方正中期：动力煤增利好盘面动能上行|方正中期|动力煤|周报_新浪财经

　　内容摘要：

　　本周动力煤持续走强，盘面呈现强势上涨。在打破400-410之间的震荡整理后，迅速上攻至430附近，目前在430一线遇阻。现货市场价格继续稳中有升，6月已经接近尾声，对于马上来临的7月调价窗口，市场普遍预计将上调10-15元每吨。而前一阵一直不温不火的下游电厂日耗，在近期也有很大起色，六大电厂存煤可用天数已经下降到18天左右，接近警戒线，未来有较强补库需求。目前盘面在430一线震荡整理，未来随着现货价格上涨，盘面将有望继续上行，建议多单续持。

　　一、本周行情及盘面回顾

　　图1-1：动力煤主力合约小时K线走势图

　　资料来源：文华财经、方正中期研究院整理

　　本周动力煤ZC1609稳步震荡上行，并且在430一线横盘整理。主力合约周五收盘在428.8元/吨，周涨幅4.69%。

　　二、本周动力煤基本面回顾

　　图2-1：2015主要港口动力煤成交最新价格及其变动

　　资料来源：秦皇岛煤炭网、方正中期研究院整理

　　图2-2：2012-2015环渤海动力煤价格指数走势图

　　资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理

　　图2-3：2012-2015秦皇岛港5500卡动力煤平仓价

　　资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理

　　2016年6月22日，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海动力煤价格指数报收于400元/吨，本报告期(2016年6月15日至6月21日)与前一报告期持平。发热量5500大卡/千克动力煤：(1)具体价格方面，在所有六个价格采集港口的主流成交价格区间全部报收于395-405元/吨；(2)价格涨跌幅度方面，在所有六个价格采集港口的主流成交价格区间均与前一报告期持平。。从对环渤海六个港口交易价格的采集计算结果看，本报告期，24个港口规格品中，价格持平的港口规格品由前一期的21个增加到了22个；价格上涨的港口规格品由前一期的3个减少到了2个；没有价格下降的港口规格品。

　　图2-4：2014-2015秦皇岛港煤炭库存变动情况

　　资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理

　　图2-5：2011-2015国家重点电厂煤炭库存及可用天数

　　资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理

　　图1-1：2013-2015六大发电集团日耗煤量合计

　　资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理

　　上周，受益于市场涨价传闻，下游阶段性集中采购，环渤海港口煤炭运输形势再度转暖，多数港口进出作业量小幅反弹走高，库存冲高回落。

　　上周，秦港地区气象条件逐渐好转且作业船舶也有所增多，带动港口装船量触底回升，周内多数时间超过35万吨，更是一度突破50万吨。上周，秦港日均锚地船18艘，较前一周增加2艘，日均调出量37.2万吨，较前一周上涨1.6万吨。调进方面，得益于同煤、中煤大户车流恢复增多，秦港货源调进量止跌反弹。上周，秦港日均调进量33.7万吨，较前一周上涨0.9万吨。受调进量相对偏低拖累，港口库存短暂冲高后快速回落。截至6月20日，秦港存煤352.5万吨，较上周同期下降24万吨，锚地船17艘，已办手续船2艘。

　　周边港口方面，曹妃甸港进出作业形势亦有所好转，其中日均装船量11.3万吨，较前一周上涨2.8万吨，而日均调进量9.2万吨，较前一周再涨0.2万吨。由于调进总量低于调出总量，港口库存进一步回落。截至6月20日，曹妃甸港存煤为231万吨，较前一周同期下降16万吨，锚地船1艘，无已办手续船。京唐港区库存继续震荡下行，截至6月20日已降至247万吨，较前一周同期下降23万吨，并创近两个半月以来新低。

　　上周，沿海六大电厂日均耗煤量57.8万吨，较前一周上涨1.6万吨，而日均库存为1244万吨，较前一周上涨25万吨。随着迎峰度夏用电高峰期逐渐临近，终端煤电消费需求有所增多，但由于工业经济依旧疲软及水电等清洁电力替代效应难减，整体改善力度仍显偏弱。在此背景下，供给偏紧对煤价的支撑作用将被显著削弱，预计后续沿海煤价仍将以稳为主，但不排除个别煤种价格再度上调的可能。

　　三、动力煤套利机会

　　图3-1：动力煤期现套利价差走势图