一、本周郑商所白糖期货行情回顾
二、主要事件、消息
【5月中国进口食糖14万吨，同比减73.25%】
根据海关公布的数据，中国5月份进口食糖14万吨，同比减少73.25%。2016年1~5月，累计共进口食糖97万吨，较上年同期减少53.22%。
三、近期白糖市场主要的多空因素
四、形态和持仓：
1、国际：
资料来源：文华财经、方正中期研究院整理
ICE原糖本周震荡回落，在20美分附近遇阻迹象明显。巴西降雨影响甘蔗砍收及港口装运对糖价带来利好，但英国脱欧公投临近带来避险需求，商品普遍承压。技术面面临20美分重要关口阻力，但长期基本面继续向好，近期走势可能出现反复。
资料来源：CFTC、方正中期研究院整理
根据CFTC最新公布的持仓报告来看，截至2016年6月21日，ICE原糖非商业净多头持仓317316手，较上周增加55247手，再创十年来新高。
2、国内：
本周郑糖震荡回落，外糖遇阻调整对国内市场也有压力。英国脱欧公投造成恐慌气氛蔓延，进口食糖减少的消息未能给糖价带来多少支撑。待英国脱欧题材被市场消化，糖价将遵从基本面指引，预计只有巴西食糖产量低于预期恐怕才能成为本年度的终极利多题材，但目前还不能明确看到这种可能性。
外糖上涨只是带动国内糖价走出突破形态的外因，只有需求明显增加，糖厂库存吃紧，才会刺激糖价继续走高。近期国内外食糖价差收敛，进口糖数量同比明显减少，如果销售形势改善，则供应缺口将会显现。虽然国储库存相当庞大，但出库目的主要是满足市场需求而非刻意打压糖价，估计只有当糖价走高到一定程度，国内糖企整体实现扭亏，那时抛储的可能性才会变大。
既然国际糖价面临重要阻力位出现回调，在系统性风险暂不明朗的情况下上涨冲关的可能性很小，近期回撤并在19美分附近夯实支撑可以为后期继续走高打好基础。所以，保持趋势看多思路，短线观望为宜。
方正中期研究院 张向军
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