一、期现货表现
现货方面，本周山西地区焦炭市场继续下调30-60元，河钢自24日下调焦炭采购价格30元，津西连续两次下调焦炭30元，累计降60元。根据走访企业了解到，山西地区焦化企业大部分都有1-2天的库存，虽企业出货比较顺畅，但整体话语权恢复正常。从山西省统计局数据来看，5月份山西原煤产量6325万吨，虽同比继续保持负增长，但环比增长8.7%，表明整合矿有复产迹象。焦钢企业的博弈转移到焦企与煤企之间的博弈，煤价暂时的强支撑使得焦企原料采购节奏放缓，焦煤价格有下行压力，从海关数据上来看，5月份进口焦煤442万吨，环比下降17.7%。
二、宏观与行业因素
据易居研究院统计，5月份4个一线城市新建商品住宅成交面积为342万平方米，环比增长9.2%，同比减少10.9%。5月份交易出现上升，说明政策预期和市场的真实反应略有差异。
今日重点关注：中国1-5月零售销售年率。中国1-5月城镇固定资产投资年率。
三、供需格局
本周受唐山地区高炉焖炉政策结束影响，开工率回升4.14%至79.42%，但比焖炉前仍低0.83%，整体仍是下降趋势。唐山地区不少钢厂借焖炉时段进行例行检修维护，故有部分高炉暂未能恢复，其余地区相对较为平稳。受益于近期价格回稳，钢材库存绝对量低，下游需求淡季不淡等多方影响，钢厂检修意愿降低，主要仍以配矿调整铁水产量为主，故近期几无钢厂有检修计划，而前期检修结束恢复生产的高炉陆续增加，预计短期高炉开工率将小幅回升，但因复产均以小高炉为主，影响铁水产量有限。
四、总结与操作建议
2016年处于厄尔尼诺转拉尼娜的年份，南北方夏季雨水都将较往年同期偏多。在这种情况之下，钢材需求将处在持续偏弱的趋势当中，钢材利润受到挤压，将使得原料端压力不断上升。17日当周，双焦在期现货市场均偏弱运行。期盘双焦偏弱震荡，运行于布林中轨之下，且量能缺乏。美联储宣布本月暂不加息，有色金属涨势带动之下黑色品种略有反弹，但产业链自身基本面状况难有改观。基本面，近期钢坯价格维持在1850元/吨，下游需求有限，商家心态偏弱。且临近年中银行集中回款，钢材市场以积极出货为主。在此之下，原料端需求疲弱，价格承压。操作上，中期维持偏空思路，以轻仓日内操作为主。
焦煤、焦炭期货盘面情况
图1焦炭焦煤期货走势及价差
图2焦炭焦煤主力量能变化
图3焦炭主力机构多空对比 图4焦煤主力机构多空对比
基差与近远月价差情况
图5基差(BOCE渤商所现货-DCE焦炭主力收盘)
图6基差(天津港一级焦含税-大商所焦炭主力收盘)
图7基差(京唐港澳产主焦煤-大商所主力收盘)
图8进口主焦煤价格(美元/吨)
图9焦炭价差(09-05)
图10焦煤价差(09-05)
图11全国各主焦产区二级焦价格
图12炼焦利润情况
库存与开工率情况
图13独立焦化企业分地区开工率
图14分地区独立焦化厂库存情况
图15独产焦化厂分产能开工率情况
图16焦炭期货价格与开工率相关性
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图20焦炭港口库存情况
图21国内样本钢厂的焦炭可用天数
图22唐山及全国高炉开工率情况
方正中期期货研究院 王盼霞
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