内容提要：
1、季节周期限制下行空间
1月前后蛋价因受到元旦、春节假日效应的需求支撑，常是年内第二高值时期。尽管今年蛋价长期低迷，但蛋价的季节效应仍得以体现，供需的周期规律仍对蛋价发挥着巨大的引导作用。因而1月合约不宜过分悲观对待。
2、存栏量增速下降，利空释放
存栏量的回升是近两年蛋价受到压制的主要因素，但今年的在产蛋鸡存栏量回升乏力，始终没有突破去年7月份的高点。尽管总存栏量仍缓慢上升，但增速下降，利空影响基本释放。
3、短期现货强势，利多市场情绪
近期期现走势分化，现货价格回升迅猛，基差快速扩大，现货升水1月合约幅度超过20%。短期内，市场情绪偏向多方，对盘面也有一定利多影响。远期的利空预期在1701合约此轮下行过程中得以反映后，短期的多头情绪将提升期价反弹的意愿。
4、策略方案
操作品种： 鸡蛋
操作合约： 1701
操作方向： 做多
入场价区 ：3200-3400
操作资金： 100万左右
止损价区：3100
目标价区：3900
策略概述
综合来看，在经历大幅下跌之后，鸡蛋1701合约的偏空预期在短期内已得到反映，空头情绪得以释放，盘面反弹需求渐强。考虑到1月的元旦、春节双节效应，鸡蛋1701合约的不宜过分看空，且目前现货蛋价回升势头正旺，市场情绪对多方有利。操作上，以逢低买多，波段性操作为主。
影响因素分析
一、季节周期限制下行空间
尽管今年现货蛋价持续低迷，7月前后现货蛋价一度创出近六年以来的新低，但8月份，双节前的蛋价上行走势依旧如期而至。
截至9月1日，全国现货蛋价均价已上涨4.13至元/斤(来源：大商所芝华数据)，录得春节后新高。考虑到目前市场上贸易商库存较少，走货较快，接下来的中秋假日消费及学校开学后的集中消费短期内仍将提振需求，蛋价预计尚有小幅的上行空间。目前蛋价已逼近去年的同期的最高水平(去年鸡蛋均价高值约4.5元/斤)。
另外，从2011年至今的数据来看，端午、清明等短期假日前后较短的时期内蛋价走势差异较大，但更长期的季节性周期规律仍十分显著。中秋的高点近5年都没有被撼动过。
那么，元旦、春节作为另一重要的双节时期，1月份的蛋价通常处于全年的第二高峰(仅次于中秋时期)，不宜过分看空明年1月份现货蛋价的预期。
数据来源：wind资讯、芝华数据
二、存栏量增速下降，利空释放
今年，蛋鸡存栏量偏高，一直是压制蛋价的主要因素。自2015年年初蛋鸡存栏量回升以来，现货蛋价的运行重心逐渐下移。
但从另一个角度来看，2015年9月在产蛋鸡存栏量小高峰之后，该存栏量数值如遇到瓶颈一般横盘波动，至今年7月份都没有新的突破。即存栏量的增速显著放缓，该利空因素大为缓解，基本释放。
由于鸡蛋期货的推出，以及产业数据伴随信息技术的普及，市场预期和预判都更加成熟，蛋鸡养殖决策也更趋于理性，存栏数量的波动将趋于平缓。考虑到目前的存栏量尚未恢复到2012-2013年的水平，该利空因素的发酵空间相对有限，同样不宜盲目看空1月现货蛋价。
数据来源：芝华数据
三、短期现货强势，利多市场情绪
鸡蛋期货自身的特点，决定了其期现背离的情况要多于其它期货品种，基差变动对期货及现货的约束力也相对较弱，但当行情偏离过大时，交易情绪还是会有所影响的。
截至9月1日，鸡蛋现货全国均价较鸡蛋期货主力合约的升水已快速升至近800元/500千克，或升水23%。过大的基差对盘面构成一定心理支撑，在现货蛋价见顶前，期价料难继续走低。
数据来源：芝华数据
交易的风险控制及意外情况处理计划
对该交易可能存在的风险及处理计划如下：
1、如果行情出现与我们看法相反的走势，我们会根据具体的技术信号，以及期价走势变化情况做出应对方案，决定头寸的相关处理。
2、鸡蛋产业上游豆粕和玉米的价格都有走弱风险，若上述期货价格显著下行，鸡蛋期货容易受到拖累，存在跟跌风险。
3、目前蛋鸡鸡龄偏年轻化，若中秋前后现货蛋价大幅高于预期，将刺激鸡蛋补栏热情，或令秋季补栏大增，利空1月蛋价。
瑞达期货
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