报告要点
国际原油供需失衡,高位回调
乙烯、石脑油价格高位
现货市场先扬后抑
箱体震荡逢低做多
操作建议
原油今年高位震荡回调,上游原料高启,产量、进出口量维持稳定,下半年部分装置仍有检修,下游传统消费旺季即将到来,多空博弈下,库存紧平衡,塑料现货市场可能会大概率震荡上涨。
LLDPE 主指合约月线、周线、日线级别均处于多头形态,但目前月线、周线级别能否上破10400 对下一步走势也极为关键;日线级别上半年走出一个五浪后回调,目前处于箱体震荡阶段。建议以箱体下沿9200 附近逢低做多为主,有效下破9100平多翻空,上破10400 则趋势多单介入。
一、行情回顾
LLDPE 上半年筑底反弹,1 月份创新低后小幅反弹,2 月份长阳突破筑底,3、4 月份直奔1 万点,5 月份冲高回落大幅回调,6 月份企稳继续小幅上弹。
图1:塑料走势回顾
数据来源:Wind 咨询英大期货研究所
图2:塑料走势回顾K 线图
数据来源:文华财经英大期货研究所
二、上游市场
(一)国际原油供需失衡
原油期货上半年走势大致分为两个阶段,第一阶段期价于一季度两次探底,全球各大石油巨头纷纷消减石油投入和开支,来抑制油价的快速下跌,探底成功后油价展开反弹行情,第二阶段纽约原油和布伦特原油分别于60-70 美元之间横盘震荡整理,世界原油格局也开始重新建立,沙特为了抢占 市场份额,加大原油产量,日产量一举突破千万桶大关,美国页岩油开采,由于油价站在60 美元上方,一些低成本油企开始恢复生机,而伊朗在核谈判有望达成和解的前提下,对重返国际原油市场摩拳擦掌,大有卷土重来之势,反之,中国需求受经济萎靡不振拖累有趋减势头,近来的希腊债务危机又使欧洲需求蒙上一层阴影,因此,纵观下半年原油走势,由于供给依然强于需求,在多空交织的背景下,伴随着美国夏季汽油消费旺季的来临,油市需求将有所改善,但上行动能不足,油价或将继续区间震荡为主。
图3:美原油指日K 线图
图4:美原油指周K 线图
数据来源:文华财经英大期货研究所
图5:美原油指月K 线图
数据来源:文华财经英大期货研究所
图6:原油指日K 线图
图7:原油指数周K 线图
数据来源:文华财经英大期货研究所
图8:原油指数月K 线图
数据来源:文华财经英大期货研究所
(二)乙烯、石脑油先扬后抑
1、乙烯方面
2015 年上半年亚洲烯烃市场价格触底回升,至6 月下旬,CFR 东南亚乙烯由年初的990 美元/吨,上涨至6 月30 日的1325 美元/吨,涨幅33.8%;CFR 东南亚乙烯由年初的925 美元/吨,上涨至6 月30 日的1355 美元/吨,涨幅46.5%。主要是由于装置的检修造成供应紧张,贸易商货源偏紧,船货供应有限。
图9:乙烯走势回顾
数据来源:Wind 咨询英大期货研究所
2、石脑油方面
2015 年上半年亚洲石脑油市场价格触底回升,至6 月下旬,CFR 日本石脑油价格由年初的466.88 美元/吨,上涨至6 月30 日的547.50 美元/吨,涨幅17.2%;FOB 新加坡石脑油价格由年初的48.88 美元/桶,上涨至6 月30 日的58.52 美元/桶,涨幅19.7%。
图10:石脑油走势回顾
数据来源:Wind 咨询英大期货研究所
三、现货市场
上半年LLDPE 现货市场先扬后抑,整体涨幅一般。石化挺价,装置检修,原料价格高位震荡,煤化工部分开启,停机厂家多无储备意向,生产厂家刚需采购为主,库存压力紧平衡。截至6月30日,国内LLDPE 出厂价格较年初大稳小动。齐鲁石化7042报9550元/吨,较年初涨50;扬子石化7042报9650元/吨,跌250;广州石化7042报9850元/吨,持平;茂名石化7042报9800元/吨,持平;吉林石化7042报9600元/吨,跌200。现货市场平均价较年初上涨4%。
