PP走势
资料来源：博易大师
PP自十月中旬以来由于上游原油走弱以及石化降价去库存开启了一波“跌跌不休”的行情，期货价格更是创了历史新低。那么后市PP走势将会如何呢？
目前原油价格已经接近年内低点，再次大幅下跌概率已经很低，成本端支撑明显。石化企业库存已经相比十月初大幅下降，库存压力大减，石化企业有挺价意愿。粉料粒料目前价差大幅缩小，替代作用减弱对PP粒料价格有支撑。PP期货主力目前已经跌破6500，我们认为目前PP期货存在超跌现象，后市将开启反弹行情。
上游原油
原油、石脑油走势
资料来源：WIND
原油目前价格已经接近年内低点，美国钻井平台连续第十周下降，EIA预计明年美国原油产量将下降，直至2016年中期为止。随着炼油厂检修季节的结束，炼油厂后期负荷的提升以及冬季取暖用油的消费将刺激原油的需求，对油价或构成支撑，油价目前已经接近最近7年40美元/桶低点，大幅下行的可能性已经很低，聚烯烃成本端有支撑。
期现价差
PP基差
资料来源：WIND
目前PP期现价差500左右，现货升水较多。石化由于目前库存压力不大，石化企业多有挺价意愿，后市在现货企稳的情况下期货价格预计会走强以此收敛期现价差。
石化库存
国内石化总库存
资料来源：华瑞信息
十月初由于国庆假日石化装置生产留库，石化库存大幅走高，最高点达到104万吨，节后市场行情向好，以及后期石化降价促销，库存大幅下降，截止10月底石化总库存降到72.5万吨，库存压力大幅缓解。目前贸易商和下游企业库存很低，在贸易商“买涨不买跌”的心态下，后市现货如果走高会刺激补库行为。
PP粉料
PP粒料、粉料价差
资料来源： WIND
目前粒料、粉料价差大幅收敛，一般粒料、粉料价差在200-400元/吨之间，华东地区粒料、粉料价差已经只有150元/吨左右，粉料对粒料有支撑。
供需面
受油价持续走低影响今年新增产能投产不及预期，神华榆林MTO 30万吨PP 装置预计11 月底出产品；中景石化计划12月投放，涉及产能35万吨。中煤蒙大30 万吨PP装置因水质问题延迟两个月开车，具体时间待定。后市有多套装置计划检修，而且通常PP计划外检修的装置较多。目前外盘走势较强，进口倒挂明显，预计后市进口或有所下降。
新装置投产情况
| 企业名称 | 产能 | 装置 | 投产进度 |
| 神华榆林 | 30 | MTO | 2015年11月底 |
| 中煤蒙大 | 30 | MTO | 原计划10月底投产，推迟两个月 |
| 中景石化 | 35 | PDH | 2015年底 |
| 合计 | 95 |
资料来源：华瑞信息
下游开工率
| 下游制品 | 本周开工率(%) | 上周开工率(%) | |
|
PP |
编织 | 69 | 69 |
| BOPP | 60 | 60 | |
| 注塑 | 60 | 59 | |
资料来源：卓创资讯 南华研究
目前PP下游开工率基本维持正常水平，后市受年底节日消费拉动塑料制品产量预计会有提高，开工率走势有提高的趋势。
PP下游企业开工率走势
资料来源：卓创资讯
总结
目前聚丙烯基本面上已经有好转迹象，上游成本端有支撑，后市或将开启期现价差收敛行情，建议多单进场。
南华期货
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