7 月份以来，原油供应过剩严重，油价震荡下挫，打压下游化工品市场。塑料下游备货积极性不高，石化下调出厂价格，期价价格跟随走低。进入 8 月份，虽然是汽油消费旺季，但原油供应过剩难以缓解，油价上行空间不大，对下游成本支撑维持弱势；现货方面，8 月份下游农膜备货旺季，市场需求将有所好转，但装置检修行为减少，预计市场供应较为宽松，基本面多空交织，预计期价维持区间偏弱震荡。
一、行情回顾
7 月份，LLDPE1509 合约震荡下行，7 月中上旬，受来自希腊危机和中国股市暴跌影响，期价大幅下挫；7 月中旬，股市恢复稳定，期价超跌反弹至 9500 附近整理，下旬，受油价下挫，下游需求疲弱影响，期价震荡下行至 8600，破近三个月来新低。
现货市场方面，7 月份现货市场价格下跌，截至 7 月 29 日石化出厂价格较 6 月份下跌，华东地区石化定价 9100 较 6 月份跌 550 元/吨；华北地区下调 600，报 9050，华南地区下调 550，报 9250.华东地区现货价格报 9200，较 6 月末跌 550，华北地区现货价格报 9100，较 6 月末跌 600 元/吨，华南地区现货价格报 9350 元/吨，较 6 月份跌 600.
二、基本面分析
(一)上游原料分析
1、原油供应过剩依旧 对下游成本支撑力度不足
七月份，受伊朗局核协议达成、希腊债务危机缓和、美国钻井平台数增加等多重利空因素打压影响，油价大幅下挫，布伦特原油 9 月合约从 60 上方下跌至 53 附近震荡，美原油 9 月合约从 60 美元/桶附近下滑至 47 附近震荡整理。后市来看，伊朗核核协议达成后，伊朗石油出口量增加，日出口量增加 100 万桶，对供应过剩的原油市场来说简直就是雪上加霜。美国油服 Baker Hughes 周五(7月 24 日)公布数据显示，美国原油钻井平台本周增加 21 座至 659 座，数据表明美国页岩油产量正在回升。强劲的美元对油价也有一定的冲击，美联储议息会议维持利率水平不变，对经济评估略有改善，但言辞谨慎，担忧低通胀及薪资低增速问题，美国 6 月成屋签约销售量意外下滑，为年内首次，但数量仍处高位，楼市回暖态势不改，一定经济数据转好，美国加息，大宗商品将承压走低。整体来看，原油依旧利空云集，供应过剩短期难以缓解，但 8 月份汽油消费旺季，对原油或有小幅提振，但力度有限，预计原油价格维持低位震荡，对塑料价格成本支撑力度有限。
乙烯石脑油方面受低油价影响，乙烯价格震荡下滑，截至 7 月 29 日，东北亚乙烯价格下滑 215美元/吨至 1175，东南亚乙烯下滑 250 美元/吨至 1100，石脑油价格下滑 72.12 美元/吨至 475.38，在油价的打压下预计后市乙烯石脑油异跌难涨，维持低位偏弱震荡。
(二)现货分析
3、供需博弈分析
八月份装置检修力度不大，市场供应压力逐步增加。再加上油价打压，下游需求积极性不高，多采取随拿随用的方式，八月份供应量或显宽松。煤化工方面，尽管市场低油价对煤化工投产有一定的打压，但煤化工固定投资成本较高，一旦开工持续运行的几率比较大。第三季度神华陕西，中煤蒙大两套煤化工装置准备投产，再加上延长中煤、中沙天津石化等装置检修复工，预计对市场有一定的预期冲击。
短期四大地区部分石化库存较前期库存减少近五千吨，跌幅 6.14%。主要受月底国内各地区合同户为完成月销售任务，开单量增加，且短期市场反弹交投气氛好转，市场成交增加，消耗一定石化库存，华东华南部分装置停车，在石化库存供应上也有一定程度的减少。据了解，四大地区开工率有所下降，平均开工率在 88%左右，但大庆石化装置开工补充华北地区货源，市场供应量或继续增加。
2015 年 6 月份塑料产量 102.6 万吨，同比去年同期(85.5 万吨)涨 20%，环比增加 5.8%。主因受装置检修复工影响。
2015 年 6 月 LLDPE 产量 48 万吨，同比去年同期(37.6 万吨)涨 28%，环比增加 12.3%。2015 年 6 月份塑料进口量 74.16 万吨，同比去年同期(74.66 万吨)基本持平，环比减少 9.5%。
表一：聚乙烯装置检修计划
4、下游需求分析
2015 年 6 月份国内的塑料制品总产量在 684.53 万吨，较 2014 年同期(682.96 万吨)基本持平。塑料薄膜 6 月份总量为 120 万吨；农用薄膜 6 月份总量为 18.69 万吨；聚乙烯下游生产工厂开工情况一般，国内 PE 下游企业需求仍然疲软，北方农地膜企业开工率变化不大，仍继续维持在 30-40%左右，仍以按需采购为主，且多随机逢低少量补货行为较为普遍，其他塑料制品及包装膜平均开工在 65-70%左右。
三、总结
从基本面上看，伊朗出口缓慢恢复及美国页岩油钻井平台数增加，对原油供应雪上加霜，预计油价反弹力度有限，继续成为压制下游商品价格上涨的因素之一。现货方面，由于经济形势欠佳，市场人士对于后市多持看空形态，8 月份装置检修力度较小，随着大庆装置的复工，大产能装置的检修业已结束，预计八月供应量或将进一步增加，目前华东地区高温天气延续，部分工厂为节省开支，开工率降低甚至停工。八月为传统需求旺季，但随着宏观经济增速放缓，供应面的充足，下游备货积极性不强，北方农地膜生产旺季延后一月左右。预计 8 月份整体供应维持宽松状态。
从技术面上看，LLDPE1601 合约短期上方均线呈现偶排列，但从周线上看，仍旧处在下行通道，预计后期仍有一定的下行空间，下方测试 7800 附近支撑，上方测试压力位 8800，建议在 7800-8800区间采取逢高抛空的策略。
瑞达期货
新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。