本周原油依然围绕50美元关口上下震荡，市场压力不减，加之英国公投脱欧结果承压市场，原油重挫，难送利好。塑料现货面依旧不温不火，但价格依然随着期货盘面跟涨，石化调涨幅度有限。无风险套利窗口逐步打开，套利需求或部分刺激市场。临近月底，现货支撑依然较强。
技术上，塑料本周缓步上涨，高点触及8950后回落，减仓上行预示上涨动能或有所减弱。
总体来看，下周期价或可期一波回调行情，期价调头后入场更为适宜。
操作策略：待期价调头后入场试空。
一、行情回顾
图表一：L1609日K线图
数据来源：国贸期货
本周09再次实现稳步上涨，周涨幅2.61%，不过盘面减仓3万多手，空头暂时撤离成为上涨的主要因素。基本面上，现货成交依然阻力不减，石化挺价也是缓慢上升为主，煤化料短期强于石化的情况，显示本次上涨可能仍属于资金推动行情。而六月的检修复产冲击逐渐减弱，加之后续需求预期的逐步增加，或给市场注入一定活力。当然，在当前市场情况下，淡季涨，旺季不涨似乎已成“常态”，仍需谨慎对待。
二、基本面
2.1国际原油：50美元关口压力保持
图表二：国际原油近期走势
数据来源：国贸期货
美国NYMEX8月原油期货价格周五(6月24日)收盘下跌2.54美元，跌幅5.07%，报47.57美元/桶，此前英国公投决定脱离欧盟，引发了大规模避险交易，美元等安全资产大幅上涨，可能终结全球油市长达三个月的反弹行情。
本周要闻回顾：
【美国原油库存下降不及预期，原油上升势头受阻】数据显示，截至6月17日当周，美国原油库存减少91.7万桶，尽管原油库存连续第五周下降，但EIA报告的降幅不及分析师的预期。接受路透调查的分析师预计，上周美国原油库存减少170万桶。有分析师指出，EIA报告利空油价，因原油库存降幅不及预期，令市场猝不及防；尽管汽油需求依旧强劲，但汽油和精炼油库存的增加并不利多油价，预期本周WTI油价将继续跌至49美元/桶下方。
【公投结果意外脱欧，市场风险骤升】24日英国公投尘埃落定，英国“成功”脱欧：英国“脱欧”派以近127万票的巨大优势胜出：1741.742万张选票支持脱欧，1614.1241万张选票支持留欧。“脱欧”支持率为51.9%，“留欧”支持率48.1%。受该结果冲击，原油盘中重挫，振幅一度达到7.48%。不过分析师指出，公投结束并不意味着英国公投已经确定，还有待后续谈判进展，因此，对原油的短期影响或趋于稳定。
【原油钻井数三周来首次减少】周五(6月24日)，美国油服贝克休斯公布的数据显示，截至6月24日当周，美国原油钻井平台数量大减7口，降至330口；美国钻井总数减少3口，降至421口。此前美国原油钻井数量已连续3周上升，此次原油数量的削减结束了前期持续上涨趋势，但是在英国脱欧情况下，短期内预期国际原油价格仍将承压震荡。
本周原油总体维持弱势运行，虽然周二周三的库存数据使得油价在高位有所挣扎，但周五的脱欧结果还是出乎意料地刺激市场下行。不过，后续该影响或逐步减弱。由于目前缺少大幅上涨支撑，短期内博弈仍将继续，50美元压力保持。
2.2乙烯
图表三：亚洲乙烯本周价格变动
亚洲乙烯市场周五收盘价格在1090美元/吨CFR东北亚和1060美元/吨CFR东南亚，上涨了20-30美元/吨，触及6月最高点。受下游苯乙烯对现货需求良好的驱动，较上周收盘价格上涨了20-40美元/吨。在中国市场，现货乙烯的需求依旧强劲，苯乙烯生产商的利润也比较可观，以当前的现货价格计算，苯乙烯生产商仍可获利40-60美元/吨。乙烯现货的供应或会减少，本周有160万吨/年蒸汽裂解装置停车。听闻有现货6月底从东南亚装载。此外，新加坡的埃克森美孚也降低的开工，市场人士表示，短期前景并不明确，波动仍需观望原油。布伦特原油期货周五大幅下滑，下跌1.36美元/桶在48.94美元/桶。
听闻有交易达成在1080-1090美元/吨CFR中国，另闻有提供超过1100美元/吨CFR中国，未闻成交。东南亚地区交投并不多，听闻有买家出价在1020美元/吨CFR东南亚，没有卖家响应。
2.3塑料现货
本周塑料出厂价格稳中有涨，市场价格上扬为主，下游观望情绪，成交一般，华北地区齐鲁石化7042价格稳定在8650，煤化料价格升至8800附近。期货价格大幅上升，基差部分由正转负，无风险套利机会打开，现货可能有部分套利需求进场，观察后续期货上升动能。
图表四：基差走势
数据来源：国贸期货、wind
2.4塑料库存与下游
图表五：四大地区石化库存
数据来源：国贸期货、隆众
图表六：社会库存
数据来源：国贸期货、隆众
据统计，本周PE社会库存总量较上周期(6月15日)相比增加4500多吨，增加为1.6%左右。石化方面，除华北地区石化库存水平下降外，其他地区石化库存均有不同程度的增加。近期市场强势上拉，特别是线性产品，但是终端拿货意愿并不强，合同户开单也较为谨慎，因此其对于石化库存的消化能力比较有限。商家方面也在市场缺乏实质性需求带动的现状下谨慎操作，储存库存的意愿递减。。周内市场价格步步上抬，但走高的价格对于需求面刺激有限，另外从期货盘面来看，从5月底到现在期价已上涨近1000点，因此目前市场价格处在登顶状态。下周处于月底，商家销售压力相对偏小，价格恐不会快速回落，但交投行为将维持谨慎的状态。因此预计下周PE库存或小幅增加为主。
图表七：装置检修表
目前的检修产能约为148万吨/年左右，除福建联合因造粒机故障临时检修外，其余正常。
据隆众了解，目前农地膜厂家开工率仍然维持较低水平，企业订单匮乏，开工率在15%左右。塑料袋生产企业开工率在60&-65%左右。注塑、中空行业的开工率在60%左右。
三、后市展望
本周原油依然围绕50美元关口上下震荡，市场压力不减，加之英国公投脱欧结果承压市场，原油重挫，难送利好。塑料现货面依旧不温不火，但价格依然随着期货盘面跟涨，石化调涨幅度有限。无风险套利窗口逐步打开，套利需求或部分刺激市场。临近月底，现货支撑依然较强。
技术上，塑料本周缓步上涨，高点触及8950后回落，减仓上行预示上涨动能或有所减弱。
总体来看，下周期价或可期一波回调行情，期价调头后入场更为适宜。
操作策略：待期价调头后入场试空。
国贸期货 陈琛
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