8 月份，塑料价格呈现先涨后跌再涨格局，8 月上半个月线性受超跌反弹影响，带动现货市场价格走强，下旬因中国股市暴跌，制造业数据不佳，经济复苏面临进一步挑战，油价持续下跌等多重利空因素打压，塑料价格回落探底，月末因中国央行降准降息，股市反弹，油价跟涨，带动化工品反弹，但反弹力度有限。进入 9 月份，油价或继续低位震荡，对塑料成本支撑有限，部分煤化工装置投产，且市场检修力度较弱，预计市场供应压力仍旧较大，但农膜需求旺季启动，有望带动市场需求，期价重心有望上移。
一、行情回顾
8 月份，LLDPE1601 合约维持在 8000-8900 区间宽幅震荡，8 月上月，期价超跌反弹，从 8000附近反弹至 8900 附近高位。现货价格跟随上涨 100-200。8 月下旬受人民币贬值及全球股市下跌，影响市场情绪，原油持续走低，打压化工品市场，塑料期价再次探底走至 8000 附近。月末，中国央行降准降息，股市反弹，油价跟随走强，塑料反弹至 8800 附近。
现货市场方面，8 月份现货市场价格小幅下跌，截至 8 月 28 日石化出厂价格较 7 月份小幅下跌，华东地区石化定价 9050 较 7 月份跌 50 元/吨；华北地区下调 150，报 8900，华南地区下调 50，报9050.华东地区现货价格报 9200，较 7 月末跌 100，华北地区现货价格报 8800，较 67 月末跌 350 元/吨，华南地区现货价格报 9300 元/吨，较 7 月份跌 50。
二、基本面分析
1、供需矛盾持续 油价空头局势难以转变
八月份以来，国际原油价格延续震荡下行格局，截至 8 月 26 日布伦特原油持续走低至 42 美元/桶附近，美国原油价格破 40 美元/桶，走低至 37.8 附近。八月份主要受夏季驾驶高峰进入尾声，全球经济下行压力较大，市场需求低迷及美国石油钻井平台数增加，沙特及其他产油国产量居高不下，市场供应过剩局面难以缓解，利空消息云集，油价持续下滑，空头趋势渐显。八月末受中国降准降息，全球股市反弹及市场对 OPEC 将召开紧急会议应对低油价影响，油价低位反弹，后市来看，市场虽有传闻部分国家有意组织召开 OPEC 紧急会议，但产油打过沙特尚未支持，预计召开希望不大。
伊拉克产量达到新高，美国钻井平台数持续增加，再加上伊朗核恢复原有出口制裁后，石油出口意愿增加，国际原油供应局面将家具。其次，美联储加息愈演愈烈，美元上行趋势不变，对原油价格又是一大打压。再次，全球经济下行压力较大，市场需求有限，再加上夏季全球高峰驾驶期结束，炼油厂的检修季节到来，可想而知，全球供应过剩的局面或将加剧。
个人认为，油市行情难以出现转机，整体仍以下行为主，即使短期出现反弹也只是短期投资者驱动而已，而非供需变化，这种反弹局面不会持续很久，油价要想扭转空头趋势，商品的供需格局转变才是其根本，但目前供应过剩局面一直持续，再加上美联储加息愈演愈烈，美元强势等，预计油价将继续维持偏弱震荡。
乙烯方面，受低油价影响，乙烯价格跟随走低，CFR 东南亚乙烯价格较上个月下跌近 300 美元/吨，报 806 美元/吨。CFR 东北亚乙烯价格下跌近 350 美元/吨，报 830 美元/吨。因下游开工率不高预计需求跟进不足，预计价格维持偏弱震荡。
(二)现货分析
3、供需博弈分析
九月份月份装置检修力度不大，且部分煤制烯烃投产，预计市场供应压力逐步增加。九、十月份检修影响产能在 77 万吨左右，其中，中海油壳牌因其为合资企业，不归入国内石化销售统销，其销售影响区域有限，或对国内市场影响力偏小。在九、十月份神华神木 MTO 项目，中煤蒙大两套煤化工装置准备投产，新增加产能主要为煤制项目，所增加产能涉及高低压线性，初步确定投产时间在九、十月份的装置产能在 60 万吨/年，多计划九月投产，十月份计划正式产品进入销售尽管市场，预计对市场有一定的预期冲击。
短期四大地区部分石化库存较前期库存增加近 2 万吨，涨幅达 37.81%。国内前期因临时故障停车装置多数重启，市场货源供应一定程度增加，但适逢市场反弹后回调下滑，市场商家心态谨慎重现。国际原油及乙烯价格走低，致市场人市心态看过空，市场贸易商也多维持低库存运行模式，合同户开单积极性较低，石化库存消耗不畅。据了解，部分停车装置开车，四大地区平均开工率小升3%，平均开工率在 91%左右。
需求方面，九、十月份是国内传统需求旺季，预计下游备货积极性将有所增减。但全球经济下行压力较大，下游整体订单形势、开工率均不如往年同期，预计期价整体上行空间有限。且 9-10 月份，节假日停工放假较多，预计石化库存将有所增加。
2015 年 7 月份塑料产量 100.9 同比去年同期(84.60)涨 20%，环比增加 19.27%。
2015 年 6 月 LLDPE 产量 45.1 万吨，同比去年同期(38.1 万吨)涨 18.37%。
表一：聚乙烯装置检修计划
表二、煤制烯烃产能投放
4、下游需求分析
2015 年 7 月份国内的塑料制品总产量在 663.9 万吨，较 2014 年同期(629.11 万吨)上涨 34.79万吨，环比减少 20.63 万吨。塑料薄膜 7 月份总量为 107 万吨，同比增加 7.56 万吨，环比减少 12.98万吨；农用薄膜 7 月份总量为 17.66 万吨，同比增加 1.18 万吨，环比减少 1.03 万吨；聚乙烯下游生产工厂开工情况一般，国内 PE 下游企业需求仍然疲软，北方农地膜企业开工率尚未大范围开启，北方农地膜企业开工继续维持平均开工在 60-70%左右，市场仍以弱势下滑为主，下游终端用户观望为主，刚需小单采购模式。国内其他塑料制品及包装膜开工情况变化不大，维持在 60-70%左右。九月份预计农膜旺季的开启预计需求将有所回升，农膜企业装置开工率将增加。
三、总结
从基本面上看，全球经济下行压力较大，美联储加息愈演愈烈，美元维持强势，打压大宗商品
价格，原油供应过剩及需求不佳，价格反弹空间有限，预计维持低位震荡，压制化工品上行空间，对塑料成本支撑有限。部分煤化工装置投产，且市场检修力度较弱，预计市场供应压力仍旧偏宽松，但农膜需求旺季启动，下游企业开工率或有提升，带动需求回暖，基本面多空交织，预计价格维持稳中偏强震荡。
从技术面上看，LLDPE1601 合约 K 线呈现双底构架，短期价格高位下行回补缺口，短线测试 8450附近的支撑，中线下方测试 8000 关口整数支撑，上方测试 9000-9200 附近压力，预计期价重心较 8月份小幅上移。
瑞达期货
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