英大期货(月报)：连塑多单止盈 关注原油动态
报告要点
国际原油本月低位反弹
乙烯市场跟随大涨
PE 现货市场大幅上涨
多单止盈，关注原油
操作建议
原油反弹，成本提升，石化挺价，本月PE 现货跟随上涨。3 月下游补库需求，地膜旺季，PE 现货市场维持震荡偏强的可能性较大。
LLDPE1505 本月突破底部箱体，一路上扬1000 多点，多头趋势明显。目前涨至前期9700 压力位，建议多单止盈，关注9700-10000 点压力，激进者可轻仓试空，注意原油动向。
一、行情回顾
LLDPE1505 本月突破底部箱体，一路上扬1000 多点，多头趋势明显。目前涨至前期9700 压力位，上一波下跌密集成交区，有回调需求。若突破9700~10000 前期压力区，则上涨可期。
图1:塑料走势回顾
数据来源：Wind 咨询英大期货研究所
二、上游市场
(一)国际原油本月低位反弹
2015 年2 月份以来，原油低位反弹，维持偏强震荡，截至2 月27 日布伦特原油报61.67 美元/桶，较1 月份涨8.36，涨幅15.68%；美原油报54.60美元/桶，较一月份涨4.58，涨幅9.16%。主要受美国油服关闭钻井平台、紧缩支出和预算，道达尔宣布暂停美国页岩气投资的提振。但全球原油供应过剩短期难以缓解，美国能源资料协会(EIA)公布最新数据显示，石油日产量触及周度新高930 万桶，整体库存不断攀升，国际能源机构对2015 年全球石油需求量的预期从早前的9420 万桶/天，下调至9330 万桶/天。虽然石油钻井数在减少，市场供应压力呈现放缓迹象，但是有分析师指出，油井封停有3 到7 个月的延迟，表明钻井数减少，短时间难以让产量快速减少，市场供应过剩压力犹存，油价企稳快速反弹的机会不大，预计3 月份维持在低位宽幅震荡。
图2:美原油指日K 线图
数据来源：文华财经英大期货研究所
图3:原油指数日K 线图
数据来源：文华财经英大期货研究所
(二)乙烯市场大幅上涨
本月亚洲乙烯、石脑油价格跟随原油市场大幅上涨。目前CFR 东北亚/东南亚乙烯价格分别在1000 美元/吨和1010 美元/吨，与月初相比分别上涨130 美元/吨和135 美元/吨。石脑油方面，日本石脑油CFR 日本报550.75 美元/吨，较月初上涨104.87 美元/吨，石脑油FOB 新加坡报60.19 美元/桶，较月初上涨12.13 美元/吨。
三、现货市场
本月国内PE 市场大幅走高。本月，原油和线性期货走高，石化调涨价格，但正值春节，商家陆续离市，市场买气不足，原料价格变动不大。节后归来，石化库存虽有增加，但整体压力不大，部分企业仍以拉涨价格为主， 然而下游生产企业节日气氛仍浓，下游需求尚未完全启动，实盘成交欠佳。与上年同期相比，我国主要市场的PE 库存为去年同期的103.93%。自2014 年10月至2015年1月，我国的PE 库存呈缓慢下降的趋势；而1月至今，由于开工率升高以及春节放假，库存有了少量积累，但整体库存压力仍不高。现货方面，本周国内PE 市场价格普遍上涨。截止月底，国内LLDPE 出厂价格均大幅上调。齐鲁石化7042报9300元/吨，较上月末涨400；扬子石化7042报9400元/吨，涨550；广州石化7042报9650元/吨，涨450；茂名石化7042报9600元/吨，涨450；吉林石化7042报9500元/吨，涨600；独子山石化7042报9250元/吨，涨450。如图4的聚乙烯：PE 国内市场同环比值来看，聚乙烯库存量1月虽环比有所增加，但同比有所减少。
图4:聚乙烯库存量比值
数据来源：Wind 咨询英大期货研究所
四、技术分析
LLDPE1505 本月突破底部箱体，一路上扬1000 多点，多头趋势明显。目前涨至前期9700 压力位，建议多单止盈，关注9700~10000 点压力，激进者可轻仓试空，注意原油动向。
图5:塑料1501 合约日K 线图
数据来源：文华财经英大期货研究所
图6:塑料1501 合约周K 线图
数据来源：文华财经英大期货研究所
图7:塑料1501 合约月K 线图
数据来源：文华财经英大期货研究所
五、行情展望及操作建议
本月国内PE 市场大幅上涨。成本提升，石化挺价，PE 现货跟随上涨。由于前期贸易商及下游企业对于未来的行情一致较为看空，因此多数维持低库位运行，随用随买策略，库存较低。而由于目前原油呈现低位反转态势，下游厂商或担忧价格快速上涨，可能会有补充库存的倾向，对市场需求形成一 定支撑。同时3 月是地膜需求高峰期，而化肥包装袋以及水泥包装袋的需求也会由于北方的春耕以及工程开工有所增加。因此，下月国内PE 市场维持震荡偏强的可能性较大。
LLDPE1505 本月突破底部箱体，一路上扬1000 多点，多头趋势明显。目前涨至前期9700 压力位，建议多单止盈，关注9700~10000 点压力，激进者可轻仓试空，注意原油动向。
英大期货 于鲁波
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