摘要：
棉花市场支撑力较强，未来表现或仍坚挺
1、印巴和美国棉市表现强劲，导致进口棉和进口纱价格上涨，利多国内市场
2、英国退欧带来人民币贬值，利于国内棉纱和坯布的出口，不利棉纱的进口，利多国内市场。
3、国储棉日轮出量维持2万吨，难上量，成交均价上涨至12300元/吨，疆棉基本售罄，疆内国储棉轮出较少，疆棉企业用棉出现紧缺。
4、内外纱线价格同步上涨，且外纱上涨较快，均超过棉花上涨幅度，尤其是C32S代表的中支纱上涨幅度较大。
4、颜色级较好的新棉需求稳定，棉花加工厂资金压力较小。
操作上：多单继续持有，谨防轮储政策变化。
一、一周棉花期货市场综述
本周ICE期棉出现回调，截止6月24日，美棉花指报收64.68美分/磅，下跌109点，郑棉比美棉更为强劲，处于高位震荡，郑棉指数报收13395元/吨，跌35点。总持仓减少3.4万手至66.9万手，成交增加129万手至506.2万手。
二、相关讯息
国内方面
(1)6月27日-7月1日储备棉轮出标准级销售底价为12475元/吨，较6月20-24日销售底价12325元/吨上调150元/吨。
(2)据国家棉花市场监测系统，截至2016年6月24日，新棉全国交售率为98.5%，同比增长1.4个百分点，其中内地交售率为95.3%，新疆交售已经结束。
国际方面
(1)美国农业部报告显示，2016年6月10-16日，2015/16年度美国陆地棉出口净签约量为3.85万吨，较前周大幅增长，较前四周平均值增长59%。新增签约主要来自越南、中国(4649吨)。装运量为3.74万吨，较前周增长17%，较前四周平均值减少19%。主要运往越南、土耳其、墨西哥、中国(3470吨)。
三、抛储情况
截止6月24日，国储棉共轮出97.9万吨，成交95.9万吨，成交率97.91%。其中进口棉轮出30.2万吨，100%成交，国储棉中已无进口棉；国产棉共轮出67.8万吨，成交65.7万吨，成交率96.98%，成交均价不断上涨。
图1：国储棉竞拍成交情况
四、基本面分析
1、现货市场
(1)内外棉花价格分析
棉花价格呈现内弱外强，内外价差环比缩小。截至6月24日，中国棉花价格指数报12717，环比增加50点。进口棉港口价FCM报12481，增长251点；Cotlook:A指数报12397上涨459点。本周外棉大幅上涨，内外价差缩小，中国棉花价格指数(3128)与进口棉港口价差为236，与Cotlook:A指数价差320。
图1：内外棉花价格走势
数据来源：WIND，鲁证期货研究所
(2)棉花与替代品价格走势
本周化学替代纤维：整体稳定，涤纶止跌，而粘胶价格小幅回落。截止6月24日，涤纶和粘胶主流价格分别为6623、13550，环比分别变化23和-50，棉花3128B价格为12717，棉花与化学纤维价差分别为6094、-833。
图2：国产纱线价格走势
数据来源：WIND，鲁证期货研究所
(3)内外纱线价格走势
本周国内纱线价格继续微幅上涨。6月24日C32S、JC40S、OEC10S价格指数分别19700、23415、11450，环比分别变化100、0、0点，中支纱价格坚挺。
进口纱线价格涨幅高于国产纱，进口纱价格FCYC32S报20440，环比继续增加230点，高出国产纱740点。
图3：国产纱线价格走势
数据来源：WIND，鲁证期货研究所
图4：内外纱线价格走势
数据来源：WIND，鲁证期货研究所
2、期货市场
(1)内外期棉走势
图5：内外期棉价格走势图
数据来源：WIND，鲁证期货研究所
(2)郑棉仓单分析
郑棉仓单数量微量增加，截止6月24日，郑棉注册仓单886张，较上周增加6张，有效预报886张，较上周增加42张。合计1772张，较上周增加48张。
图6：郑棉仓单及有效预报
数据来源：WIND，鲁证期货研究所
(3)国内基差变化
09和01基差走势分化，二者价差快速扩大，牛市迹象明显。截止6月24日，CF1609基差转负为-628走强190点，CF1701基差-713，走弱10，二者价差(1-9)减少至上涨至85，牛市结构比较明显。
图6：郑棉基差和合约间价差
3、技术分析
本周郑棉放量减持，部分多头离场，总持仓减少3.4万手至66.9万手，成交增加129万手至506.2万手，但期价仍保持强势。周线看，周均线空头格局逐渐转变为多头格局，目前期价站上前期高点，从本周看已经站稳，后期继续沿均线上沿上行的概率较大。日线看，期价站稳均线之上，均线多头排列，MACD金叉，KDJ向上，指标偏多。郑棉技术上仍较强。
图9：郑棉指数日K线图
图10：郑棉指数周K线图
数据来源：文华财经，鲁证期货研究所
4、预判及下周操作建议
6月27日-7月1日储备棉轮出标准级销售底价为12475元/吨，较6月20-24日销售底价12325元/吨上调150元/吨。
截止6月24日，国储棉共轮出97.9万吨，成交95.9万吨，成交率97.91%。其中进口棉轮出30.2万吨，100%成交，国储棉中已无进口棉；国产棉共轮出67.8万吨，成交65.7万吨，成交率96.98%，成交均价不断上涨。
棉花市场支撑力较强，未来表现或仍坚挺：
1、印巴和美国棉市表现强劲，导致进口棉和进口纱价格上涨，利多国内市场。印巴减产因素发力，棉花供应偏紧，而天气又严重影响棉花种植，不利于下一年度棉花生产，印巴纺织厂开始进口澳棉和西非棉，对棉花的需求仍难以被满足，棉花和纱线价格飙升。美棉上周签约和装运，较前周大幅增长，较前四周平均值增长59%。
2、英国退欧带来人民币贬值，利于国内棉纱和坯布的出口，不利棉纱的进口，利多国内市场。
3、国储棉日轮出量维持2万吨，难上量，成交均价上涨至12300元/吨，疆棉基本售罄，疆内国储棉轮出较少，疆棉企业用棉出现紧缺。
4、内外纱线价格同步上涨，且外纱上涨较快，均超过棉花上涨幅度，尤其是C32S代表的中支纱上涨幅度较大。
4、颜色级较好的新棉需求稳定，棉花加工厂资金压力较小。由于新棉具有颜色级优势，做漂白纱和絮棉只能用新棉，因此需求较为稳定。6月上旬以来棉花买方惜售情绪较强，加工厂已没有资金压力。
操作上：多单继续持有，谨防轮储政策变化。
鲁证期货 侯广铭
新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。