本周要点：
美国公布的数据显示，原油库存增加，但是成品油库存下降，国际能源署也下调了2017年的需求预期，沙特阿拉伯声称准备采取任何可能措施稳定全球原油市场，多方因素共同提振原油价格，在多方政策作用下美原油WTI上涨0.30收关48.22，英国布伦特原油跌0.01至50.88美元。
PP美金市场气氛平静，多数价格维稳。贸易商库存压力不大，但受外商成本下调压力影响，价格低位运行，外商均聚价格在调整至960-970美元/吨，拉丝价格在970-1005美元/吨。贸易商对巴西、印度、美国拉丝和注塑报价在970-990美元/吨，华南贸易商对沙特拉丝和注塑在1000-1030美元/吨，部分为码头现货。
汇总国内聚丙烯现货市场，结合网上竞价和成交量，总体来看中石化[微博]华北、中石化华南、中油东北、中油华东出厂价依旧调涨，丙烯价格创下年内新高，格尔木炼厂、哈尔滨炼厂、诺宏化工停车检修也将对周边地区供应带来影响。
期现市场报价
本周回顾
8月19日，大连商品交易所[微博]1701合约一路冲高，全天上涨73元/吨，跌幅在0.97%，报收7567元/吨，成交27.65万手，持仓50.13万手。聚丙烯1609合约小幅上涨，全天上涨12元/吨，涨幅0.14%，报收8288元/吨，成交5.38万手，持仓25.2万手。
操作建议：
聚丙烯主力合约1701昨天收盘7355，跌落136点，跌幅-1.82%，成交量30.62万手，今日收盘上涨119点，涨幅1.50%，成交量43.34万手。近两日震荡幅度高达3.32%，成交量较前一日增加41.5%，异常活跃。
根据统计数据可以发现，聚丙烯下游需求并未发生明显好转，也没有利好消息促进消费，贸易商对于高价位运行的聚丙烯现货，持有观望态势。此阶段的价格波动绝大部分系成本推动和原油与丙烯、聚丙烯的价格有极大的相关性，随着上游原有价格的不断调高，石化成本石化稳价支撑封住市场下行的空间，为聚丙烯现货价格抬升提供了有力支撑。供给端的变化。部分地区出现现货偏紧，中石化华北、中石化华南、中油东北、中油华东出厂价普遍调涨，四川、上海、广州市场价格也在升高，最近聚丙烯网上竞价和成交量数据来看都是偏好的，普遍出现50-100元/吨的上涨。
为配合杭州G20峰会的召开，政策层面做出了对石化企业的限产和停产的的计划，考虑推迟的新产能，合计有130万/吨推迟投放市场，也是目前呈现上涨的主要原因。
一、价差分析
跨期价差 期现价差
09合约临近交割，01合约移仓换月成为主力合约，01-09的价差在不断地拉大，近月贴水远月，在成交量上09依然占据优势，受到期现收敛性的作用影响，现价差在不断缩小。在市场缺乏强劲消息面指引的情况下，PP期货与现货依然是息息相关的，并且期货很大程度上影响现货市场走势。近期PP市场行情震荡走弱主要受期货市场技术性回调的拖累，加之终端需求对高价货源排斥，货源消化进度偏慢进一步加剧弱势走势。期货对现货升水，套保盘继续锁定部分货源，供应趋紧的现状对价格走弱形成支撑。8-9月份PP装置停车检修相对集中，在暂时没有新投产装置的情况下，市场供应趋紧或进一步加剧。
pp-LLDPE期价对比价格走势图
pp-LLDPE现价对比价格走势图
pp与LLDPE之间的价差，不论是期货还是现货的之间的价差都在缩小，首先跨品种套利的操作空间利润下降，这种原因是由pp价格的抬升，LLDPE价格的下落造的，目前来看处于两头窄，中间宽的变化。
二、上游原油
WTI9月原油期货价格周五(8月19日)收盘上涨0.35，涨幅0.73%，报48.57/桶。美国原油录得3月以来最大周度升幅，在逾两周多一点的时间内，急升了近25%，分析师警告称这波升势没有得到基本面支撑。ICE布伦特10月原油期货价格收盘下跌0.13，跌幅0.26%，报50.76/桶。原油期货自8月初以来每桶已上涨近10.
