一、当前鸡蛋价格市场特征分析
我国鸡蛋现货价格，2014年将历史最高价格推进至5.63元/斤，该年度下半年的时间里，因蛋鸡养殖回报丰厚(峰值曾超50元/羽)，刺激了市场补栏进雏的积极性，鸡蛋的供需矛盾在2015年上半年得到充分体现，鸡蛋价格期间单边持续下跌，7月初见底时的价格，已较年初跌去两到三成。7、8月份里，因生猪价格暴涨的溢出性支持和季节性因素推动，大宗鸡蛋价格出现40%左右的短暂而急促的上涨，仲秋前一个月见顶后旋即剧烈下跌。10月末，大宗鸡蛋现货价格赶至季节性谷底，11月初展开近10%的反弹幅度，预示着下半年现货低点已见，价格震荡趋向反弹。大连鸡蛋期货市场，8月启动的趋势下滑累积跌幅15%，10月份确立了3600为底部区域，突破性持稳3650至3700宣告走出底部。
图1、大宗鸡蛋现货价格走势图
数据来源：Wind
二、 全国蛋鸡存栏变动情况分析
根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测，2015年9月全国蛋鸡总存栏量为14.75亿只，较8月增加2.58%，同比增加7.72%。其中，在产蛋鸡存栏量为12.7亿只，较8月增加5.97%，同比去年增加12.22%；后备鸡存栏量为2.05亿只，较8月大幅减少14.38%，同比大幅减少13.69%。因在产蛋鸡存栏增加量大于后备鸡存栏量减少量，蛋鸡存栏仍呈增长趋势，已至近一年半以来的最高水平，但仍没有恢复至疫情前的规模。
今年蛋鸡养殖利润期仅一个月有余，亏损严重的月份集中在3到7月份，期间养殖户补栏积极性较差，补栏鸡苗数量较少，这是后备鸡中青年鸡近三个月持续减少的原因。芝华对淘汰鸡贸易商监测显示，10月份淘汰鸡出现明显增加，而虽然饲料养殖成本持续下跌，但养殖利润并未像去年一样大幅盈利，在目前淘汰鸡价格依然处于高位的情况下，养殖户更倾向于淘鸡，此时青年鸡的明显减少，将使得在产蛋鸡存栏量存在一定“断档期”的风险，这将对鸡蛋价格形成支持。
图2、全国蛋鸡存栏变动图
数据来源：芝华数据
三、需求清淡但将趋于好转
下半年中秋、国庆等节日效应结束后，鸡蛋需求表现平淡。但进入11月份，受北方传统祭祖以及天气转冷影响，短期对鸡蛋需求有一定的提振，而能形成需求拉动的驱动，需待元旦、春节备货。目前大部分地区反映走货正常，相比前期有所好转，其中华北地区、中南地区、西南地区走货偏快，这确认了现货价格四季度的低价已经形成，易于出现恢复性的震荡上行。
四、玉米价格获得收储支撑，稳定岁末蛋价预期
进入11月，玉米期价走出今年的下降通道，出现较强的反弹，现货层面上，华北玉米的较大上涨是主要推手。近期华北地区迎来阴雨天气，前期玉米价格低迷，深加工企业玉米库存不高，有一定的补库需求，加之新季玉米价格持续低迷，农民惜售情切，市场供应减少，以及华北玉米流向国储的收购因素等，共同催生玉米价格的超跌急涨。目前，因仓容、资金及软件等原因，国家玉米收购工作并未全面展开，部分直属库点已经开始收购，全部库点开启还需一段时间，后期收储规模的加大和收储进度，对玉米价格影响深刻。
jd1601合约，自成主力合约以来，与玉米期价的相关性维持在0.93，属于高度相关，强势玉米价格对鸡蛋价格有扶持作用，尽管蛋鸡饲料成本趋势下移，但玉米价格季节性超跌反弹，对岁末蛋价1601合约有支撑。
五、投资策略及建议
综上所述，进入11月份，我国蛋鸡存栏年末增速减缓甚至出现阶段性缩减，主要饲料玉米价格超跌反弹，鸡蛋需求淡旺转换，现货价格在10月末探明季节性低点，时间周期和外部条件支撑震荡反弹行情的出现。1601期货价格，在10月中下旬十数个交易日内，探得3600下档支撑，低位整理区间3600至3700上行突破的机会增加，具有较佳的交易安全边界，可适当仓位配置波段多头部位操作。风险因素在于，强势美元下大宗商品市况看淡，金融因素对鸡蛋期货造成抑制，波段多单滚动交易。
新纪元期货2队 王成强
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