要点：
菜粕：进口成本增加令市场担忧中期进口情况，并且国内供应来看，冬菜籽种植面积预期大幅调降，DDGS进口受阻的情况下将令菜粕市场份额回归，随着后期气温升高水产需求复苏的情况下，菜粕中期还是存在支撑的，并且短期豆粕市场的偏强也对菜粕期价产生提振，主力9月合约明显反弹上行，再度上行试探1950附近压力，短期维持偏强震荡；不过，目前沿海地区开工率稳定，菜粕库存消耗较慢，水产需求迟迟未启动的情况下，令菜粕现货报价偏弱，并且，豆菜粕价差迟迟为改善，后期南美豆威胁仍在，菜粕能否走出独立行情仍需关注邻池豆粕市场行情。
1、行情回顾
本周菜粕期价下探后反弹走高，主力合约已经转移至9月，周初期价表现相对较为弱势，现货报价持续偏弱以及需求尚未启动的情况下，期价一度回落至1900下方，不过本周后两个交易日明显反弹走高，有邻池豆粕市场的带动也有本身供需预期的影响。
2、基本面动态
2.1、现货情况
截至3月18日，加拿大油菜籽(含油率≥42%)CNF中国报价(3月船期)410美元/吨；运费20加元/吨。内蒙古呼伦贝尔菜籽价格上涨，当地油菜籽收购价格1.8元/斤，价格较去年年末上调0.10元/斤左右。吉林白城国产菜粕价格企稳，当地生产商国产菜粕现货报1860元/吨，价格平稳；辽宁营口国产加籽菜粕价格稳定，当地生产商国产加籽菜粕3-5合同价格报1980元/吨，价格企稳。广西防城港国产加籽菜粕价格下跌，当地某生产商国产加籽菜粕价格报1850元/吨，价格较昨日下调10元/吨。广西钦州国产加籽菜粕报价下调，当地生产商国产加籽菜粕3月合同价格报1830元/吨，4月合同报1605-40元/吨。
2.2压榨利润情况
目前压榨利润来看，主产区理论利润低迷，不过主产区基本处于停工状态，国产菜籽未上市之前，菜籽的加工仍集中在沿海地区。目前沿海地区受到进口成本因素的影响而表现低迷，上半周保持在盈亏线附近，但随着加拿大菜籽期价的持续反弹，进口成本明显增加，中期进口菜籽利润压榨明显萎缩，或将影响中期沿海地区供应情况；不过截止到2016年第十一周，我们关注沿海地区来看，开工率维持稳定增加，沿海地区库存消耗相对缓慢，市场短期供应稳定。
2.3邻池豆粕仍需关注
本周美豆指数出现大幅反弹，对国内豆粕市场产生明显提振，并且由于国内北方部分油厂停产，北方饲料企业提前补库的情况下，豆粕现价出现小幅反弹；不过南方市场来看，油厂库存压力依然明显，并且后期南美豆到港过大，整体后市行情仍不看好，在目前豆菜粕价差低迷未改的情况下，或将拖累菜粕报价走势。
3、价差和技术分析
3.1基差下行限制期价下行空间
简评：目前期价略有贴水，不过整体二者弱势震荡，走势相对较为焦灼。
3.2套利价差走势
3.3技术分析与操作策略
菜粕：进口成本增加令市场担忧中期进口情况，并且国内供应来看，冬菜籽种植面积预期大幅调降，DDGS进口受阻的情况下将令菜粕市场份额回归，随着后期气温升高水产需求复苏的情况下，菜粕中期还是存在支撑的，并且短期豆粕市场的偏强也对菜粕期价产生提振，主力9月合约明显反弹上行，再度上行试探1950附近压力，短期维持偏强震荡；不过，目前沿海地区开工率稳定，菜粕库存消耗较慢，水产需求迟迟未启动的情况下，令菜粕现货报价偏弱，并且，豆菜粕价差迟迟为改善，后期南美豆威胁仍在，菜粕能否走出独立行情仍需关注邻池豆粕市场行情。
方正中期 王晓囡
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