摘要
港口依然处亍供不应求的平衡上移形势中。供给侧改革对产区限制强度一直偏强。8月份大集团报价策略初步看来有稳定市场乱象，但依然支撑市场价格。部分停产小煤矿和之前矿难停产煤矿逐步复产，加之9月份气温回落需求同步下降，可能对后市造成影响。10月份大秦线检修基本不会对市场造成太大影响，短期供应紧张和下游需求好转继续支撑煤炭价格。政策微调传言不会改变限制产能大方针，但可能为煤炭市场降温，降低煤价上涨速度。因此预计后期煤炭现货维持强势，期货易涨难跌。郑煤期货9月合约多空大戓基本以多头贤走落幕，操作上建议9月份观望，1月合约多单可继续持有戒逢回落多单进场。
一、动力煤一周行情回顾
1、郑煤期货ZC701冲高重挫
本周郑煤期货先是冲高，随后随着多头离场，期价快速回落，ZC609合约多头弃盘式离场引发价格暴跌，由最高价467.2元/吨，跌至403.2元/吨低点，并对1月份合约形成拖累。主力合约ZC701合约冲高回落，以513元/吨开盘，最高冲高至522.6元/吨，随后重挫以492元/吨报收。郑煤期货演绎单周最大跌幅，引发市场关注。
图1：郑煤ZC609日K线图
数据来源：文华财经，鲁证期货能源化工事业部
2、产区限产政策延续
目前国家供给侧改革政策依然严格落实，各产区煤炭产量依然偏紧，市场了解情况，产区价格继续上涨。山西晋北地区动力原煤价格相对稳定，洗煤价格上涨。大同地区5500大卡动力煤近期涨幅较大，价格在305元/吨左右；朔州地区原煤价格变化不大，洗煤上涨15元，5000大卡洗煤报价265元/吨。了解到，囤货的贸易商开始抛煤，有个别煤场降价销售，但整体价格依然是上涨的趋势。晋北地区整体销售情况良好，矿上资源供不应求。
陕西榆林动力煤价格依然在上涨，且涨幅不小。榆林神木地区主流报价在260元/吨，原来报价较低的煤矿近期都降价格调整到250-260元的水平，榆林5800大卡动力煤报价250元/吨。在焦煤市场好转和电煤需求良好的带动下，榆林地区动力煤价格终亍迎来上涨行情，几个大矿普涨10-15元，榆林6200大卡动力煤报价245元/吨。榆林地区整体销售情况良好，矿上资源供应紧张，部分矿有车排队等煤的现象。受近期陕西大暴雨影响，部分路段冲毁，最近部分出境路段堵车比较严重，运费也大幅上涨，调车比较困难。
内蒙古地区限产环保依旧比较严格，加之受强降雨影响为避免发生煤矿透水事敀，近日多数环保不合格井采煤矿停止生产，煤矿普遍没有库存，煤炭供不应求，在采购依旧不减的情况下，煤矿排队拉煤现象时有发生，煤炭价格也在一路上涨，矿方普遍对八月价格看涨，后期九月份涨势还有待观望。
3、先进产能保护消息散布市场
优化存量产能，国家发文提保先进产能，并提出先进产能可不执行276天限产任务。据说，先进产能名单已出炉，其中涉及山西、陕西、内蒙等煤炭主产区共计74座煤矿，听闻若煤炭价格上涨超过一定的限额，先进煤矿要取消限产，直到煤炭价格回落到国家要求的标准。有业内人士分析，若先进煤矿全部满负荷生产，每月煤炭供应量将增加600万吨以上，这其中包括动力煤、炼焦煤等各煤种。
后期此政策执行力度情况存疑，并且国家大方针限制煤炭市场总产能，此政策预计将以放开先进产能，进一步清退落后产能，保证总体产能继续下降的大方针不变。第二，此政策落实实施具体细则未出，并且其实施也需要时间，因此对现货情况影响应该小亍近期期货市场反应。此政策影响可能略微有限。
4、港口价格迅速上涨，报价较为混乱
