要点：
菜粕：现货市场来看，沿海地区开工率略有增加，但库存小幅调降，但上游菜籽库存大幅提升，整体市场的后备供应依然充足，并且水产需求旺季不旺，菜粕现价整体偏弱整理，而期货市场来看，跌破前期低点 2050-2070 附近支撑后，短期的弱势仍将延续，或继续下探，关注前期宽幅震荡区间下沿 1980-2000附近支撑，短期偏空交易为宜，上方均线密集处止损。
1、行情回顾
本周菜粕期价回落下探，目前沿海地区供应相对稳定，变化不大，而水产需求旺季不旺，期价延续上周的弱势继续回落，下探前低支撑，目前市场缺乏利多因素提振，回落过程中，持仓明显增持，整体市场预期悲观。
2、基本面动态
2.1、现货情况
截至 8 月 14 日，加拿大油菜籽(含油率大于等于 42%)CNF 中国报价(11 月船期)441美元/吨，较上周降低 11 美元/吨，运费 24 加元/吨。湖北宜昌地区新菜籽价格稳定，当地某贸易商油菜籽收购价格在 1.80 元/斤，水分 14%以内，价格维持不变。安徽芜湖菜粕市场价格较上周略有下调，当地国产菜粕市场价格在 2100 元/吨左右；湖北宜昌菜粕市场报价稳定，当地国产菜粕现货报价 2200 元/吨。广东东莞国产加籽菜粕稳定，当地生产商国产加籽菜粕2250 元/吨，价格维持不变。
2.2 压榨利润情况
如果按照目前国产菜籽、菜粕、菜油报价计算，目前的国产菜籽的压榨利润在 5 月底出现快速反弹，主要是受到上游油菜籽成本降低的影响，不过，即便如此，主产区开工率依然有限，这是不合市场规律的，据了解，目前小榨在产区较为盛行，而小榨形势令菜粕的品质 较低，不过，在弱势的市场中，市场对此关注不大。目前市场仍主要以沿海地区进口菜籽加工为主，上周以来，沿海地区开工率有所恢复，不过整体变化不大，菜粕库存小幅调降，对于短期市场而言，将存在支撑，不过上游菜籽库存大幅增加，两广地区压榨亏损缩小，后期供应或仍趋于稳定。
2.3 豆粕菜粕价差依然未有改善
近期豆粕与菜粕价格继续缩窄，依然在 600-700 元/吨左右，低于正常的价差 800-1000元/吨之下，目前来看，豆粕对菜粕的替代需求仍发挥作用，抑制菜粕整体的饲料需求。菜粕的真实需求并未出现明显改善，并且尽管目前在水产饲料需求旺季，但今年旺季不旺，在水产饲料需求中 DDGS 也会对菜粕产生替代。目前菜粕的需求形势仍不乐观。
3、价差和技术分析
3.1 基差下行限制期价下行空间
简评：目前期价略有贴水，不过整体二者弱势震荡，走势相对较为焦灼。
3.2 套利
3.3 技术分析与操作策略
菜粕：现货市场来看，沿海地区开工率略有增加，但库存小幅调降，但上游菜籽库存大幅提升，整体市场的后备供应依然充足，并且水产需求旺季不旺，菜粕现价整体偏弱整理，而期货市场来看，跌破前期低点 2050-2070 附近支撑后，短期的弱势仍将延续，或继续下探，关注前期宽幅震荡区间下沿 1980-2000 附近支撑，短期偏空交易为宜，上方均线密集处止损。
方正中期 王晓囡
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