浙商期货：鸡蛋价格后市或继续下跌

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　　摘要：资本加速进军养殖业，福建，广东，四川，云南等销区，大片的鸡场规模建立，湖北山东等地在销售份额占比逐渐减少，鸡蛋养殖成本依然较低，产业链毛利较高；在市场去产能、去利润的背景下，后市鸡蛋价格或继续下行。

　　主要观点：

　　1、 鸡价反弹带来蛋鸡补栏预期，饲料价格下跌或导致蛋鸡供应或有增加。

　　2、 鸡蛋流通成本较低，资本进入该领域较多，后市鸡蛋供应或有大幅增加。

　　3、 鸡蛋价格年底呈现季节性下跌的规律。

　　4、 下游利润不佳导致需求增加不及预期。

　　正文：

　　一、鸡蛋供应

　　目前肉鸡的价格底部出现了上涨的趋势，存栏量后市有望出现补栏，鸡的供应量有可能增加。

　　基于目前鸡蛋的成本来看，流通成本大约在2.78元/公斤左右，鸡蛋的行业利润依然维持在50%以上的水平，堪称暴利。2014年禽蛋产量约为2893万吨，我们认为在目前的利润水平下，鸡蛋的产量仍将出现显著增长。

　　从养殖利润与流通价差来看，近期利润有改善迹象。在资本加速进军养殖业，原来的销区：福建，广东，四川，云南等地，大片的鸡场规模建立，湖北山东等地在那片的销售份额逐渐减少，故鸡蛋的供应后市可能大幅增加。

　　二、鸡蛋价格走势

　　从价格规律来看，往年的鸡蛋价格在年底下跌的概率较大。

　　从价格上也可以看出近期鸡蛋的价格出现了比较明显的下跌。

　　三、鸡蛋需求

　　由于鸡蛋下游企业的利润出现恶化迹象，故鸡蛋需求企业虽然2014年数量上升，但上升的速度明显放缓，我们认为后市鸡蛋需求可能会偏弱。

　　故整体来看，我们认为鸡蛋价格在供需失衡的情况下后市仍可能存在下跌空间。

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