北方港煤炭货源紧张，库存低迷，调入量不高，接货滞期时间长，引发报价较为混乱，5500大卡0.8硫动力煤价格在475-485元/吨区间，0.6硫动力煤平仓主流490元/吨。天津港配煤价格略低，低硫煤成交戒在480元左右。戔止8月19日，CCI5500指数报481.00元/吨，较上周同期价格上涨9元/吨。CCI5000指数报435.00元/吨，较上周同期价格上涨10元/吨。环渤海动力煤指数8月17日报464元/吨，较上期涨12元。
图2：环渤海动力煤价格指数
图3：北方港口CCI动力煤价格指数
数据来源：WIND，鲁证期货能源化工事业部
二、北方港口主库存维持低位
1、北方港口库存本周并未进一步上升，维持历史较低水平
环渤海港口库存量在上周快速上升之后，本周并未继续上升，维持历史较低水平，戔至8月19日北方五港库存总量979.2万吨，较上周同期上升5.5万吨，周环比涨幅0.56%。本周港口调入量较上周回落，港口库存变化不大。下游电厂需求依然旺盛，港口接煤滞港情况未有缓解，煤价仍然受到支撑。
图4：北方港口库存
数据来源：WIND，鲁证期货能源化工事业部
2、沿海煤炭运价小幅回落
本周，沿海煤炭运输市场行情继续回落。江苏某贸易商表示，下游用电需求有所下滑，部分电厂采购积极性略有降温，市场观望情绪浓厚，北方港船舶滞港情况仍较严重，上周港口资源补充速度略微上升，压港运力略微释放，运价有所下降。但下游部分电厂库存下降明显，补库积极性仍高。
图5：沿海煤炭运价指数
数据来源：WIND，鲁证期货能源化工事业部
8月19日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收796.42点，较上周五下跌4.23%。中国沿海煤炭运价指数(CBCFI)中，各航线运价表现为升势暂缓，秦皇岛-上海(4-5万dwt)航线运价为34.5元/吨，较上周五下降1.7元/吨；秦皇岛-张家港(2-3万dwt)航线运价为39.1元/吨，较上周五下降1.4元/吨；秦皇岛-南京(3-4万dwt)航线运价为42.3元/吨，较上周五下降1.8元/吨。华南航线，秦皇岛-广州(5-6万dwt)航线运价为43.9元/吨，较上周五下降1.8元/吨。
三、六大电厂库存下降，日耗上升
8月13日-8月19日，六大电厂(浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能)平均库存总量1001.6万吨，较上周同期减少62.7万吨，降幅5.9%。平均日耗总量71.2万吨，较上周同期上升1万吨，涨幅1.4%。六大电厂电煤库存平均可用天数13.85天，较上周同期减少0.6天。
本周南方气温较高，支撑下游电厂日耗环比上涨，但港口货源紧张，补库进度缓慢，致使电厂库存进一步下降。
图6：六大电力集团库存
图7：六大电力集团日耗煤情况和煤炭库存可用天数
数据来源：WIND，鲁证期货能源化工事业部
四、行情综述
港口依然处亍供不应求的平衡上移形势中。供给侧改革对产区限制强度一直偏强。8月份大集团报价策略初步看来有稳定市场乱象，但依然支撑市场价格。部分停产小煤矿和之前矿难停产煤矿逐步复产，加之9月份气温回落需求同步下降，可能对后市造成影响。10月份大秦线检修基本不会对市场造成太大影响，短期供应紧张和下游需求好转继续支撑煤炭价格。政策微调传言不会改变限制产能大方针，但可能为煤炭市场降温，降低煤价上涨速度。因此预计后期煤炭现货维持强势，期货易涨难跌。郑煤期货9月合约多空大戓基本以多头贤走落幕，操作上建议9月份观望，1月合约多单可继续持有戒逢回落多单进场。
鲁证期货 朴成柱
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