要点：
行情综述： 上周 LLDPE 重归跌势，承压下行。上周 LLDPE 主力合约 1601 收于 8460元/吨，较其上周结算价下跌 415 元/吨，下跌 4.68%。持仓方面，周减持 1.7 万手至 43.0 万手，成交量减少到 439.9 万手。L1509 收于 8865 元/吨，较其上周结算价下跌 405 元/吨，下跌 4.37%。持仓方面，周减持 3.5 万手至 3.1 万手，成交量减到22.1 万手。
现货市场： 国际原油价格偏弱，再创新低。同时期货价格止涨反跌，现货价格弱势下跌，市场成交疲软，需求未有改观。上周线性主流价格在 8900-9450 元/吨，周跌 250 元/吨左右；低密度价格在 99050-10650 元/吨，周跌 100 元/吨左右；高密度价格下跌，周跌 50-200 元/吨。
操作策略：供应充裕的市场继续打压油价，周五 WTI 原油价格盘中跌破 40 美元/桶，创 6 年来新低，乙烯价格也接近年初低位。聚烯烃检修装置较陆续重启，现货供给压力有所增大，市场货源供应充裕。现货市场维持低迷，市场氛围不佳。下游塑料农膜需求尚未启动，棚膜开工率仅在四成左右，若后期下游需求的回暖或将带动塑料走强。盘面来看，上周上涨 lldpe 重返跌势，在 8300 一线受到支撑。综合来看，受制于原油价格疲弱，下游农膜需求尚未启动，短期走势仍将偏弱，空单继续持有。
1、行情回顾
图表 1：LLDPE 周行情
上周 LLDPE 重归跌势，承压下行。上周 LLDPE 主力合约 1601 收于 8460 元/吨，较其上周结算价下跌 415元/吨，下跌 4.68%。持仓方面，周减持 1.7 万手至 43.0 万手，成交量减少到 439.9 万手。L1509 收于 8865元/吨，较其上周结算价下跌 405 元/吨，下跌 4.37%。持仓方面，周减持 3.5 万手至 3.1 万手，成交量减到 22.1 万手。
2、上游原料市场情况
原油供应充裕形势未改，美国原油库存继续增长，上周国际原油价格继续承压下挫，上周五 WTI 原油一度跌破 40 美元/桶，为 2009 年金融危机以来首次，且可能录得近 30 年来最长周度连跌。布伦特原油原油收 45.43 美元/桶，下跌 3.34 美元/桶，跌幅 6.85%。美国 WTI 原油原油收 40.29 美元/桶，下跌 2.45美元/桶，跌幅 5.73%。国际油服贝克休斯公司公布数据显示，8 月 21 日当周天然气钻井平台数与上周保持不变，为 211 个。美国能源信息署数据显示，截止 8 月 14 日当周，美国原油库存和馏分油库存增加，汽油库存下降。美国原油库存量 4.5621 亿桶，比前一周增长 262 万桶；美国汽油库存总量 2.1277 亿桶，比前一周下降 271 万桶；美国库欣地区原油库存 5743.9 万桶，增长了 32.6 万桶。炼油厂开工率 95.1%，比前一周下降 1 个百分点。
图 2:原油价格走势
数据来源：WIND，方正中期研究院
受上周原油继续下跌和乙烯供大于求影响，上周亚洲乙烯价格再度下跌，至上周五，CFR 东北亚上周下跌 39.0 美元/吨至 910.0 美元/吨，CFR 东南亚上周下跌 14.0 美元/吨涨至 886.0 美元/吨。乙烯单体价格已经跌至六个月的低点。
图表 3：石脑油价格走势
图表 4：乙烯价格走势
数据来源：WIND，方正中期研究院
3、现货方面
国际原油价格偏弱，再创新低。同时期货价格止涨反跌，现货价格弱势下跌，市场成交疲软，需求未有改观。上周线性主流价格在 8900-9450 元/吨，周跌 250 元/吨左右；低密度价格在 99050-10650 元/吨，周跌 100 元/吨左右；高密度价格下跌，周跌 50-200 元/吨。
图表 5：LLDPE 现货价格
图表 6：石脑油制 LLDPE 利润
数据来源：WIND，方正中期研究院
4、塑料库存和装置动态
根据隆众化工数据显示，上周 PE 社会库存总量继续下降，较上一统计日下跌 2.2 万吨左右，降幅为6.71%。从石化方面来看，三大地区石化库存均有不同程度的下降，其中华北地区库存减少最为明显。贸易商方面，部分商家库存略有增加，库存小幅增加。
图表 7：聚乙烯库存量环同比
图表 8：PE
数据来源：WIND，方正中期研究院
表 2 国内聚乙烯装置停车或检修情况统计
数据来源：隆重化工，方正中期研究院
5、 操作策略
供应充裕的市场继续打压油价，周五 WTI 原油价格盘中跌破 40 美元/桶，创 6 年来新低，乙烯价格也接近年初低位。聚烯烃检修装置较陆续重启，现货供给压力有所增大，市场货源供应充裕。现货市场维持低迷，市场氛围不佳。下游塑料农膜需求尚未启动，棚膜开工率仅在四成左右，若后期下游需求的回暖或将带动塑料走强。盘面来看，上涨 lldpe 重返跌势，在 8300 一线受到支撑。综合来看，受制于原油价格疲弱，下游农膜需求尚未启动，短期走势将偏弱，空单继续持有。
方正中期 梁家坤
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