倍特期货：煤炭产量下滑预期陷入震荡|倍特期货|焦炭|焦煤_新浪财经

　　政策层面：供给侧改革效果明显，276工作日生产规定效果显现。

　　供需层面：煤炭产量下滑明显，下游需求提升，库存上升缓慢。

　　操作上，随着下游的走弱，煤炭大概率陷入震荡，倾向于盘局下沿接多。

　　一。行业政策

　　煤炭企业严格执行供给侧改革政策

　　为了有效化解煤炭行业过剩产能，2月5日国务院公布了《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》。4月5日，国家发改委、人社部、国家能源局、国家煤矿安监局联合发布《关于进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知》，要求煤炭企业严格执行276个工作日生产规定，减量生产。随后山西、陕西、内蒙古、山东等煤炭大省陆续发布执行细则，要求省内所有煤矿严格按照276个工作日重新核定生产能力。从统计局公布的原煤产量数据来看，原煤产量同比大幅下降，4月份原煤产量26803万吨，同比下降11%，降幅较3月扩大5.5%。从调研情况来看，山西地区国有煤炭企业在按照276个工作日，即按照核定产能的0.84来进行生产的同时，由于生产不连续加上现场需要进行保洁，实际减产幅度超过25%，减产幅度超过了细则规定数量。

　　二。供需基本面分析

　　1 现货市场

　　现货市场5月份，国内炼焦煤市场整体价格上涨，山西、安徽、山东等地焦煤价格均有不同程度上涨，目前煤矿受限产影响焦煤资源依然偏紧张，短期内供应偏紧的局面还将持续。5月份，国内焦炭现货市场稳中有涨，全国各地市场成交情况良好。当前，冀鲁晋部分地区承受环保重压减量限产，加剧焦炭现货紧张。国家供给侧改革进入全面落实阶段，炼焦煤价格走高及“双焦”资源紧张支持焦价。但从5月底表现来看，受制于钢价下行影响，焦炭价格出现松动。钢厂利润下滑压迫焦价，焦企受制于炼焦煤价格走高，成本上涨亦侵蚀焦企利润。当前焦化厂与钢厂博弈加剧，焦炭价格难以独立走强。

　　2 产量

　　据国家统计局公布数据显示，4月份中国焦炭产量3625万吨，同比下降3.4%。此外，1-4月我国焦炭产量13887万吨，同比下降7.6%。由于焦化市场受环保调查影响，焦化厂生产上有一定的影响。后期关注钢材价格走势，如若六月份钢材价格继续走弱，那么有可能焦炭价格也会有所松动。

　　3 进出口

　　据海关统计数据显示，4月份中国进口炼焦煤536.78万吨，环比增加5.4%；出口量为19.2万吨，净进口量为517.76万吨。由于国内焦煤询盘增加，焦炭、焦煤价格上涨且资源紧张，从而带动了进口焦煤市场的回暖。现货方面，目前澳洲一线主焦京唐港报价730-740元/吨，二线主焦京唐港提货价720元/吨。4月，我国出口焦炭69万吨，较3月锐减43万吨，环比下降36.13%；同比下降2.4%；当月出口均价724.35元/吨，较3月均价790.67元下降66.32元。1-4月，我国累计出口焦炭343万吨，同比增长16.27%。出口均价744.66元/吨，2015年同期出口均价1068.9元/吨，同比下降324.24元/吨，或者30.33%。

　　4 库存

　　通过对50家样本钢厂及53家独立焦化企业炼焦煤库存调查数据显示，截止5月27日，总库存量为872.7万吨，其中样本钢厂总库存621.1万吨，样本焦化厂总库存为251.6万吨。从统计数据显示，样本钢厂炼焦煤库存整体有上升迹象。利润回升后样本钢厂及独立焦化厂采购积极性较高，但煤矿产量大幅下降造成资源紧张，钢焦企业炼焦煤库存上升速度并不快。从钢厂高炉生产率方面观察，样本钢厂西北、东北、华北地区开工率小幅上升，其他地区均不变。钢厂炼焦煤库存华东、东北地区上涨较为明显。价格方面，国内焦煤市场整体持稳，由于焦煤上涨较为滞后，6月份部分大矿或将继续对炼焦煤实行补涨。样本独立焦化企业炼焦煤库整体小幅上升，局部地区有所下降。从焦化企业焦炉生产率方面观察，华东、华北、华中、东北地区小幅上涨；西南、西北地区维持稳定。

　　截至5月27日沿海六港进口炼焦煤库存总量为260.3万吨，较上月底增加9.6万吨，其中京唐港136万吨，青岛港43万吨，日照港7万吨，湛江港74.3吨。整体库存量较上月底继续回升，由于国内焦煤询盘增加，焦炭、焦煤价格上涨且资源紧张，从而带动了进口焦煤市场的回暖。现货市场报价维稳：澳洲一线主焦京唐港报价730-740元/吨，外蒙主焦煤甘其毛道口岸货场提货价380-390元/吨。

　　截止5月27日，焦炭同口径库存统计显示天津港焦炭库存为215万吨、连云港6.5万吨、日照港28万吨、青岛港30万吨，四港总库存量为278.7万吨，较上月增加12.8万吨。由于山西河北市场受钢厂打压力度较强，部分区域价格出现回落；而南方市场钢厂需求较好，但焦化厂价格基本已经补涨到位，继续拉涨难度较大，因此价格以稳为主。

　　5 焦化厂开工率

　　据统计53家典型独立焦化企业样本数据显示，2016年5月末独立焦化企业平均产能利用率为71.2%，较上月底上升1.5%，连续三个月出现提升。由于5月份钢铁市场大幅回落，钢厂利润大幅缩减或几乎无利润，对原料采购价格打压情绪渐强，同时随着主流地区焦炭价格开始呈现普降影响，河北地区焦炭市场难言乐好，焦化厂开工率或难于持续上调。