第一部分 行情回顾 —— 连续拉升5浪,仍然坚挺
自十一月下旬开始了反弹之旅。主力合约L1605自最低位6755元/吨开始走出了一个五浪的上涨,最高达到8500元/吨。涨幅25.8%。拉升较为急进,回调较小,逼空式前进。期价已经完全回到去年8至10月的平台震荡区间。
同时期的PP期货走势较为平缓,在底部震荡走强,最高位比最低位超出16.5%。
而同时期(塑料期货11月底拉升以来)的布伦特原油走势则截然相反,最大跌幅高达30%,截至上周五收盘的跌幅也高达14%。
2014年7月平台价格 | 上周五15点收盘价 | 较去年的平台位置跌幅 | |
布伦特原油指数 | 106 | 37.62 | -64% |
LLDPE指数 | 11350 | 8295 | -27% |
PP指数 | 10600 | 6039 | -43% |
原料价格大跌而成品相对坚挺,表明石化厂的利润持续扩大,出现此种情况,主要是由于在需求没有剧烈变化的情况下,塑料供应的弹性较小,大型生产线的投产并非可以一蹴而就。
近期市场炒作阶段性供应不足。
第二部分 基本面分析 —— 需求与供应
需求方面: ——无亮点,维持刚需
宏观:
发改委在2016年的展望中提到,2016年房地产投资可能降至零增长,制造业投资增速可能下降1.5个百分点,基础设施投资增长可能回落2个百分点。总体来看,明年经济仍面临较大的下行压力,经济增长速度有可能进一步回落。
中央经济工作会议认为,明年经济社会发展特别是结构性改革任务十分繁重,战略上要坚持稳中求进、把握好节奏和力度,战术上要抓住关键点,主要是抓好去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务。
在这种大环境之下,预料塑料终端需求将无太大起色。
塑料行业层面:预料塑料的总体需求以平稳为主调。临近春节厂家逐步离场,实货需求仍然清淡,下游近几个月一直维持刚需状态。中国经济数据持续低迷,LLDPE需求难见起色。
在贸易商层面,由于塑料大幅强于原油,中下游在上涨时维持刚需的心态,下跌时也不买跌,市场压抑的需求或逐渐释放,对市场构成支撑。
供应方面:——库存低,产能释放需时
上游: 伊朗制裁解除在即,美国解除了石油出口禁令,油市本已供应过剩的局面将加剧。此外,俄罗斯能源部长Novak在1月14日表示俄罗斯油企计划维持产量不变,2016年俄罗斯将小幅增加原油出口,市场此前对俄罗斯减产的预期恐“化为泡影”。
近日原油短线反弹,已至压力位37-40美元一线,恐面临较大压力。原油基本面和中期技术面仍然持续偏空。
PE装置方面,因春节因素,检修增加,市场炒作阶段性供应不足。远月较弱,因中长期来看煤化工的冲击不可避免,将逐步取得市场份额,令市场格局发生变化。2015年年底,国内PE总产能大致在1539万吨,2016年预计有199万吨新产能投产,产能增速达到12.93%
库存方面,春节前去库存政策影响,目前石化库存大幅降至56万吨,处于近年来的低位。石化年底去库存,库存量处于近年低位,对价格构成一定支撑。
第三部分 后市展望及操作建议
尽管原油大跌,塑料生产企业利润高企,下游需求低迷,但在阶段性产能不足的、库存低位的情况之下,塑料已经走出了5浪拉升。会看去年1至4月,塑料更是拉升了7浪之后才见顶回调。因此塑料当前继续保持强势的可能性仍然较大,但建议不要追多。利润高企引起的产能释放和进口增加因素料逐步发酵,耐心等待沽空时机为宜。
图1:L1509日K线图(2015年1-5月)
数据来源:文华财经
具体操作上以技术指标为依据,等待均线空头排列进场较为稳健;或依据短线指标逢高沽空,严格止损。
图1:L1605日K线图(当前)
数据来源:文华财经
华联期货 黎照锋
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