图11:聚乙烯市场价走势图
数据来源:Wind 咨询英大期货研究所
图12:LLDPE 国内出厂价走势图
数据来源:Wind 咨询英大期货研究所
(一)产量
产量方面:2015年1-5月PE 产量507.30万吨,比去年同期(412万吨)增加23%,其中LLDPE 产量157.59万吨,较去年同期(178.7万吨)减少了11.8%。
图13:LLDPE 产量图
数据来源:Wind 咨询英大期货研究所
(二)进出口
进出口方面:2015年1-5月份PE 出口总量104.77千吨,较去年同期(102.41千吨)微幅增加;1-5月份进口数量422.87万吨,较去年同期(401万吨)增加5.5%。进出口价格较年初上涨6%。
图14:LLDPE 进口价走势图
数据来源:Wind 咨询英大期货研究所
图15:LLDPE 进出口金额走势图
数据来源:Wind 咨询英大期货研究所
图16:LLDPE 进出口数量走势图
数据来源:Wind 咨询英大期货研究所
图17:LLDPE 进出口比值图
数据来源:Wind 咨询英大期货研究所
(三)消费
塑料制品、塑料薄膜、农膜是LLDPE 的三大消费地。数据显示,1-5月份塑料制品累计产量2766万吨,较去年同期(2763万吨)基本持平;农用薄膜累计产量91.95万吨,同比增加6.8%;塑料薄膜累计产量502.7万吨,累计同比增长3.3%。从以上数据可以看出,2015 年上半年塑料下游制品的刚性需求较强,产量处于平稳增长之中。农膜、塑料包装膜的产量上涨,显示了我国对LLDPE 的需求明显上升。今年国家政策继续加大对农业发展的扶持 力度,农用薄膜的刚需较好,增长显著。进入下半年,在稳增长政策强力作用下,需求将有所回升,下游消费将进一步增加,且需求旺季的到来,预计市场整体需求量将加大。但塑料制品是LLDPE 的首要消费,下游房地产以及整个经济形势的走势状况才是LLDPE 消费能否爆发的关键。
图18:LLDPE 下游消费量走势图
数据来源:Wind 咨询英大期货研究所
(四)库存
上半年社会库存受装置检修影响,库存量维持较低水平,截至6月24日,库存量约为34万吨左右,石化库存也维持在6万5千吨左右的偏低水平,市场整体供应维持在一个紧平衡的状态。
图19:聚乙烯社会库存量走势图
数据来源:Wind 咨询英大期货研究所
图20:聚乙烯库存量比值
数据来源:Wind 咨询英大期货研究所
四、技术分析
LLDPE 主指合约月线、周线、日线级别均处于多头形态,但目前月线级别上冲10445 失败,处于回调阶段;周线级别处于三浪初级阶段,能否上破10400 对下一步走势也极为关键;日线级别上半年走出一个五浪后回调,目前处于箱体震荡阶段。建议以箱体下沿9200 附近逢低做多为主,有效下破9100 平多翻空,上破10400 则趋势多单介入。
图21:塑料主指合约月K 线图
数据来源:文华财经英大期货研究所
图22:塑料主指合约周K 线图
数据来源:文华财经英大期货研究所
图23:塑料主指合约日K 线图
五、行情展望及操作建议
原油高位震荡回调,上游原料高启,产量、进出口量维持稳定,下半年部分装置仍有检修,下游传统消费旺季即将到来,多空博弈下,库存紧平衡,塑料现货市场可能会大概率震荡上涨。
LLDPE 主指合约月线、周线、日线级别均处于多头形态,但目前月线级别上冲10445 失败,处于回调阶段;周线级别处于三浪初级阶段,能否上破10400 对下一步走势也极为关键;日线级别上半年走出一个五浪后回调,目前处于箱体震荡阶段。建议以箱体下沿9200 附近逢低做多为主,有效下破9100 平多翻空,上破10400 则趋势多单介入。
英大期货 于鲁波
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