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　　内容摘要：

　　本方案根据在产蛋鸡存栏依旧偏少，而鸡蛋需求却具有刚性特点，判断未来市供需依旧偏紧。下半年仍有一个需求高峰，而期货价格往往提前反应现货需求，所以判断未来鸡蛋行情具有上涨空间。

　　一、现货价格维持高位，利润依旧较好

　　中秋节过后，鸡蛋价格有所回落，但因今年总体存栏偏少，价格依旧保持在高位。截止2014年10月17日，鸡蛋零售平均价格为10.27元/公斤，较前期最高10.83元/公斤下跌0.56元/公斤。随鸡蛋价格回落，利润也明显下滑，较前期最高52.01元/只下跌21.89元至30.21元/只。从下图可以看到，蛋价与利润虽然下滑，但仍明显处于高位。

　　图一，蛋鸡养殖利润

　　资料来源：wind 鲁证期货研究所

　　二、存栏依旧偏紧

　　根据芝华数据显示，2014年9月在产蛋鸡存栏量11.32亿只，虽然比8月在产蛋鸡数量11.17亿只多0.15亿只，但总体看，目前蛋鸡存栏量仍处于历史偏低位置。较2011年、2012年、2013年同期存栏量，分别低0.25亿只、2.12亿只、2.87亿只，尤其较近两年存栏量大幅减低，比例分别达到15.8%、20.2%。由此可见，今年鸡蛋价格高企的主要原因在于蛋鸡存栏大幅减低。

　　图二：在产蛋鸡存栏量

　　后备鸡存栏量将影响未来在产蛋鸡数量，而后备鸡存栏仍偏少，而从目前截止到春节之前，都是补栏淡季，所以可预计未来在产蛋鸡存栏量将不容乐观。根据芝华数据，截止2014年9月，后备鸡存栏量2.38亿只与8月数据持平，较2011年、2012年、2013年同期存栏量分别低1.21亿只、1.42亿只、0.33亿只。在年底之前蛋鸡补栏预计偏少，

　　图三：后备鸡存栏量

　　三、结论：

　　近年来，随人们生活水平提高，鸡蛋做为生活必需品，需求逐渐有刚性。而今年截至到目前，在产蛋鸡存栏仍较少，而后备鸡存栏仍不容乐观，可以预见，在未来一段时间，供需偏紧格局仍将延续。

　　根据现货规律，春节前一个月左右为现货需求小高峰，今年春节在2015年2月中旬，而期货价格具有提前反应特点，可以推算在11-12月之间，期货市场价格或迎来今年又一高点。

　　四、交易策略：

　　基于前文分析，我们采用做多鸡蛋1501合约策略。具体策略如下：

　　1、交易合约：jd1501。

　　2、持仓成本：本次完全建仓成本4600-4800之间，预计为4700附近。

　　3、持仓周期：持仓周期以现货持续上升且领先现货为准。

　　4、风险控制： 按止损价位，严格止损，止损价差在4400-4500之间。

　　5、资金分配： 本次操作拟投入总资金的15%，若后期需要加仓，总持仓比例不超总资金20%。

　　6、止盈计划： 5200以上

　　7、风险收益比：按照本次交易计划，价差持仓成本控制在4700左右，若按照4700作为平均成本来测算，止损设置在4500则亏损为200点。预期本次操作价格涨至5200以上，则盈利目标为500点，风险收益比为1:2.5。

　　鲁证期货2队