(一) 行情回顾
PP
(二)上游-原油远期供应压力仍然较大
六月下旬至七月期间，由于希腊债务危机以及伊朗核谈判结束、中国股灾等多因素的共同作用，国际原油经历了一波快速的下跌。
目前，欧洲方面，希腊议会周三将对第二批改革措施进行投票。希腊政府发言人称，议会表决完成后，希腊与债权人将启动救助谈判，预计会在 8 月 20 日之前完成谈判。有欧盟委员表示，债权人已经同意，只要希腊能够满足第三轮救助计划的条款，就给予债务减免。因流动性前景好转，希腊评级获标准普尔自 CCC-上调至 CCC+，且展望自负面调整为稳定，希腊债务风险继续下降。
伊朗方面，由于伊朗核谈判取得进展，咨询机构伯恩斯坦周 2015 年布伦特原油均价预测从每桶 80 美元下调至每桶 65 美元；同时将 2015 年 WTI原油均价预测从每桶 75 美元下调至 60 美元。经纪公司 PVM 在一份报告中称，伊朗可动用储存在超级油轮中的原油有近 4000 万桶，预计很快将有更多原油涌入市场。尽管伊朗原油供应完全恢复的时间仍不确定，但对于已经供应过剩的市场来说这是利空消息。然而投资银行巴尔克莱认为，市场对于伊朗石油回归市场可能过度乐观。在伊朗与美国及其它大国与伊朗达成核协议之后，伊朗原油进入全球市场的时间可能要到 2016 年晚些时候。尽管如此，伊朗对原油市场的供应压力仍不容小觑。
美元方面，由于美国经济向好，美联储持续为今年加息的期望提供支撑，联储主席耶伦本周赴国会山作证，就美国经济提供了乐观看法，并向投资者表示美联储仍计划在 2015 年提高短期利率。由于美元汇率增强，对以美元计价的大宗商品，如原油等产生利空作用。
备受关注的美国库欣地区原油库存迅速恢复。截止 17 日的一周美国库欣地区原油库存 5791.8 万桶，增加了 81.3 万桶。同期，美国原油日产量 955.8万桶，减少 4000 桶，但是比去年同期高 99.3 万桶，比两年前同期高 200 万桶。原油库存意外增加也对原油产生压力。
未来几个月内原油延续弱势震荡的可能性较高。
WTI 原油期货价格
(三) 中游-PE PP 开工率开始回升预计形成供应压力
六月至七月期间，部分前期检修的装置，如独山子石化等重新投产投产，同时，六月计划检修的产能大幅度减少，以目前已知的各企业的检修计划来看，六月开始国内聚乙烯聚丙烯的开工率增加，并且超过上半年的平均开工率水平，形成供应压力。
且下半年聚乙烯聚丙烯预计新投产的产能也对市场形成供应增加的预期。但目前，久泰项目推迟至 16 年初，且由于原油价格持续低位，煤化工项目的低成本优势变得不明显，预期收益变低，且随着国家对环境保护方面越来越重视，预计新增的煤化工项目存有变数。
资料来源： 卓创资讯 银河期货研发中心
资料来源： 化化网 银河期货研发中心
(四)中游-基差处于历史正常区间
LLDPE 基差
PP 基差
资料来源： Wind 资讯 银河期货研发中心
截至 7 月 17 日，聚乙烯基差为 293，聚丙烯基差为 240，目前基差水平为正常区间。
(五)下游-行业中下游整体需求较弱
目前，由于聚乙烯聚丙烯远期偏弱，中下游普遍采取随用随拿的策略，行业中下游整体需求偏弱。贸易商及下游加工企业库存普遍不高。
(六)行情预测
LLDPE：通过对 LLDPE 上中下游的分析，原油弱势下行可能性较高，对聚乙烯产生较强的利空影响。而国内供需面来看，石化检修高峰结束，而新产能即将投产，需求较为弱势，国内供需面相对偏空。盘面看，目前价格跌破前期上行管道线，均线系统呈空头排列，下行空间已打开，在原油利空、中国经济疲弱的大环境下，下月延续下行可能性较高，8 月可延续逢高沽空思路。
PP：聚丙烯基本面情况与聚乙烯较为类似，原油价格影响聚丙烯的涨跌节奏，国内需求疲弱，且聚丙烯进入消费淡季，较聚乙烯更为弱势。建议 8 月期间延续逢高沽空思路操作。
银河期货 曲湜溪
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