一、铁矿石走势回顾
铁矿石是今年最热门的大宗商品之一， 过去三年中，铁矿石价格跌跌不休。由于中国政府推出经济刺激政策以及房地产行业回暖，钢铁需求上升，库存量降至历史最低水平。但是今年以来，铁矿石价格累计涨幅已经超过40%。今年1-7月，全国钢铁和煤炭产能分别压减了2126万吨和9500多万吨，完成了各自全年任务量的47%和38%，去产能任务均未过半。8月31日包头钢铁集团炼铁厂2号高炉拆除工作正式启动。这是全国钢铁行业推进去产能以来拆除的最大一座高炉，可压减炼铁产能133万吨。钢铁推进去产能，首先受到冲击的将是铁矿石，铁矿石远期价格进一步走低。
图1 铁矿石1701日K线走势图(2016.1-16.9.5)
数据来源：文华财经、中信建投期货
二、基本面分析
1. 美国8月非农就业远不及预期令美联储9月加息概率骤降。数据公布后，联邦基金利率市场显示9月加息概率为22%，12月55.4%，明年3月63.2%。美元指数反弹压力增大。
图2 美元指数走势
数据来源： Wind、中信建投期货
2. 中国8月官方制造业PMI为50.4%，比上月增长0.5个百分点，虽创22个月新高，仍处于荣枯线附近徘徊。
图3 PMI
数据来源：Wind、中信建投期货
3. 全球经济增长仍然疲软，今年出现复苏转机的可能性较小。不久前，国际货币基金组织[微博]、世行等国际权威机构纷纷下调今明两年世界经济增长预期。机构预测显示，今年全球经济增速在2.4%～3%左右，与上年基本持平。由于全球经济的下行风险偏高，全球贸易保护主义上升，导致贸易增长迟缓。WTO[微博]预计今年世界贸易增幅为2.8%，连续第5年低于3%。此外，大宗商品价格大幅波动，长期低位徘徊。全球经济复苏环境依然十分严峻。
4. 截止8月26日全国41个主要港口铁矿石库存全口径为10540万吨，相较于7月底10864万吨，减少324万吨，降幅为2.9%。虽然港口库存相较于7月底有所回落，但整体仍维持在1亿吨之上，由于澳洲运量持续前期高位水平，周度总运量在1600万吨以上，巴西方面，虽有100多万吨的减幅，但周度发运水平仍为正常。
图4 进口铁矿石港口铁库存
数据来源：Wind、中信建投期货
三、技术分析及预测
国内铁矿石主力I1701合约日K线图看，铁矿石低位反弹， 探底回升的支撑位在300点附近，日线级别的MACD指标绿柱收敛，成交量保持活跃， 短期反弹受阻于470点附近，反弹力度减弱，回调压力加大。后期将以下跌回调为主。
四、铁矿石走势及策略应对
最新的经济指标数据显示，今年下半年全球经济增速将持续疲软，这将抑制全球钢铁市场的需求量。政府再次表示，要坚定不移推进供给侧结构性改革，全面落实“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”五大重点任务。钢铁行业供给侧改革力度加大势必将限制矿石需求，叠加矿石进口上半年小于下半年的规律，整体判断矿石基本面仍存在转弱的概率加大。随着冬季临近，中国钢铁需求和产量都将有所下滑，因此今年下半年铁矿石价格可能会重新跌回每吨40美元的水平。
铁矿石随着低成本生产企业继续扩大规模，铁矿石价格下行的风险较大。铁矿石主力I1701合约，450以下分步建空头，空头止损设在470点。
中信建投
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