鸡蛋观点：
期货方面，上周鸡蛋主力合约震荡偏强调整，周K线收阳，周成交量和持仓量减少，后期关注JD1701合约能否下破整理平台。现货方面，上周在中秋节和开学季的提振下，鸡蛋消费情况较好，但目前学校多随用随采，且距中秋仅剩一旬时间，预计本周鸡蛋消费将会下降，后期鸡蛋现价继续上涨空间不大；鸡蛋供给方面，虽然预计后期淘汰鸡出栏量将会增加，但由于新开产蛋鸡量较大，后期全国在产蛋鸡存栏量仍将维持在较高水平，鸡蛋供给比较充足。综上分析，预计近期鸡蛋期价维持弱势。
策略建议：
主要入场理由
鸡蛋存栏量较高，鸡蛋供应充足；节后鸡蛋消费回落概率大；饲料原料价格低迷，拖累蛋价。
本周关注重点
(1)贸易商走货情况；
(2)蛋鸡补栏量
(3)生猪价格走势
策略风险点
国庆节拉长鸡蛋消费旺季； 饲料原料价格大幅上涨，禽流感疫情。
一、一周要闻及市场表现
期货市场一周表现：
图 1：鸡蛋产业链期货市场最近一周涨跌幅
数据来源：Wind 中信期货研究部
鸡蛋市场一周要闻：
图 2：鸡蛋市场一周要闻汇总
数据来源：中信期货研究部
二、市场解析与预测
2.1 节日消费或将退去，蛋价继续上涨空间有限
蛋鸡存栏方面：由于受上周初蛋价回落影响，上周部分地区淘汰鸡出栏量有所增加，但目前全国蛋鸡存栏量仍然较高，鸡蛋供给比较充足，且受前期育雏鸡补栏量较大影响，预计后期在产蛋鸡存栏量仍将增加。据卓创资讯数据显示，由于受上周初蛋价小幅下跌影响，9月第1周全国 13个重点产区22个代表市场的淘汰鸡出栏量为65.38万只，环比0.86%。其中，山东、江苏和湖北地区淘汰鸡出栏量增加明显，东北三省淘汰鸡出栏量减少。预计后期随着节日消费的结束，淘汰鸡出栏量将会增加，但由于新开产蛋鸡量较大，全国在产蛋鸡存栏量仍将维持在较高水平，鸡蛋供给仍较充足。
鸡蛋消费方面：上周在中秋节及开学季的提振下鸡蛋消费仍然较好，全国鸡蛋贸易形势利多蛋价，贸易商收货偏难、走货较快，贸易商看涨预期增强，蛋价屡创近期新高。据博亚和讯数据显示上周全国主要城市鸡蛋均价继续上涨，周涨跌0.20元/斤至4.22元/斤，周涨跌幅4.87%；芝华数据显示上周主产区蛋价涨跌0.20元/斤至4.08元/斤，主销区蛋价涨跌0.17元/斤至4.29元/斤，全国鸡蛋均价涨跌0.20元/斤至4.13元/斤，周涨跌幅3.25%。但目前学校陆续开学，学校多随用随采，且距中秋节仅剩一旬的时间，预计后期鸡蛋消费将会回落，蛋价继续上涨空间不大，又考虑到中秋过后距国庆节较近，蛋价下跌幅也不大，9月蛋价或将维持在近期较高水平呈现震荡。
蛋鸡养殖成本利润：上周蛋鸡饲料价格持稳，但在蛋价持续上涨的带动下，近期蛋鸡养殖利润持续增加。据Wind数据显示，上周玉米价格涨跌11.88元/吨至1924.69元/吨，周涨跌0.62%；豆粕价格涨跌-54.84元/吨至3177.58元/吨，周涨跌幅-1.70%；蛋鸡苗价格涨跌-0.01元/羽至3.40元/羽，周涨跌-0.29%。截止8月26日蛋鸡养殖理论利润约为32.89元/羽。较高的蛋鸡养殖利润利于提高养殖户的补栏积极性，降低淘汰鸡出栏量。
综上分析，上周在中秋节和开学季的提振下，鸡蛋消费情况较好，但目前学校多随用随采，且距中秋仅剩一旬时间，预计本周鸡蛋消费将会下降；鸡蛋供给方面，虽然预计后期淘汰鸡出栏量将会增加，但由于新开产蛋鸡量较大，后期全国在产蛋鸡存栏量仍将维持在较高水平，鸡蛋供给比较充足。因此，预计后期蛋价继续上涨空间不大。
图 3：蛋价开始回落，贸易情况变差
资料来源：Wind 中信期货研究部
图 4：育雏鸡补栏量及在产蛋鸡存栏量
资料来源：Wind 中信期货研究部
2.2猪肉价格偏强调整，对蛋价构成间接支持
上周全国生猪价格震荡偏强调整，但由于鸡蛋价格上涨幅度较大，肉蛋价格比继续收窄。截止上周末，全国主要地区生猪均价涨跌20元/吨至18606元/吨，环比涨跌0.11%；猪肉蛋价比涨跌-0.11，涨跌幅-4.58%。猪肉价格的止跌反弹对蛋价构成间接支撑。
图 5：生猪及仔猪价格走势 单位：元/吨
资料来源：Wind 中信期货研究部
图 6：生猪养殖利润及猪肉蛋价比 单位：元/头
资料来源：Wind 中信期货研究部
2.3本周关注重点
本周应重点关注鸡蛋贸易情况、鸡蛋现货价格、生猪价格走势、蛋鸡苗补栏情况以及禽流感疫情。
2.4本周行情预测
期货方面，上周鸡蛋主力合约震荡偏强调整，周K线收阳，周成交量和持仓量减少，后期关注JD1701合约能否下破整理平台。现货方面，上周在中秋节和开学季的提振下，鸡蛋消费情况较好，但目前学校多随用随采，且距中秋仅剩一旬时间，预计本周鸡蛋消费将会下降，后期鸡蛋现价继续上涨空间不大；鸡蛋供给方面，虽然预计后期淘汰鸡出栏量将会增加，但由于新开产蛋鸡量较大，后期全国在产蛋鸡存栏量仍将维持在较高水平，鸡蛋供给比较充足。综上分析，预计近期鸡蛋期价维持弱势。
2.5本周投资策略
2.6风险点
国庆节拉长鸡蛋消费旺季； 饲料原料价格大幅上涨，禽流感疫情。
三、鸡蛋产业链数据跟踪
图 7：鸡蛋大宗价格 单位：元/千克
数据来源：Wind 中信期货研究部
图 8：鸡蛋主产销区价格及价差走势 单位：元/斤
数据来源：芝华数据 中信期货研究部
图 9：鸡蛋期现价差
数据来源：Wind 中信期货研究部
图 10：蛋鸡养殖主要成本
数据来源：Wind 中信期货研究部
图 11：淘汰鸡价格
数据来源：Wind 中信期货研究部
图 12：鸡肉、蛋价及价比走势 单位：元/公斤
数据来源：Wind 中信期货研究部
中信期货
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