一、 行情回顾
图1 鸡蛋期货1701合约K线图
9月初的鸡蛋现货和期货1701合约受开学季和中秋节备货利好刺激走出一波上涨。目前鸡蛋期货1701合约相对于现货的贴水较大，而且饲料价格企稳，我们认为鸡蛋期货有望延续上涨趋势。
二、 鸡蛋期现价差过大
图2 烟台鸡蛋现货价格和期货1701合约价格变化图
数据来源：WIND资讯
鸡蛋现货价格从今年6月底的2650元/500千克一路上涨，截至9月8日山东烟台的鸡蛋现货价格涨至4250元/500千克。9月8日期货1701合约收盘价格为3438元/500千克。期货鸡蛋1701合约贴水现货812元/吨。现货方面看全国大多数地区鸡蛋市场呈现收货难收、走货较快、库存偏低的特点。在传统中秋节日以及全国各大中院校开学的带动作用下，鸡蛋价格涨势不减，由于市场库存不多，局部出现缺货现象。山东鸡蛋价格再次成功领涨，蛋价重回巅峰时期，且多地蛋价再创新高。
三、 饲料价格企稳，支撑鸡蛋价格上涨。
饲料成本占蛋鸡饲养成本70%左右。7月份以来，豆粕、玉米等饲料价格大幅下跌，带动鸡蛋价格下跌。目前豆粕玉米经过2个月下跌，价格已经处于低位，企稳反弹的可能性很大，或会带动鸡蛋价格上行。玉米现货行情延续偏强走势。华北地区春玉米陆续上市，拍卖粮陆续到货，阶段性供应偏紧局面得到一定缓解，虽然2亿多吨庞大的政策粮库存利空玉米市场，不过因春玉米上市数量有限且下游库存偏低，短期市场供应依旧偏紧，玉米价格有望企稳。豆粕现货出货顺畅，后期供应偏紧的担忧及中秋节和国庆节前备货已经开始逐步启动，豆粕市场抗跌性较强。
四、替代品生猪价格持稳，支撑蛋价
生猪方面，本周生猪养殖总量总体上继续缓慢增长，出栏大猪周度均价持续小幅涨跌调整。学校开学，集中消费增加，加之中秋节渐近，企业压价难度逐渐增加，但因屠宰企业上量幅度较小，部分企业仍有压价意愿。而养殖户因九月气温逐渐转凉，加之节日等利好提振增加，对后期猪价信心略增，观望情绪渐浓，压栏待价不在少数，市场供需相互制衡，周初猪价持续震荡调整。到周末受企业库存较少影响，部分屠宰企业提量意愿增强，猪价逐渐趋稳并伴有小幅上涨。仔猪方面，因目前生猪价格持续涨跌调整，养殖户补栏积极性依旧不高，加之仔猪供应逐渐增加，仔猪价格持续小幅下跌。
五、技术分析
从鸡蛋期货1701的K线图看，鸡蛋期货1701合约突破了3320-3400的箱体，增仓上涨。在饲料价格企稳，现货稳步上涨的情况下，建议投资者在3400-3430元/吨的区间内布局多单，鸡蛋期货1701合约第一目标位3550元/500千克，第二目标位3650/500千克。
金石期货
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