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　　操作建议

　　目前来看，PE市场供需矛盾仍存。目前聚乙烯开工率正常，库存小幅走低但仍处高位，下游拿货积极性不高，现货价格弱势下行。石化出厂价大多下调，现货市场交投气氛冷清，商家小幅让利寻求成交，下游需求跟进乏力，谨慎观望居多，刚需成交为主。塑料中短期或仍以弱势为主。

　　根据历史统计数据不难发现，目前1505-1501合约价差处于历史高位，有回归的需求，因此我们构建套利策略，即空1501多1505。

　　一、行情回顾

　　图 1：塑料周度行情

　　数据来源：大连商品交易所[微博] 英大期货

　　二、上游市场

　　(一)国际原油上周下跌

　　上周纽约商品期货交易所美原油2015年1月期货结算价每桶75.40美元，比上周下跌0.86美元，交易区间73.92-77.83美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2015年1月期货结算价每桶79.14美元，比下跌1.22美元，交易区间77.56-81.61美元。

　　(二)乙烯市场小幅下跌

　　上周乙烯市场小幅下跌，石脑油涨跌互现。日本石脑油CFR日本报665.50美元/吨，跌3.63，石脑油FOB新加坡报71.77美元/桶，涨0.18。乙烯CFR东北亚报1215美元/吨，跌5，CFR东南亚报1240美元/吨，跌20。

　　三、现货市场

　　上周国内PE市场价格小幅下跌。上周聚乙烯开工率正常，库存小幅走低但仍处高位，下游拿货积极性不高，现货价格弱势下行。装置方面，本周装置开工率正常，无集中检修限产迹象。现货方面，期货市场震荡下跌，石化出厂价大多下调，现货市场交投气氛冷清，商家小幅让利寻求成交，下游需求跟进乏力，谨慎观望居多，刚需成交为主。截止上周五，国内LLDPE出厂价格大多下调50-150元/吨。齐鲁石化7042报10500元/吨，跌100；扬子石化7042报10650元/吨，跌150；广州石化7042报10650元/吨，跌150；茂名石化7042报10600元/吨，跌150；吉林石化7042报10500元/吨，跌300；独子山石化7042报10400，跌100；兰州石化报10450元/吨，跌100。如图2-聚乙烯：PE国内市场同环比值来看，聚乙烯库存量目前仍处高位。

　　图2：聚乙烯库存量比值

　　数据来源： WIND 英大期货研究所

　　四、价差统计

　　根据历史统计数据不难发现，目前1505-1501合约价差处于历史高位，有回归的需求。

　　图3：塑料价差分析

　　数据来源： WIND 英大期货研究所

　　五、行情展望

　　目前来看，PE市场供需矛盾仍存。目前聚乙烯开工率正常，库存小幅走低但仍处高位，下游拿货积极性不高，现货价格弱势下行。石化出厂价大多下调，现货市场交投气氛冷清，商家小幅让利寻求成交，下游需求跟进乏力，谨慎观望居多，刚需成交为主。塑料中短期或仍以弱势为主。

　　六、交易策略及风险管理

　　根据历史统计数据不难发现，目前1505-1501合约价差处于历史高位，有回归的需求，因此我们构建套利策略，即空1501多1505。

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