生意社12月22日讯

　　要点

　　1、经济环境概述：美国经济继续复苏，房地产市场复苏重拾动能，就业消费循环继续改善。欧元区经济复苏动能略有加强，失业率呈现回落态势。中国制造业复苏力度再次减弱，固定资产投资增速延续回落，出口和消费相对平稳，经济下行压力依旧较大，尤其是房地产市场风险较大。

　　2、各国政策取向：10月美联储终止QE3，加息还需较长一段时间。欧洲货币政策偏松，欧洲央行[微博]维持低利率。中国除北上广深三亚外均放开房地产市场限购。房地产救市拉开序幕。11月21日晚，中国央行宣布降息。

　　3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。7月以来铜价震荡回落主要是因为中国固定资产投资持续回落，铜需求下滑；美联储终止了QE3，货币层面对铜价的支撑减弱。但是现货供应并不严重过剩。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，铜价难以持续性快速下跌。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

　　4、其他指标验证：美元指数再创新高。黄金和白银依旧弱势。中国固定资产投资增速继续回落，房地产销售面积增速降幅略有收窄。中国上证指数延续涨势，中小板和创业板走弱。

　　5、现货价格：12月19日，上海电解铜现货报升水100元/吨至升水160元/吨，平水铜成交价格46150元/吨-46250元/吨，升水铜成交价格46180元/吨-46300元/吨。沪期铜平盘整理，现铜供应维稳，升水基本无变化，市场供需两淡格局进一步凸显，持货商多以清库存为主，下游刚需为主，交投氛围清淡。

　　6、近期重要经济数据：今日，美国11月成屋销售总数年化。

　　7、重要行业新闻：12月，江铜与自由港麦克墨伦铜金公司就2015年铜精矿长单粗炼费/精炼费达成一致，为107美元/吨和10.7美分/磅。

　　小结：

　　美联储承诺加息过程将是缓慢有序的，并表示在首次加息的时间安排上“保持耐心”。旧金山联储主席约翰-威廉姆斯表示，预计2015年美国经济增长2.5%-3%，2015年底美国的失业率将降至5.25%；明年美国的核心通胀率可能在1.5%左右，而2015年6月是考虑开始加息的合适时间。美联储加息的预期始终存在，仅仅是时间早晚的问题。中国经济下行压力尚未根本缓解，市场普遍预期中国央行将继续降准与降息，不过节奏不会太快。铜价依旧延续震荡回落的态势，前期的策略不变，即高位空单持有，部分头寸逢低减仓，逢反弹乏力再补回。

　　(文章来源：宏源期货)