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-2015 年 3 月铁矿石月报

前言：下游钢铁市场低迷将中长期制约铁矿石期现货价格，近期外矿徘徊于 65 美元/吨附近，唐山钢坯更是于节后跌破 1950 元/吨大关，可见市场悲观氛围短期难于反转。虽然进入 3月份国内钢厂复产潮将来临，对于铁矿石的实际需求有一定支撑，但国际矿山扩产趋势将继续保持，铁矿供应宽松，亦使期现货价格承压。

一、期市回顾

2 月份，铁矿石期货价格维持在 500 元/吨下方弱势整理，但整体未继续扩大跌幅。因 2 月份恰逢春节假期，节前各地现货商家放假休市，市场成交冷清，节后市场仍维持供需两淡，只是进口矿价格小幅反弹，构成一定支撑。截止 2 月 27 日 I1505 合约收于 483 元/吨，较上月涨9 元/吨，涨幅为 1.9%。

二、现货市场

2 月份，铁矿石现货价格低位整理，国产矿方面，节前各地商家放假休市，市场成交冷清，节后市场仍维持供需两淡。唐山遵化地区 66%铁精粉湿基不含税出厂价 490-500 元/吨；承德 65%铁精粉干基含税现金出厂价 540 元/吨；邯邢局 66%碱性铁精粉干基不含税价 582 元/吨；武安64%碱性铁精粉湿基不含税出厂 490-500 元/吨；山西代县 65%铁精粉湿基不含税出厂 470-480元/吨。进口矿市场稳中走强，价格小幅反弹。港口现货方面，北方主港超特粉、PB 粉等价格略有上调，贸易商报价坚挺，唐山地区因内矿供给紧张，进口块矿与球团价格有所反弹，整体市场成交稍显冷清，目前 62%澳洲粉矿大致处在 64 美元/吨附近。

三、进出口

据海关统计数据显示，2015 年 1 月我国铁矿砂及其精矿进口量为 7857 万吨，同比下降9.52%，环比下跌 9.54%；2015 年 1 月淡季效应愈发明显，钢厂提前检修减少铁矿石需求，2 月份高炉检修持续增多，铁矿石需求下滑将带动进口量保持低位，整体上铁矿石 1 月进口量大幅减少，2 月份仍将保持低位。

四、港口库存

截止 2 月 27 日，全国 41 个主要港口铁矿石库存总量为 9829 万吨，较上月减少 148 万吨，同口径库存 9356；其中澳矿 5067，巴西 1682，贸易矿 3058，精粉 480，球团 301，块矿 1038。(单位：万吨)

各主要地区港口库存情况，曹妃甸港铁矿库存 1300 万吨，其中澳矿 786 万吨，巴西矿 130 万吨，印度 2 万吨，贸易矿 419 万吨，保税区库存 40 万吨，日均疏港 38 万吨，不压港。日照港铁矿库存 1140 万吨，其中澳矿 516 万吨，巴西矿 231 万吨，印度 9 万吨，贸易矿625 万吨，球团 20 万吨，精粉 86 万吨，日均疏港 18.5 万吨，不压港。

天津港铁矿库存 765 万吨，其中澳矿 551 万吨，巴西矿 84 万吨，印度 10 万吨，贸易矿 120万吨，日均疏港 23 万吨，压港 3 天。

虽然近期铁矿石港口库存持续回落，并一度对矿价构成支撑，但随着市场逐步消化支撑减弱，另外接近亿吨库存量将对于后市构成较大压力。

五、开工率

面对铁矿低迷及春节假期，国内矿山开工率大幅下降，据 MySteel 统计数据显示，国内矿山开工率降至 50%之下，截止 2 月 27 日规模在 100 万吨以上大型矿山开工率为 60.1%；规模在30-100 万吨之间的中型矿山开工率降至 14.6%；规模在 30 万吨以下小型矿山则降至 13%。从矿山规模来看，大型矿山开工率相对平稳，而中型矿山及小型矿山出现较大降幅。

从数据表现来看，正值传统春节假期，国内矿山检修增多，加上市场始终未有好转，导致矿山生产意愿不足，开工率继续下行。预计 3 月份随着钢厂复产需求增加，国内矿山开工率将出现小幅回升。

六、钢厂烧结矿配比和库存变化

据 Mysteel 网站数据统计，截止 2 月 12 日钢厂铁矿石库存烧结矿中的进口矿配比为 92%，与上月相比上升 1%，烧结矿种的进口矿使用天数为 29 天，与上月相比增加 4 天，国产矿使用天数为 7 天，与上月相比增加 1 天。目前钢厂不含税铁水成本为 1610 元 /吨，较上月降 42 元 /吨。由于进口矿仍存较大价格优势，因此进口矿平均库存增至 34.64 万吨，配比也继续向上突破。

七、海运市场

2 月份海运市场继续回调，并创出新低水平，截止 2 月 26 日 BDI 指数报收于 524 点，较上 月底的 608 点，跌 13.8% 。由于国内春节长假影响，市场成交并未好转，尤其是大西洋及远东地区，不少船东已提前离市休场。目前巴西至青岛港海运费 10.445 美元/ 吨；西澳至青岛港海运费 4.409 美元 /吨。东南亚地区船运活动冷清，目前印尼至中国南方港口运费 3.5-4.5 美元 /吨(7-8 万吨)； 5.5-6.5 美元 /吨(5-6 万吨)。巴拿马型船本周逆势上涨，但涨跌幅有限。BPI报收于 489 点，得益于冬季煤炭进口需求与较低的运费，巴拿马型船小幅上涨，东澳至青岛港运费报收于 8.12 美元/吨。

八、下游需求分析

虽然 2 月份国内适逢春节假期，钢厂减产、停产面积不断扩大，但节后钢厂复产潮也将来临，市场供需矛盾依然突出。可见随着现货价格的快速下跌，短流程钢厂纷纷选择停产，减产在二月份风靡全国，值得注意的是多数钢厂节后仍将快速复产，而对比下游需求，节日期间几无需求可言，节后市场需求恢复仍然缓慢，届时市场压力或明显加大。

因此，产能过剩问题仍继续困扰国内钢铁行业，市场供需的不匹配导致价格处于长期的弱势格局。

九、小结

下游钢铁市场低迷将中长期制约铁矿石期现货价格，近期外矿徘徊于 65 美元/吨附近，唐山钢坯更是于节后跌破 1950 元/吨大关，可见市场悲观氛围短期难于反转。虽然进入 3 月份国内钢厂复产潮将来临，对于铁矿石的实际需求有一定支撑，但国际矿山扩产趋势将继续保持，铁矿供应宽松，亦使期现货价格承压。操作上建议，I1505 合约考虑在 500-515 区间亦可择机抛空，止损参考 525 附近。

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