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　　一、胶合板现货分析

　　1、现货价格尚可

　　国内细木工板行情走稳，原木价格未出现较大起伏，细木工板根据订单稳量生产，成本与需求制衡下，价格暂稳。由于厂家产销情况不一，厂家实际成交价格略有差异，部分厂家订单较少，接单热情高涨，且对大单客户让利走量。目前国内E1级15厘、杉木芯或马六甲芯、三聚氰胺纸贴面的生态板，出厂主流价稳在135-145元/张，18厘平均贵10元。

　　图1：近期胶合板现货价格情况

　　来源：卓创资讯

　　2、厂家动态

　　行情淡季，下游建筑工地、家具厂、经销商等采购积极性下降，厂家走货速度放缓，为降低库存，大部分地区产量缩减30%左右。开工方面，北方地区长期停工厂家较多，南方地区开工略好，行业开工率整体在6-7成之间震荡。细木工板厂家接单稳定，短期内或继续保持正常开工；

　　天气转冷，内蒙古、东北地区单板厂家陆续停工，目前为主，当地胶合板厂家生产活动暂未受到影响，由于市场需求长期萎靡不振，年前提前放假厂家较多，北方厂家或能生产至2015年1月中旬。两广地区原木供应持续紧张，单板产量不足，价格短期难以回调，且在板材质量上难以与往年相比。广西桂林地区目前970*480*2.2mm统板级桉木单板，厂家主流出厂价在1050元/立方米，面板等级出厂价在1300元/立方米左右。

　　二、胶合板上下游现货分析

　　1、甲醛市场

　　甲醛市场弱势企稳为主。山东地区甲醛市场均价为1190元/吨。河北地区甲醛市场均价为1175元/吨。原料甲醇市场跌涨不稳，甲醛市场近期观望态度浓烈，河北甲醛市场及主力下游陆续开车。带动周边甲醛市场开工小幅上扬，其他地区弱稳运行，业者心态多偏空指引。整体来看，场内暂无利好提振。

　　2、尿素市场

　　国内尿素市场维持稳中局部疲软走势。华北减产企业基本恢复，市场供货量增加，而冬储采购进展维持一般，局部承压下滑。山东小颗粒地销主流1450-1480元/吨，周环比略降0.34%，周同比下滑10.12%。据统计中国各省小颗粒尿素出厂均价为1563元/吨，周环比小幅下滑0.51%，同比大幅下探8.20%；各省大颗粒尿素出厂均价1629元/吨，环比下滑0.43%，同比下滑3.04%。

　　现工农业采购呈增加趋势，且部分集港新单在谈，企业预收较前期有所增加，短期走货压力不大。目前市场观望居多，在仓储等费用以及开春行情顾虑之下，淡储拿货积极性仍不佳。预计华北主流成交1450-1480元/吨，部分外运1420元/吨左右价位存在支撑，国内尿素市场稳定为主。

　　3、三聚氰胺市场

　　近期国内三聚氰胺价格稳定为主，部分低端价格零星补涨。随着价格的企稳，前期停车检修企业多加紧开工，货源供应增加，部分企业维持观望态势，推涨意愿不强。经销商虽有抄底补仓意愿，但介于后期市场利好因素不明显，拿货仍显谨慎，需求难以放量。现国内主产区常压出厂调整至5200-5300元/吨，低端出厂价格降至5100元/吨，出口FOB920美元/吨；高压货源供应增加，主流出厂价格回落至6100-6200元/吨，部分发出口。

　　随着货源供应的增加，货源供应紧张现象将陆续得到缓解，随着终端市场淡季的深入，需求难以好转，业内人士对后期市场预期不高。

　　3、原木市场

　　国内进口原木价格略涨，供应偏紧，短期价格或高价盘整。天津地区进口的欧洲桦木直径24cm、长3m，出厂不含税1350元/立方米左右；江苏太仓地区进口辐射松，规格长6米、直径28公分，优等原木，当地市场主流价在900元/立方米左右，后市价格或将继续上涨。国产原木价格稳中伴跌，部分树种如桦木刚进入砍伐期，后期随着供应量的增加，价格或继续下行，广西贵港地区长2米、12个圆以上的桉木到厂成交价在580-600元/吨；山东聊城地区长1.3-2.6米、直径12公分以上的46杨木，采购到厂价在850元/立方米左右。

　　4、下游情况

　　楼市动态：受销售向好的影响，近期北京有数家房企发布了类似的“涨价令”，其主要内容在于，取消优惠措施、推出高端房源，甚至直接上调价格等。调整时间多集中在12月份。不仅是北京，在全国其他热点城市，自9月以来频繁推出的价格优惠活动已明显减少。在一些热点区域，涨价现象已经出现。今年10月初，绿城集团浙东公司曾发布文件，要求从11月开始对项目价格进行调整。虽然部分地区楼市小幅回暖，但对板厂提振作用有限。

　　家具行业：受到消费市场低迷、国际壁垒挡路等多重因素影响，重庆市家具出口步入寒冬。今年1-10月，全市家具出口总额42.9亿元，与去年同期相比，下跌四成。不仅是重庆地区，国内大部分地区家具厂出口均出现下跌的趋势，家具业外贸的壁垒不会在短时间内得到解决，内陆市场又趋于饱和，在家具企业必须以内销来维系生存之际。

　　三、投资策略

　　整体上，我们认为胶合板市场仍将下跌。但是毕竟上游市场的支撑跌幅比较有限，因此，胶合板比较适用于逢高沽空的策略。

　　投资策略：鉴于上述分析我们计划空胶合板1501合约

　　1. 入场价区 133-136，目标价区 131-128

　　2. 资金占用 20% ，操作约 300手

　　3. 止损区间136-138

　　通联期货