主要结论
受到9月合约临近交割影响，劣质朝鲜煤交割预期打压盘面，多头出逃，接货意愿不强，造成市场踩踏，近月价格超跌，拖累1701合约价格走低，削减升水，目前主流现货维持在470上方，1701合约面临大秦线检修及冬储因素，加上现货市场继续紧俏，去产能任务重，上涨局面不变，随着新规则的实施，1月合约封堵住交割朝鲜煤的空间，后期将维持升水，在砸出黄金坑后，485-495一线封低买进。
受到钢厂及焦化企业的焦炭低库存影响，焦炭现货价格强劲，同时，焦炭产量下滑远大于钢材市场，供给偏紧状态不变，焦炭价格趋势上行，维持短多思路操作，焦煤次之。
一、行情回顾
本周动力煤近月合约由于临近交割，劣质朝鲜煤交割预期打压1609走势，出现恐慌性的杀跌走势，导致1701削减升水，现货市场依旧强劲，1701在规则上有所改变，封堵朝鲜煤交割，未来走势分化，1701走势强于1609。
图1：动力煤1701合约走势图
数据来源：文华财经 国信期货研发部
本周焦炭焦煤现货价格不断上调，独立焦化企业销售情况良好，库存处于年内低位，推动市场不断走好，期货价格走强，焦炭领涨。
图2：焦煤1701合约走势图
数据来源：文华财经 国信期货研发部
图3：焦炭1701合约走势图
数据来源：文华财经 国信期货研发部
二、动力煤基本面分析
1.1环渤海动力煤价格继续走高
截止8月17日当周，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海动力煤价格指数(发热量5500大卡)报价464元/吨，与上一周上涨了12元/吨。沿海煤炭市场货源供给紧缺的格局并没有明显的改善，“一煤难求”、“船等煤”现象依旧严重，同时环渤海港口煤炭库存水平继续保持在相对低位，沿海六大电厂库存持续下降，库存水平创2013年以来新低，阶段性的需求高峰仍在持续，促使本报告期动力煤价格和价格指数再度出现大幅度上涨。
图4：环渤海动力煤价格指数走势
数据来源：秦皇岛煤炭网 国信期货研发部
1.2港口库存维持低位
截止8月18日，曹妃甸港库存为184.7万吨，秦皇岛港库存为295.5万吨，维持低位。
图5：主要港口煤炭库存
数据来源：wind 国信期货研发部
1.3基差走势
截止8月18日，期货与现货价差为11.6元/吨，期货维持升水并收窄。
图6：动力煤现货与期货走势及基差情况
数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部
1.4日耗煤情况
截止8月19日，六大发电集团合计日均耗煤71.3万吨，近期高温天气范围有所蔓延，消费预期继续攀升。
图7：日耗煤情况
数据来源：wind 国信期货研发部
三、焦炭基本面分析
焦炭现货企稳，现货稳步上涨，天津港一级冶金焦(A<12.5%，<0.65%S,CSR>65%，Mt8%)报价1210，天津港准一级冶金焦(A<12.5%，<0.7%S,CSR>60%，Mt8%)报价1190。
图8：天津港一级冶金焦价格(单位：元/吨)
数据来源：WIND 国信期货研发部
港口库存维持相对低位，截止8月12日当周，天津港焦炭库存为206万吨增9万吨；日照港44万吨增5万吨，青岛港29万吨增1万吨。
表1：8月12日独立焦化企业库存及生产情况(按产能)
数据来源：国信期货研发部 我的钢铁
图9：港口焦炭库存量(单位：万吨)
数据来源：WIND 国信期货研发部
图10：国内钢厂的焦炭平均可用天数(天)
数据来源：WIND 国信期货研发部
截至8月18日，焦炭现货较期货贴水56元，维持偏低水平(以天津港一级冶金焦为基准)。
图11：焦炭期现价差(单位：元/吨)
数据来源：WIND 国信期货研发部
四、焦煤基本面分析
本周炼焦煤维持稳定，京唐港主焦煤(A9%，V26%，0.4%S,G87,Y15mm)澳大利亚产库提价810元/吨，京唐港主焦煤(A8%，V25%，0.9%S,G85)山西产库提价(含税)825元/吨。
图12：京唐港焦煤价格(单位：元/吨)
数据来源：WIND 国信期货研发部
图13：港口焦煤库存量(单位：万吨)
数据来源：WIND 国信期货研发部
截至8月18日，焦煤现货较期货贴水85元，维持偏高水平(以京唐港进口澳大利亚主焦煤价格为基准)。
图14：焦煤期现价差(单位：元/吨)
数据来源：WIND 国信期货研发部
截止8月18日，全国高炉开工率为80.25%，小幅攀升。
图15：高炉开工率：全国
数据来源：WIND 国信期货研发部
图16：高炉开工率：河北
数据来源：WIND 国信期货研发部
五、结论
综合来看，全球货币宽松，低利率下行，大宗商品市场受到支撑，煤炭市场受到供给侧改革影响，产量继续下滑。
受到9月合约临近交割影响，劣质朝鲜煤交割预期打压盘面，多头出逃，接货意愿不强，造成市场踩踏，近月价格超跌，拖累1701合约价格走低，削减升水，目前主流现货维持在470上方，1701合约面临大秦线检修及冬储因素，加上现货市场继续紧俏，去产能任务重，上涨局面不变，随着新规则的实施，1月合约封堵住交割朝鲜煤的空间，后期将维持升水，在砸出黄金坑后，485-495一线封低买进。
受到钢厂及焦化企业的焦炭低库存影响，焦炭现货价格强劲，同时，焦炭产量下滑远大于钢材市场，供给偏紧状态不变，焦炭价格趋势上行，维持短多思路操作，焦煤次之。
国信期货 徐超
新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。