【行情综述】

　　今日两市双双低开，股指全天窄幅震荡，交投低迷，成交量大幅萎缩。截至收盘，沪指涨0.07%报2452.66点，成交1508亿元；深成指跌0.24%报8205.38点，成交1408亿元。沪深300股指期货主力合约IF1411收盘涨7.8点或0.31%，报2543.4点。

　　【市场资讯】

　　经济及政策方面： 20日消息，国务院发布扶持小型微型企业健康发展的意见，提出从建设小企业创业基地、完善融资担保政策、设立创业投资引导基金、就业扶持等方面扶持。

　　11月19日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定进一步采取有力措施，缓解企业融资成本高的问题。会议指出，要“建立资本市场小额再融资快速机制，开展股权众筹融资试点”。业内人士表示，中国股权众筹的发展将迎来新的机遇。

　　世界互联网大会”于11月19日至21日在浙江乌镇召开。大会以“互联互通-共享共治”为主题。

　　国务院发布能源发展战略：2020年自给能力85%左右。

　　11月18日，商务部召开例行发布会，商务部发言人沈丹阳表示，今年1-10月，我国境内投资者共对全球154个国家和地区的4977家境外企业进行了直接投资，累计实现投资5031.5亿元人民币。中国10月外商直接投资(FDI)金额85.3亿美元，同比增1.3%，预期增速1.1%，连增两月，9月份时FDI金额为90.1亿美元，同比增速1.9%。1-10月实际外商直接投资958.8亿美元，同比下降1.2%；1-9月实际外商直接投资873.5亿美元，同比下降1.4%。

　　商务部新闻发言人沈丹阳18日在例行新闻发布会上回应记者关于天津广东福建自贸区即将获批问题时表示，商务部将根据十八届三中全会要求，选择一些地区开展自贸区试点。有关专家表示，全国各地都在纷纷申请自贸区，国家不可能每个都批准，从目前看天津、广东、福建是最有可能获批的。

　　国家统计局11月18日公布数据显示，与9月相比，10月70个大中城市中，新建商品住宅(不含保障性住房)价格下降的城市有69个，持平的城市有1个。环比价格变动中，最小降幅为0.2%，最大降幅为1.6%。与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有67个，上涨的城市有3个。10月份，同比价格变动中，最高涨幅为3.8%，最低为下降9.1%。

　　国务院11月18日发布政府核准的投资项目目录(2014年本)的通知。通知称，企业投资建设本目录内的固定资产投资项目，须按照规定报送有关项目核准机关核准。企业投资建设本目录外的项目，实行备案管理。事业单位、社会团体等投资建设的项目，按照本目录执行。原油、天然气开发项目由具有开采权的企业自行决定，并报国务院行业管理部门备案。具有开采权的相关企业应依据相关法律法规，坚持统筹规划，合理开发利用资源，避免资源无序开采。

　　香港万得通讯社报道，中国国家主席习近平与澳大利亚总理阿博特11月17日在澳大利亚首都堪培拉举行会谈，双方共同确认实质性结束中澳自由贸易协定谈判。根据谈判结果，在开放水平方面，澳大利亚对中国所有产品关税最终均降为零，中国对澳大利亚绝大多数产品关税最终降为零；服务领域，彼此向对方作出涵盖众多部门、高质量的开放承诺。国内的部分竞争优势薄弱的产业可能面临一些冲击，因为政府设置的关税保护壁垒将不复存在。

　　据相关人士透露，国资委[微博]参与的《深化国有企业改革的指导意见》与《关于完善公有制实现形式的指导意见》等多份改革文件，已历经多日 “锤炼”，下一步的混改思路逐渐明晰。在员工持股方面，决策层有望作出明确的比例划分及持股细节规定。

　　国泰君安11月17日发布A股策略展望报告表示，2015年资金方面有两个重要变量。第一是中国降息与降准周期可能显性化。第二是美国QE实现平稳退出，而全球仍保持较为宽松的货币环境。内外两方面因素都有助于推动中国市场无风险收益率的下降。A股将迎来增量资金入市与风险偏好提高的双轮驱动，二者之间正反馈效应将放大牛市思维。以2400点为起点，预期2015年上证综指为代表的A股市场可能出现30%上升空间(上看到3200点附近)。“新繁荣”的特征正在形成，A股不会出现大幅度的调整风险。

　　11月13日，国务院总理李克强在缅甸内比都出席第十七次东盟与中日韩(10+3)领导人会议并发表讲话。李克强表示，随着一系列创新、转型、惠民政策措施的落实到位，中国今年能够实现7.5%左右的预期增长目标。

　　发改委11月14日召开新闻发布会，公布了新加坡天津生态城的建设方案，同时公布的还有产业等5类政策支持方案，放宽投资准入，借鉴上海自贸区经验，允许符合条件企业赴新加坡上市。

　　《证券日报》报道，据统计，截至13日，年内A股上市公司合计发起1584单并购交易，比上年同期增长26.7%，相当于平均每天要发生5起并购；这些交易标的已披露的总价值已逾7065亿元，比上年同期更是暴增了48.7%。在这些并购交易中，633起已经完成，40起宣告失败，剩余911起尚在推进中。

　　《证券日报》报道，近日有业内人士透露，有关部门或正制定REITs试点方案，首期有望在北京、上海、广州、深圳四地试点。在一些专业人士看来，推出REITs在当前市场环境下无疑利大于弊。但通过REITs来帮助房企解决现金流的同时，考虑到市场供大于求的现状仍未改观，如果管理不当，也有可能引发负面问题。一旦REITs在二级市场建立成熟了，它也可能成为一个做空房地产的工具。

