方正中期(周报)：非基本面因素菜粕反弹谨慎|菜粕|豆粕|菜籽_新浪财经

　　要点：

　　菜粕：菜粕期价的强势反弹基本上与现货基本面的影响相对较弱，主要受到市场的多头报复以及邻池豆粕的强势涨停带动，而现货来看，基本面需求没有出现实质性好转，而供应短期或有一定的恢复，现货报价的上行空间有限，基于弱势的基本面，我们对期价的上行空间判断较为谨慎，中期震荡上沿2300-2330附近存在重要压力，缺乏基本面配合的反弹，建议谨慎，短线或高位设立止损位试空为宜。

　　1、行情回顾

　　本周菜粕期价宽幅波动，周初期价震荡上行，但随着股市恐慌情绪蔓延至商品后，期价的波动幅度扩大，周三期价跌停收尾，周四期价快速下探2018后快速上行，最高上探2290一线，波动幅度达272点，周五受到豆粕以及商品市场多头的报复，期价跳空高开继续强势涨停，目前基本属于资金控制市场。

　　2、基本面动态

　　2.1、现货情况

　　7月10日，加拿大油菜籽(含油率大于等于42%)CNF中国报价(11月船期)491美元/吨，+11美元/吨，运费24加元/吨。湖北黄冈地区新菜籽价格稳定，生产商收购价格在1.68元/斤，水杂14%，湖北荆州地区菜籽价格稳中运行，当地田间贸易商油菜籽收购价格1.70-1.75元/斤，水杂11%，价格维持不变。菜粕上市场报价来看，安徽滁州菜粕价格运行稳定，当地生产商国产菜粕报价1900-1950元/吨；湖北荆州菜粕市场报价上涨，当地国产菜粕现货报价2050-2100元/吨，价格较上周上调50元/吨。河南新乡菜粕市场价格不变，当地国产菜粕市场价格在2050元/吨，价格不变。

　　近期随着开工率的好转，以及国产菜籽压榨利润增加的情况下，短期市场供应将出现一定的好转，菜粕现价的短期反弹或告一段落。

　　2.2压榨利润情况

　　前期国内菜籽加工企业普遍处于深度亏损的状态，在没有收储政策的扶持下，新季菜籽上市后的加工旺季普遍表现较为谨慎。不过，近期国产菜籽现货报价出现明显下调，加工企业的理论加工利润出现好转，江苏地区加工增加，后期关注湖北、安徽等地加工企业开工情况，如果出现好转，菜粕供应或将小幅好转。而沿海地区来看，近期沿海地区亏损依然存在，不过本周进口菜籽报价的回落令开工率出现了一定的复苏，中短期供应市场货有所好转。

　　2.3 豆粕菜粕价差依然未有改善

　　下游市场来看，尽管水产需求进入旺季，但显然对菜粕的提振作用相对有限，饲料养殖业长时间持续低迷，令整体的饲料原材料价格承受压力，市场整体需求不佳；豆粕与菜粕由于蛋白含量的不同，价差通常在800-1000元/吨左右；并且，目前该价差显然偏低于正常水平，导致下游饲料加工中豆粕对菜粕的替代需求有所增加，甚至在某些饲料配方中替代菜粕，更甚的是，不仅仅是豆粕冲击菜粕需求市场，进口DDGS也在一定程度上抑制了菜粕的需求。