中州期货：需求未见好转豆粕再度下行|中州期货|豆粕_新浪财经

　　内容摘要：

　　美豆周度优良率数据和遥感机构公布的数据让市场对于美豆的高产量充满信心，美国遥感机构KERNEL和Farm Futures发布的调查报告都显示USDA公布的美豆种植面积低估了100万英亩以上，其中KERNEL的遥感数据显示美豆的种植面积更是高达8655万英亩，单产为50.4蒲式耳/英亩。

　　今年拉尼娜对美豆产量的影响基本可以排除，后续继续关注拉尼娜的动向，重点关注其对南美大豆的影响。目前天气炒作降温，下游需求成为后市关注的重点。操作上，豆粕1701合约近期震荡回落，期价受制于上方均线压制，短期横盘后有望突破下行，关注空单建仓机会。

　　一、产业状况

　　1.豆粕一周现货价格

　　本周全国豆粕现货市场均价为 3184元/吨，较上周出现一定程度的下跌。国内来看，豆粕提货速度加快，8月的表观消费量转好，中长期的需求目前仍有分歧，不过市场继续看好9,10月的现货，因9月开始到港大豆数量将有较为明显的下滑，并可能延续到11月，豆粕库存高点应该已经看到。

　　图一：全国豆粕现货均价

　　2、一周海运费情况

　　自今年2月10日创下290点的历史新低点后，BDI指数最近6个多月来一路攀升，尽管仍有波动，但让市场看到了经济回暖的希望。截止8月31日，BDI指数为711点。

　　业内人士指出，由于行业基本面没有根本性改善，船舶运输仍将供大于求，BDI中长期继续上涨乏力。当前应坚定去产能步伐，同时加快航运与金融业融合发展，对冲风险。而近期BDI大幅上涨则受到了三方面因素影响：一是全球经济缓慢复苏；二是国际大宗商品贸易活跃，促使航运业的需求有所改善；第三，过去一年多BDI已经走到历史新低点，在技术上也有很强的反弹修正要求。

　　BDI自1985年开始编制以来，与全球大宗商品市场密切相关。该指数衡量的是铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等资源的运输费用，是全球商品贸易市场的晴雨表。业内人士认为，BDI指数往往具有领先效果，是初级商品市场价格走势的风向标。

　　图二：波罗的海干散货指数

　　3、港口库存情况

　　据中国海关总署发布的月度统计数据显示，中国7月份进口大豆1776万吨，6月份进口大豆756万吨，1-7月份大豆进口总量为4632万吨；去年同期累计为4461万吨，同比贾增加3.8%。截至8月31日，港口库存回落至640万吨左右。

　　图三：港口大豆库存情况

　　4、养殖市场情况

　　据生猪价格网统计，8月30日，全国生猪均价17.91元/公斤，全国瘦肉型猪出栏均价18.38元/公斤。国内生猪价格处于震荡偏弱小幅调整行情，市场需求尚未出现明显提量现象，屠宰企业采购顺畅，压价意愿仍存，养殖户保持观望态势，市场供需博弈，猪价整体处于稳定窄幅调整行情。短期猪价在等待需求端的提振，但后期猪价上涨空间并不高。

　　图四：22省市生猪平均价格

　　从供应端来看，今年4月份仔猪成活率明显提高，将影响9月份以后生猪市场的供应量，而且南方广东、湖北、安徽、福建等地环保拆猪场持续进行中，将增加短期市场生猪的供应量，进口猪肉大量到港等因素将掣肘猪价的反弹，但由2015年母猪产能决定的目前市场生猪供给量也决定了生猪供给不可能在短时间内持续增加，支撑猪价维持高位；而从需求端来看，在进入9月份后，天气转凉，有望拉动下游需求的回暖，但目前屠宰企业屠宰量并未有明显提升，需求端对猪价拉动力度暂显不足。市场供需博弈下，预计短期猪价回调幅度有限，但大幅上涨的可能性也不高。

　　学校开学，集中消费增加，加之中秋节节前消费提振，周末猪价逐渐趋稳并伴有小幅上涨。目前距中秋节较近，虽然终端市场仍无明显好转，但部分屠宰企业库存较少，提量意向增加，而猪源偏紧影响渐显，猪价有望适度走强。

　　图五：生猪存栏与能繁母猪存栏量