　　《中国证券报》报道，继深圳在全国首家实施输配电价改革试点后，有关部门明年将在电力宽裕地区继续推进输配电价改革试点。输配电价仍将按照总收入核定，即“准许成本+准许收益”，具体方案将根据试点地区的具体情况而有所区别，预计方案在年底前出台的可能性较大。目前东北、西南等电力过剩地区正在积极争取参与输配电价改革试点，内蒙古也是比较适合开展试点的地区。

　　《经济参考报》报道，日前，据权威渠道透露，国家新型城镇化进程正在提速，一直备受关注的国家级城镇化试点名单已进入最后审批环节，将于12月底之前公布。其中，针对作为试点重点的“镇改市”地区，将一改过去“四大班子”的行政管理模式，首试机构大部制。

　　资金方面：11月19日消息，外媒引述消息人士称，中国政府仍然反对下调基准利率，倾向于扩大PSL(补充抵押贷款)。

　　证监会[微博]日前核准了11家企业的首发申请，其中上交所[微博]5家，深交所[微博]中小板3家，创业板3家。这是自今年6月份以来，证监会下发的第六批IPO批文。根据11家公司的招股书，网上申购发行日期为11月24日至27日。11只新股将发行6.04亿股，拟募集资金82.1亿元，预计，11月本轮IPO预计冻结资金量超过1.6万亿，将创历史峰值。

　　没有最快只有更快。用此来形容近期私募基金发行节奏再适合不过。近半年来，私募发行不断上演各种发行“神话”，从新晋私募半年发行7只产品，到明星基金经理产品一日售罄，再到本月17日创势翔10分钟大卖超2亿。股市赚钱效应的显现，让私募权益类产品发行市场异常火爆。

　　由于手握充足的资金“弹药”，市场对保险资金参与“沪港通”寄予厚望。不过，据了解，保险资金缺席了17日“沪港通”启动首日的交易。险资缺席的背后原因，并非主观上谨慎观望，而是尚待保监会发令枪响。知情人士透露，目前在保险资金是否可以参与“沪港通”一事上，保监会的态度尚不明朗。

　　沪港通两地消耗额度再度降温，截至沪市收盘，沪股通剩82%，消耗22亿元，港股通消耗1.5亿元。但从长期来看，申银万国[微博]证券的研究显示，随着沪港通发车以及随后可能带来的中港基金互认、A股被纳入到MSCI指数当中等事件逐步推出，最终给A股带来的增量资金达到8000亿元至12000亿元。

　　市场方面：昨日(11月19日)18时26分，中国政府网发布消息称：李克强总理当日主持召开了国务院常务会议。会议指出：要“抓紧出台股票发行注册制改革方案，取消股票发行的持续盈利条件，降低小微和创新型企业上市门槛”。而与今年3月25日他在常务会议中首提注册制不一样的是，总理在年内第二次关于注册制的表态中，首度出现“抓紧出台改革方案”的措辞，紧迫意味十足。据一位接近监管层人士透露，目前市场的一个共识为，今年年底前，注册制改革或将有一个实质性进展。“若年内证券法修改提上议程，则注册制改革的相关方案年底前推出的几率比较大。”

　　《证券日报》报道，近日，中国结算最新公布的统计月报显示，10月份QFII新开了20个A股账户，其中，沪市11个，深市9个。这是自2012年1月份以来，QFII连续34个月开立A股账户，总数也由此达到了786个，表明其对A股市场持续看好。

　　《金融时报》报道，据上海最高官员透露，中国将利用上海自由贸易区作为一个试验场，扩大中国人的海外投资自由。下一步的工作目标之一，就是在风险可控的条件下，以渐进、有序的方式，允许自贸区内合格的个人开设资本账户。

　　中登公司最新周报显示，上周(11月3日至7日)，两市新增股票账户数为23.58万户，较上周增加1.82万户，连续第四周突破20万户，投资者入市意愿强烈。其中，新增A股账户数23.54万户，较前一周增加8.32%；新增B股账户数390户。周报还显示，上周两市参与交易的A股账户数为1642.72万户，环比增4.18%，增幅较上周的13.34%有所减弱，但交易活跃度依然较高。

　　【操作建议】20日消息，国务院发布扶持小型微型企业健康发展的意见，提出从建设小企业创业基地、完善融资担保政策、设立创业投资引导基金、就业扶持等方面扶持11月19日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定进一步采取有力措施，缓解企业融资成本高的问题。世界互联网大会”于11月19日至21日在浙江乌镇召开；国务院发布能源发展战略：2020年自给能力85%左右，三大核电项目已正式向国务院申报；传土改方案获高层批复有望近期公布；国家新型城镇化进程正在提速；货币政策继续放松的大方向不变，但外媒引述消息人士称，中国政府仍然反对下调基准利率，倾向于扩大PSL(补充抵押贷款)。10月份QFII新开了20个A股账户，这是自2012年1月份以来，QFII连续34个月开立A股账户，总数也由此达到了786个，表明其对A股市场持续看好。A股新增开户数连续四周超20万，投资者入市意愿强烈。近期，私募权益类产品发行市场异常火爆。李克强总理指出要抓紧出台股票发行注册制改革方案；11月本轮IPO预计冻结资金量超过1.6万亿，将创历史峰值。沪港通两地消耗额度再度降温，截至沪市收盘，沪股通剩82%，消耗22亿元，港股通消耗1.5亿，长期来看随着沪港通发车以及随后可能带来的中港基金互认、A股被纳入到MSCI指数当中等事件逐步推出，最终将给A股带来的增量资金。短期11只新股排队发行给股指带来压力，中期继续看多。

　　(天风期货分析师：王莺)