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　　一、 短线投资逻辑

　　1、 流动性宽松渐行渐近

　　降息周期展开，宽松有望延续：央行[微博]宣布自11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，标志着降息周期的正式开始。1年贷款基准利率下调40bp，有望大幅降低企业贷款融资成本。1年存款利率下调25bp，但上浮上限由1.1倍扩大至1.2倍，意味着利率市场化加速推进，而存款利率基本未变，助于银行利润向实体经济的转移，降低经济风险。预测15年GDP增速7%、CPI增1.5%，通缩是主要风险，泰勒规则下7天回购利率应在2.5%以下，判断未来仍有一次以上降息，流动性宽松有望延续。

　　2、期货贴水过大

　　日前，期货1501合约贴水1500元，期货1505贴水现货2500，期货1505贴水期货1501约1000元。虽然产能产量成本各个方面市场偏空，但是短期贴水过大，再加上降息周期展开，流动性宽松有望延续。同时原油在70美金一线有望企稳，预计PP1505会短线反弹。

　　图一：期货贴水过大

　　数据来源：WIND。通联期货研发部

　　图二：美原油在70美金一线震荡筑底

　　数据来源：WIND。通联期货研发部

　　二、交易策略

　　短线做多PP1505，具体操作建议如下：

　　做多PP1505合约

　　仓位50%，预计1200手

　　入场区间8800-8900止损区间8750-8800目标区间8900-9000

　　通联期货