行情回顾：铁矿石主力合约1601上周震荡整理，微涨0.68%，受10均线压制，本周震荡下行，截至目前，铁矿石1601合约跌幅3.24%。
1、宏观面分析
中国三季度GDP同比增幅为6.9%(前两季度为7%)，年内首度破“7”，为2009年一季度来最低水平。2015年9月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.7%(扣除价格因素)，比8月份回落0.4个百分点，为今年3月以来最低水准。9月房地产开发投资同比名义增长2.6%，增速比1-8月份回落0.9个百分点。第三季度的经济数据表明宏观经济依然疲软，经济尚无企稳迹象。
图1：GDP、工业与房地产同比增速图
数据来源-wind，大有期货
央行[微博]决定，自24日起，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%。同时，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。央行再次双降意在应对宏观经济的持续下行，但宽松的货币政策能否以及多长时间内能促使经济企稳还需观察。我们认为双降对传统工业经济拉动效用有限，短期内难以改变黑色系的下行态势。
据国家统计局网站10月27日公布的数据，9月份，规模以上工业企业实现利润总额5357.8亿元，同比下降0.1%，连降4月，但降幅比8月份收窄8.7个百分点。黑色金属冶炼和压延加工业下降60.5%，有色金属冶炼和压延加工业下降1.9%，专用设备制造业下降5%，汽车制造业下降4.4%。当月工业企业主营业务收入同比下降0.5%，是多年来首次下降，表明企业生产经营困难进一步加剧。
2、基本面分析
(1)矿山供应不减
国外：主流矿山丝毫没有减产迹象，三季度淡水河谷铁矿石产量 8820 万吨，为该公司有史以来最高单季产量；今年前 9 个月，淡水河谷铁矿石产量达到破纪录的2.48 亿吨，较去年同期增加 1180 万吨。三季度力拓铁矿石产量同比增加 12%至 8610 万吨，环比增加 8%(按股权计产量为 6932 万吨，同比增加 15%，环比增加 8%)。三季度铁矿石发货量同比增加17%至 9130 万吨，环比增加 12%。今年前9个月铁矿石产量2.4亿吨(按股权计 1.9 亿吨)，发货量为 2.45 亿吨。同时维持 2015年铁矿石发货量目标3.4 亿吨不变，预计四季度力拓矿石发货量约0.9亿吨。必和必拓三季度铁矿石产量同比增加 7%至6100万吨，创纪录新高，较前一季度增加 2%，同时维持2016年产量目标在 2.47 亿吨不变。
国内：由于矿石价格下跌，近期国内矿山开工率有所下降。全国总体矿山开工率由49.9%降至 48.6%，产能在100万吨以上的矿山开工率由 64.4%增至 63.4%，产能在30-100 万吨的矿山开工率由 20.6%降至18.6%，30万吨以下的矿山开工率 由17.9%增至16.5%。
(2)铁矿进口不减，库存高企
图2：铁矿石进口变化图
数据来源-wind，大有期货
图3：铁矿石库存变化图
数据来源-wind，大有期货
由以上两图可知，由于铁矿石价格下跌，进口平均单价下降，铁矿石进口数量不减反增。港口库存较去年有所下降，但仍然维持相对高位。
(3)钢厂开工率下降，矿石需求减弱
图4：钢厂开工率变化图
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由上图可知，全国高炉开工率在80%左右，较前期有所下降。由于螺纹钢价格持续下行，不断创新低，企业开工率下降，对铁矿石的需求减少。
3、技术分析
铁矿石主力1601反弹至10日均线处承压，布林中轨走低令压力位下移，370点一线阻力明显，MACD指标线继续下移，铁矿呈现弱势震荡格局。
图5：铁矿1601近期行情图
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4、操作建议
国外矿山供应压力较大，铁矿价格下降致使进口量不减，矿石港口库存高企；钢厂亏损致使开工率下降，铁矿石的需求减少。在供过于求的情况下，我们预计铁矿石后市仍将震荡下行。
操作建议：i1601合约，在360-380元/吨附近可适量抛空，第一目标价位330元/吨，第二目标价位320元/吨。
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