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　　第一部分 行情回顾

　　本周纤维板板期货出现反弹。1501合约全周上涨1.98%，收于61.98元/张。现货方面，截至11月14日，全国主要地区细木工板价格情况，请参看图1。

　　图1：11月14日全国主要地区细木工板价格(元/张)

　　资料来源：大商所 华联期货研究所

　　第二部分 基本面分析

　　本周现货生产情况，国内纤维板市场主线走稳， 11月为传统淡季，大部分厂家走货量较10月份明显减少，加之上游枝桠材价格震荡下行，利空因素充斥市场。从12日开始，河北纤维板停工厂家陆续开工，由于期间消化库存，因此目前河北地区纤维板供应量略显紧张，但下游采购积极性不高，随着厂家产量的正常释放，短期纤维板供应量相对充足。据悉，本月上旬广西地区一条新的生产线已投入生产，目前设备调试阶段，板材尚未正式外售，另一条生产线在本月底或能正式生产。

　　库存方面，需求平淡，大部分厂家采取固定产量与订单生产相结合的生产模式，库存积压现象并不严重。河北地区由于上旬停工，本周库存量普遍较低，加之前期停工检修时间较长，部分主流规格产品出现缺货现象。按厂家规模来看，中小规模企业库存量保持在1万立方米以下，规模大厂在1-3万立方米。薄板走货速度极慢，河南、安徽、江苏厂家库存量常年积压，业内表示，年前储备采购量有限，不排除厂家提前停工消化库存的可能性。

　　枝桠材方面，本周国内枝桠材整体稳定，局部继续下行。截至周五，山东地区枝桠材采购价在460-480元/吨，低价资源在430元/吨；河北地区枝桠材采购价在480-500元/吨左右；河南地区在450-460元/吨；江苏地区枝桠材主流采购价456-480元/吨；福建地区枝桠材采购价在 440-460元/吨；两广地区450-500元/吨；云南地区枝桠材采购价在450元/吨左右。

　　胶粘剂方面，本周甲醛市场窄幅下滑。截止收稿，河北地区甲醛市场均价为1175元/吨，环比下滑0.42%。原料市场暂无利好，甲醛市场弱势运行，河北甲醛市场及主力下游集中停车较多，现货市场拉涨乏力。主力下游外采热情难调动。本周国内甲醛装置开工率在42%，东北部分地区厂家停车检修未开车，河北地区集中停车。卓创预计，下周甲醛价格或跟随原料市场走势。本周国内尿素市场呈先涨后跌“倒V”走势。受APEC会议减排影响，华北局部尿素企业减产，价格稳中探涨并带动周边市场上扬。会议结束后随着企业逐渐复产，市场供货量增加明显，而淡储市场仍在观望，局部少量工业需求，企业预收不断减少，整体成交压力仍大。预计下周国内尿素市场延续弱势运行，局部或继续承压下行。

　　第三部分 市场展望及操作策略

　　由于下游需求萎缩，今年以来家具企业利润增速下滑明显。面对巨大的生存和竞争压力，企业纷纷采用更便宜的刨花板代替纤维板。统计数据显示，前三季度刨花板产量增速远远高于人造板和纤维板。与中纤板相比，刨花板优点较多，未来或将得到更多应用。本周五大幅反弹，疑与河北因北京APEC会议限产有关。由于标准品种成本较高，笔者认为后市纤维板期货下跌空间有限，但空间也受市场供求关系影响幅度有限。操作上可以采取不断逢低买入，逢高平仓获利了结的操作策略。可参考图2。

　　图2：纤维板1501合约走势图

　　资料来源：博易大师 华联期货研究所

　　华联期货 黄忠夏