动力煤期货8月仍处于上涨趋势中，上半月延续先前涨势，紧接着出现了回调。8月动力煤上涨的主要原因是去产能政策的执行以及环保督查。近期政府加大了煤炭去产能政策的督查力度，预计未来四个月时间内，煤炭产量还将有所收缩。并且预计下游用户今年将提前进行“冬储”动作，对动力煤的需求将使淡季不淡。因此，9月依然看涨。
第一部分产业链分析
(一)现货市场
8月份，动力煤现货市场保持上涨趋势。截至8月26日，秦皇岛港山西优混(Q5500V28S0.5)平仓价(含税)报480元/吨，8月调涨3次，累计上涨60元/吨。环渤海动力动力煤指数连续9周上涨，截至8月24日，5500大卡动力煤综合平均价格报收476元/吨，较上月末上涨46元/吨，刷新年内最高纪录。
近期，政府加大了煤炭去产能政策的督查力度，预计将来四个月时间内，煤炭产量还将有所收缩。需求方面，虽然随着用煤淡季的即将到来，南方电厂日耗开始逐渐下降，但是由于电厂的低库存，近期电厂仍旧存在一定的补库采购需求。故而，短期内动力煤价格继续上行是大概率事件。
(二)产量
7月份全国原煤产量27001万吨，同比减少3665吨，即11.95%；环比减少753万吨，即0.11%。1-7月份全国累计生产原煤190080万吨，同比下降9.49%。原煤产量出现明显下降，主要是由于煤矿276工作日制度的实行。
(三)进出口
7月份，中国进口动力煤723万吨，同比上涨22.24%，环比上涨23.13%。1-7月份，动力煤累计进口3855.7万吨，同比减少6.89%。1-7月份动力煤的进口量总量上呈现缩减形势，主要是由于人民币贬值所带来的进口成本的增加，使得进口煤在国内不再具有竞争优势。而5-7月份单月同比均呈现增长，是由于国内动力煤产量明显减少，需要通过更多的进口来补足需求缺口。
动力煤进口量
(四)库存
从目前电厂数据来看，截止8月26日，六大电厂(浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能)平均库存总量为1045.2万吨，较上月末减少64.7万吨，减幅为5.83%。六大电厂电煤库存平均可用天数为15.26天，较上月增加0.85天，增幅5.90%。平均日耗总量为53.7万吨，较上月减少23.3万吨，减幅30.26%。8月中旬六大电厂库存一度跌破1000万吨，创出年内新低记录，当前电厂库存仍处于处于相对低位，补库需求仍存。
截至8月26日，秦皇岛港煤炭总库存为297.5万吨，较上月底增加17.5万吨；曹妃甸煤炭库存量为153万吨，较上月底减少30万吨；国投京唐港煤炭库存量为72吨，较上月底增加21.9万吨；环渤海四港煤炭总库存为1097.8万吨，较上月底增加94.2万吨；广州港港煤炭总库存为188.7万吨，较上月底增加25.5万吨。
(五)终端消费
2016年7月份全国绝对发电量5125亿千瓦时，环比增加603亿千瓦时，增长13.330%，同比增长369亿千瓦时，即7.76%。
其中，全国火力绝对发电量3889亿千瓦时，环比增加432亿千瓦时，增长12.50%，同比增长231亿千瓦时，增长6.31%。全国水力绝对发电量1236亿千瓦时，环比增长169亿千瓦时，增长15.87%，同比增长138亿千瓦时，即12.57%。
2016年1-7月全国绝对发电量30410.83亿千瓦时，同比增长2.66%。其中，火电绝对发电量24362.41亿千瓦时，同比增长0.19%。水力绝对发电量6048.42亿千瓦时，同比增长13.95%。总体来看，今年1-7月用电量较去年同期有所增长，火力发电量和水力发电量均长线增长态势，且火电增幅较水电大，因此动力煤需求较去年增加。
总结与展望
动力煤期货8月仍处于上涨趋势中，上半月延续先前涨势，紧接着出现了回调。8月动力煤上涨的主要原因是去产能政策的执行以及环保督查。近期政府加大了煤炭去产能政策的督查力度，预计未来四个月时间内，煤炭产量还将有所收缩。并且预计下游用户今年将提前进行“冬储”动作，对动力煤的需求将使淡季不淡。因此，9月依然看涨。
第二部分操作策略
1、日内与短线
如果是日内交易，可以说基本面变化对其影响会相对较小，而日内的资金博弈却成主要因素，因此，日内交易可根据技术图形的分析来交易，如将K线图调为5分钟及10分钟，时间跨度较小的做日内交易的依据，个人认为以10分钟为例当期价站上10分钟线可做多，止损设为低建仓价0.3%。当价格出现严重偏离10分钟均线可考虑获利出场。而跌破10分钟线则做空，止损设为高建仓价0.3%，同样当价格出现严重偏离10分钟均线可获利出场。
短线交易，以5日线为多空分水岭。
2、中线投资者
当前动力煤资源较为紧缺，在预期去产能将提速的背景下，动力煤供给仍将减少，因此价格继续上涨是大概率事件。故而，在回调之时，可逢低买入。操作上建议，ZC701可在490-480区间买入，止损参考470，目标530。
3、套利(跨月套利，跨品种)
(1)跨月套利：因ZC609合约临近交割，ZC705合约尚不活跃，故暂无跨月套利方案。
(2)期现套利：8月26日秦皇岛港山西优混(Q5500V28S0.5)报480，期货ZC701合约价格为493.8，基差为-13.8。预计短期内因去产能、运输受阻等因素动力煤资源紧缺，价格上涨是大概率事件。因此，若企业需买入大量现货可考虑通过期货市场买入ZC701合约套保。
4、套保者(需求商，贸易商)
(1)需求商：在预期去产能将提速的背景下，动力煤供给仍将减少，价格大概率继续上涨。操作上建议分批建仓，ZC701合约于490-485买入40%仓位，若行情继续下行则于475-470再建40%仓位；如果第一步建仓后行情开始走高则于495-500买入40%仓位，其余20%视市场而定。
(2)销售商：若企业有大量库存可考虑分批抛空套保。操作上建议，ZC701合约处500-505区间卖出40%仓位，(若行情继续走高则于510-515再建40%仓位；如果第一步建仓后行情开始出现回落则于495-490再卖出40%仓位)，其余20%视市场而定。
瑞达期货
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