三、利润分析
进口方面：因国内PP价格涨幅较大且维持高位，进口开始出现利润，且中欧价差也快速缩窄，预计8月份PP进口量或有超预期的回升；需求方面，刚需继续淡稳，塑编和BOPP膜开机率维持低位，且6月份塑编出口量环比大幅下降，整体刚需难有明显增加，不过PP1609持仓依然较大，与目前了解到的可交割库存存在较大缺口，因此仍会有货源陆续流入交割库，将加剧现货流通偏紧程度。
PP生产利润的空间在放大，这与这段时间现货价格的拉升密切相相关的，随着利润的增大，09合约临近交割。预计下游的开工率，与新增的产能也会有所增多，未来的时间可能会加剧供需矛盾。
2016年PP企业生产利润较好，截至8月中旬，2016不同原料来源制PP的平均利润为油制PP为1393元/吨，煤制为891元/吨，外采甲醇为312元/吨，外采丙烯为505元/吨，PDH为1860元/吨。整体而言，厂家利润水平较好。一方面与PP价格有关，2016年PP价格底部较2015年抬升；另一方面，与原料价格相对低位也有较大关系。
PDH装置受益于较低的丙烷价格，利润一直保持在较高水平，平均利润最高，尤其8月份以后利润不断上升至3000元/吨以上。油制PP的利润也维持在较好水平，今年以来原油布伦特价格大多时间在35-50美元/桶之间震荡，因此石化企业成本压力不大。煤制PP的利润也相对较好，煤炭价格变动幅度不大，PP价格不断上涨使煤化工企业利润增加。外采甲醇和外采丙烯制PP的利润相对不稳定，部分时间会出现亏损的情况。甲醇和丙烯价格波动较活跃，短期内容易出现大涨、大跌的情况，因此导致厂家利润不稳定。
四、下游生产
从生产比例来看，拉丝总体上是上涨的，均聚注塑类的比例有所下降，其他的种类基本保持不变。总的来说，国内主要PP粒料生产企业，合计产能为1843万吨(中景石化和中煤蒙大包含在内)，2016年8月18日生产拉丝的装置产能占总产能的37.60%。
五、PP装置检修计划表
下游开工率
资料来源：卓创
据统计，国内涉及新增停车检修装置达400万吨左右，检修损失量在35-40万吨。由于三季度是需求旺季，终端货源消化能力大大提升，而供应量减少将加剧供不应求的状况，市场行情存在上行空间。
综合以上分析，尽管短线PP市场行情出现小幅下滑，并且仍有一定走低空间，但由于受供应面偏紧支撑及需求逐渐好转支撑，行情不存在大跌的预期。业内普遍对8-9月份存在“旺季不旺”预期，因此终端需求货源消化能力或难有实质性改观，但由于没有新增产能及装置集中检修，供应面对现货仍将产生提振。PP期货经过短暂调整后，后期仍有走强基础。
六、技术分析
资料来源于文华
09合约临近交割，盘面的压力很大，在8200-8300点之间横盘震荡了有一段时间，市场对盘面存在很大的分歧，今天的走势来看，上涨的动力明显不足，尾盘出现了下滑，我个人预计pp会慢慢的延续这种下落得态势，在技术面，看不到大幅回落的因素，还是有很强的支撑，但是下落的通道已经开启，近期会延续上下浮动的走势，建议空09合约。
01合约自从1月到今天一路拉升，长期来看，从上市以来01合约也是经历了一路小跑下滑的格局，直到16年的2月末才开始扭转乾坤，化悲愤为力量，迎来一波涨势。01合约，在技术面来看，还有上涨的空间，甚至还有很大的空间，从月线图来看，目前7500附近还不是压力位。昨天强势上涨，结合盘面有望达到前期高点即7600点左右，个人建议合适位置做多1701合约。
七、相关上市企业股价
方正中期
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