一、动力煤价格走势回顾
6月份，煤炭现货市场保持小幅上涨。秦皇岛港5500kcal动力煤价格涨势尤为明显，6月15日环渤海指数报收于400元/吨，指数涨势较上月小幅上涨11元/吨。另一方面，CCI1在6月15日报收于395元/吨，环比上涨13元/吨，CCI指数涨幅更为明显。
图1:动力煤主力合约连续、环渤指数与CCI1和CCI8指数图
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图2:环渤海港口平仓价(元/吨) 图3:CCI指数
二、市场供应方面
1、国内产量
据国家统计局数据，5月份全国原煤产量完成26375万吨，同比下降15.5%。1-5月全国原煤累计产量134386万吨，同比下降8.4%，降幅比1-4月份扩大1.6个百分点。
据运销协会快报统计，5月份国有重点煤矿产量完成1.26亿吨，同比减少2692万吨，下降17.6%。1-5月国有重点煤矿产量累计完成6.91亿吨，同比减少6960万吨，下降9.03%。
图4:原煤产量(亿吨) 图5:国内主产地产量(亿吨)
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2、进口量
据海关总署数据，5月份，全国煤炭进口1903万吨，同比增加478万吨，增长33.54%，环比增加23万吨，增长1.22%。1-5月份累计进口煤炭8628万吨，同比增加67.9万吨，增长3.7%。随着供给侧改革的逐渐深入，进口利润开始回升，进口量开始有所回升。
图6:我国煤炭进口量(亿吨) 图7:我国动力煤进口量(亿吨)
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图8:煤及褐煤进口量(亿吨) 图9:分煤种进口量(亿吨)
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3、出口
5月份，我国出口煤炭71万吨，同比增加10万吨，增长16.39%，环比增加19万吨，增长36.54%，1-5月份累计出口401万吨，同比增长113.9%。
从主要出口企业来看，神华集团5月出口8.6万吨，同比下降9.4%，1-5月份累计出口95.8万吨，同比增加82.9%；中煤集团5月出口23.3万吨，同比增加60.7%，1-5月份累计出口139.3万吨，同比增长46.2%。
图10:煤及褐煤出口量(万吨) 图11:出口金额(亿美元)
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三、下游消费方面
1、煤炭销量
5月份全国煤炭销量完成2.48亿吨，同比减少3045万吨，下降10.94%。其中，国有重点煤矿销量完成1.2亿吨，同比减少1647万吨，下降12%。
1-5月全国煤炭销量累计完成12.8亿吨，较上年同期减少10050万吨，下降7.28%。其中，国有重点煤矿销量完成6.2亿吨，同比减少3552万吨，下降5.4%。
图12:全国煤炭销量累计数据(亿吨) 图13:动力煤下游消费量叠加图(亿吨)
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2、发电量
1-5月份，全国规模以上电厂水电发电量3743亿千瓦时，同比增长16.7%，增速较上年同期提高5.2个百分点1-5月份，全国规模以上电厂火电发电量17122亿千瓦时，同比下降3.6%，降幅较上年同期扩大0.5个百分点。1-5月份，全国核电发电量785亿千瓦时，同比增长27.9%，增速较上年同期回落3.7个百分点。
1-5月份，全国6000千瓦及以上风电厂发电量1061亿千瓦时，同比增长26.4%，增速比上年同期提高3.7个百分点。
图14:发电量累加图(亿千瓦时) 图15:三峡入库流量(立方米/秒)
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图16:2015年5月各发电方式占比情况 图17:2016年5月各发电方式占比情况
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3、用电量
1-5月份，全国全社会用电量22824亿千瓦时，同比增长2.7%，增速比上年同期提高1.7个百分点。分产业看，1-5月份，第一产业用电量367亿千瓦时，同比增长9.6%，占全社会用电量的比重为1.6%；第二产业用电量16121亿千瓦时，同比增长0.4%，增速比上年同期提高1.1个百分点，占全社会用电量的比重为70.6%，对全社会用电量增长的贡献率为9.6%；第三产业用电量3077亿千瓦时，同比增长9.6%，增速比上年同期提高1.3个百分点，占全社会用电量的比重为13.5%，对全社会用电量增长的贡献率为44.3%；城乡居民生活用电量3258亿千瓦时，同比增长8.2%，增速比上年同期提高3.3个百分点，占全社会用电量的比重为14.3%，对全社会用电量增长的贡献率为40.8%。
图18:社会用电量(亿千瓦时) 图19:城乡居民生活用电量(亿千瓦时)
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四、库存情况
1.港口库存
6月份各港口库存量保持低位运行态势。至6月15日秦皇岛港煤炭库存390万吨，曹妃甸港港口库存量246万吨。其他港口库存本月也并无明显回升。进入6月份，秦皇岛港锚地船舶数略有回升，均值在25艘左右，与上月份相比小幅走高，主要是迎峰度夏来临，下游电厂开始加大力度采购所致。
图20:港口库存(万吨) 图21:秦皇岛港货船比
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2.沿海六大电厂库存
下游电厂库存本月仍保持在相对高位。截至6月15日沿海六大电厂库存合计1244.1万吨，库存量与上月同期相比变化不大。6月15日六大电厂耗煤量为56.5万吨，随着夏季高温的来临，居民用电开始逐渐回升，电厂日耗煤量仍有继续走高的可能。
图22:沿海六大电厂库存及可用天数 图23:沿海六大电厂库存可用天数
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五、运输方面
1.铁路运输
5月份全国铁路货物发送量完成2.65亿吨，同比减少2100万吨，下降7.4%；1-5月份累计完成13.2亿吨，同比减少1.1亿吨，下降7.8%。
5月份全国铁路煤炭发送量完成1.42亿吨，同比减少2466万吨，下降14.8%；1-5月份累计完成7.65亿吨，较上年同期减少9548万吨，下降11.1%。5月份电煤发送量完成0.99亿吨，同比减少1673万吨，下降14.5%；1-5月份电煤累计发送量完成5.38亿吨，同比减少4105万吨，下降7.1%。
图24:全国煤炭铁路运量(亿吨) 图25:部分铁路煤炭运量(万吨)
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2、海运运输
6月，CCBFI综合指数小幅上涨，至6月8日该指数报于794.11点，CCBFI煤炭价格指数在本月小幅上涨，至6月15日报539.62点。
各航线运费走势与指数走势基本一致，秦皇岛港发往南方的内贸船运费本期内均有上涨，截至6月15日，秦港至广州港运费26.9元/吨，秦皇岛至上海运费23元/吨，黄骅港至上海运费23.8元/吨，较上月同期均有小幅上涨。
图26:CCBFI运费指数 图27:国内主要航线煤炭运费(元/吨)
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六、总结
虽然已至年中，但上游坑口地区由于供给侧改革仍在持续深入，各地区产量恢复情况仍不乐观，煤炭主产地产量数据同环比均有不同程度的下降，我们认为由于政策原因，短期内供给数据仍难恢复。而下游电厂方面，由于迎峰度夏来临，电厂日耗煤量有望小幅走高，日耗煤量的回升增促使电厂仍将保持较高的采购积极性，短期内有望对煤价形成支撑。而另一方面，由于进口利润开始回落，短期内进口量增幅有限。整体看，供需弱平衡下，需弱供更弱的态势仍在延续，煤价短期内正反馈的态势正在逐渐加速。盘面上，预计主力合约仍以震荡偏强为主。
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