油脂市场分析及交易计划书
一、市场分析部分
【基本情况】
5月以来，内盘棕榈油市场出现了反季节性的强势表现。
价格的异常源自港口库存的急速变化，由于2016年厄尔尼诺现象导致马来西亚、印尼降雨大幅减少，新季产量出现断崖式的下降，拖累主产区库存水平创3年新低，国内港口库存降至5年新低，价格创2年半新高。
随着港口库存回升以及替代品消费的限制，棕榈油价格将见顶回落，回落周期将持续两个月左右。
【影响因素及分析】
1、降雨充沛 产量加速回升
根据我们的天气监控，6月中旬至今马来西亚与印尼棕榈油主产区的降雨十分充裕，对提升棕榈的单产有很大帮助。虽然8月出现了短期的干旱但由于9月初的降雨，累计降雨量依旧非常充裕。预计未来3个月马来的库存水平将出现快速的回升，进而带动国内港口库存回升。
2、豆棕现货逼近历史极值、棕榈油消费受限
截至9月9月，张家港豆棕现货价差已经跌至近8年的新低。根据贸易商反映，目前棕榈油价高无市，豆棕在采购层面的替代效果明显。可以判断，现货价差若不出现较大修正，棕榈油的消费还将受到进一步的限制，这将进一步加速棕榈油库存的回升。
3、美豆临近上市、豆油库存高企
豆油方面，根据USDA8月的报告，美国大豆在良好天气下维持单产高位，产量再创新高，进而拉高本年度全球大豆期末库存攀至历史第二高位的7300万吨。9、10月份美国大豆上市期间，豆油价格难有表现，震荡走弱的概率很高，这将压制棕榈油的表现。 截至9月9日，国内豆油商业库存118.61万吨，创2年新高。
【结论及策略】
综合而言，市场存在两方面交易机会：1、价差交易――买入豆棕价差。但这需要等待，或许在11月份达到极限。2、投资交易――抛出棕榈油、或豆油。这是因为两个油脂产品均进入产量增长期，时间或在2个月左右。
二、交易计划书――空棕榈油
【交易策略和计划】
策略：
技术上，反弹行情受阻，形态上可能形成M头，阻力位在5632元。
今日收盘跌破水平支撑线(5500元)的可能性很大，这样小时线的M头区间就将下破。只要收盘呈中阴线，今日考虑：在收盘前做空。
交易标的：主力1701合约。现最新报价为5496元。
计划：
计划：总投入2/5资金，今日先抛棕榈油1/5(20%)，其后，在有利情况下，考虑在豆油1701合约再抛剩余的1/5仓。
下单量：360手(按10%保证金)。
止损单设置在：5650元。
第一目标：4800元。
风险与收益评估：
可能亏损：(5650-5480)*10*360=61.2万元。
可能收益：(5480-4800)*10*360=244.8万元。
满足投资标准：风险与收益比1：4
目标达到后，平仓，或至多保留一半跟踪。
国联期货 吉明
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