内容提要：
1、临储支撑玉米价格，成本增加
11月1日，东北四省区启动2015年产玉米的临时收储工作，今年中储粮总公司在东北地区安排2958个库点，收储能力在8000万吨左右。国家临储收储对玉米市场形成了提振作用，随着临储收储的开展，贸易商收购意愿开始增加，而农户囤货惜售情绪较浓，因而支撑玉米价格走坚，致使淀粉加工成本增加。
2、需求增加，库存有所下降
随着前期玉米淀粉价格大幅走低，玉米淀粉与木薯淀粉的价差不断扩大，玉米淀粉的价格优势逐步体现出来，因而玉米淀粉替代效应增加，挤占部分木薯淀粉市场；另外，11月底开始，玉米淀粉即将进入元旦春节的采购期，消费旺季或致需求增加；且前期淀粉企业开工率较低，企业开展去库存过程，加上需求增加，玉米淀粉库存有所下降。
3、期货贴水，短期有望修复价差
根据目前的情况看，淀粉1601合约报价在2200元/ 吨，现货市场上目前山东当地淀粉现货报价为2550—2600元/吨，吉林淀粉报价2400元/吨；期货贴水现货较多，而淀粉1601合约为接近交割月份合约，期价将逐步向现货价格靠拢，并且玉米淀粉目前注册仓单为0，交割库容最大不过18.25万吨；这种情况下，淀粉企业无交割意愿，而贸易商更乐意交割。那么随着交割月临近，空头将逐步平仓，进而推高玉米淀粉价格。
4、策略方案
操作品种： 淀粉
操作合约： 1601
操作方向： 买
入场价区 ：2160-2220资金占用： 30%
操作手数： 1500
止损价区：2100-2130
目标价区：2370-2430
策略概述
综合来看，在经历大幅下跌之后，玉米淀粉价格超跌，价格优势逐渐显现，需求逐渐回暖，加上上游受收储提振，原材料价格上涨，成本增加，助推价格反弹，且期货贴水现货，随着交割月临近，期货价格逐步回归现货价格，期现价差有望修复，因而未来玉米淀粉1601合约仍具有上涨空间，因此建议玉米淀粉1601合约在2160-2220区间建多仓。
影响因素分析
一、临储支撑玉米价格，成本增加
11月1日，东北四省区启动2015年产玉米的临时收储工作，较去年提前一个月。今年中储粮总公司在东北地区安排2958个库点，收储能力在8000万吨左右。据市场消息，截止到11月20日，东北三省一区累计收购临储玉米1089.86万吨，分省累积量：内蒙古133.25万吨，辽宁11.8万吨，吉林186.63万吨，黑龙江758.18万吨。国家临储收储对玉米市场形成了提振作用，随着临储收储的深入，贸易商收购意愿增加，而农户囤货惜售情绪较浓，因而支撑玉米价格走坚。
随着东北临储玉米收购的持续进行，国内玉米市场价格整体维持涨势，且部分产区价格逐渐向临储收购价靠拢，其中华北产区玉米价格已经接近(部分甚至超过)2000元关口。东北港口玉米报价亦维持涨势，大连港中等玉米平舱价2050吨，14%水分；锦州港中等玉米船板价2060吨，15%水分。
数据来源：wind资讯
二、需求增加，库存有所下降
2015年之前，由于玉米淀粉价格高企，木薯淀粉替代需求不但增加，进口随之大幅增加，市场供应增至350万吨左右。但随着目前玉米淀粉与木薯淀粉价差的不断拉大，玉米淀粉优势逐渐明显，反替代的量也不断增加。正常情况来讲，玉米淀粉与木薯淀粉价差在200-300元/吨属于正常范畴，但随着玉米淀粉价格下跌，价差最大扩大至近1000元/吨，玉米淀粉优势明显，玉米淀粉反替代的量预期不断增加。
从11月底开始，玉米淀粉即将进入元旦春节的采购期，消费旺季或致需求增加；且前期淀粉企业开工率较低，企业开展去库存过程，加上需求增加，玉米淀粉库存有所下降。
数据来源：中国淀粉工业协会
另外，由于目前国内白糖现货价格坚挺，白糖和淀粉糖的价差超过2200元/吨。正常情况下，在白糖价格高于淀粉糖价格1000元/吨之后，淀粉糖的替代作用开始发生，因此目前淀粉糖的替代作用显现，对淀粉的需求有所增加。
三、期货贴水，短期有望修复价差
根据目前的情况看，淀粉1601合约报价在2200元/ 吨，现货市场上目前山东当地淀粉现货报价为2550—2600元/吨，吉林淀粉报价2400元/吨；期货贴水现货较多，而淀粉1601合约为接近交割月份合约，期价将逐步向现货价格靠拢，并且玉米淀粉目前注册仓单为0，交割库容最大不过18.25万吨；这种情况下，淀粉企业无交割意愿，而贸易商更乐意交割。那么随着交割月临近，空头将逐步平仓，进而推高玉米淀粉价格。
交易的风险控制及意外情况处理计划
对该交易可能存在的风险及处理计划如下：
1、如果行情出现与我们看法相反的走势，我们会根据具体的技术信号，以及期价走势变化情况做出应对方案，决定头寸的相关处理。
2、若今年玉米收储情况不及市场预期，托底作用有限，我们将注意调整投资策略，以应市场的新变化并及时做出头寸处理。
3、随着玉米淀粉价格反弹，加工企业开工率增加，若需求未如期好转，那么淀粉价格可能重新下行，我们将严格按照原定计划， 对本交易头寸进行风险控制和处理。
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