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　　一， 策略提要

　　焦煤1501自7月下旬开始低位横盘震荡，8月中旬震荡区间进一步收窄至770——800，下跌已经乏力，主要原因是从7月开始，焦煤港口库存持续单边回落，同时，样本钢厂及独立焦化厂焦煤库存自今年1月回落后，持续低位。限制焦煤进一步下跌空间，反弹动能逐步积聚，同时国家扶持煤炭行业政策频出，要求煤炭行业龙头企业，今年底之前减产10%，煤炭资源税从量计征改为从价计征，最重要的是对煤炭进口整体征收关税，具体炼焦煤征收3%进口关税，再加上螺纹铁矿整体超跌，使得黑色产业链整体具备反弹动能，进一步提振焦煤反弹。同时，国家关于二套房贷的优惠政策是最新最有力度的房地产支持政策。对煤焦钢矿整体有提振。10-9号，焦煤涨停，一举突破震荡区间上沿。我们预计后续在政策效果逐步显现的提振下，焦煤有望继续反弹。因此我们建议关注焦煤的后续反弹机会。

　　二，基本面分析

　　1， 焦煤港口库存已跌至历史低点

　　截至2014-10-10号，四港口焦煤库存合计453.3万吨，已经处于2011年下半年以来的低位。港口库存持续回落，对焦煤价格是有力支撑。

　　2， 国内样本钢厂及独立焦化厂焦煤库存处于相对低位

　　自今年1月开始，样本钢厂及独立焦化厂焦煤库存回落后，一直保持相对低位。进一步支撑焦煤价格。

　　3， 焦化厂开工率相对高位

　　作为焦煤的直接需求方，焦化厂开工率目前持续保持相对高位，尤其是200万吨以上产能开工率，达到89%的相对高位。由此显示，焦煤需求始终良好。

　　4， 天津港焦炭库存快速下降

　　今年8-8号，焦炭主要港口，天津港的库存自高点314.6万吨，开始快速回落，截至10-10号，已经回落至239万吨。这是近一段时间以来，焦炭港口库存回落最快的一段时间。焦炭库存回落，支撑焦炭的同时，对焦煤也是支撑。

　　5， 螺纹社会库存持续回落

　　除去截至10-10的一周螺纹社会库存小幅上涨之外，螺纹社会库存已经连续下降30周。而螺纹期货却持续探底，使得螺纹反弹动能持续积聚，自10-9号，螺纹1501连续三天大涨。螺纹大涨，提振焦煤焦炭。

　　综合以上各方面，目前黑色产业链反弹动能持续积聚，短线继续反弹概率较大。

　　三， 技术面分析

　　目前焦煤1501已经突破低位横盘震荡区间770——800，同时日线图上已经形成双底，突破颈线位回踩不破的走势，同时突破60日均线。技术面指示见底概率较大。目前于830一线受压，后续若能突破830一线压力，有望试探860一线压力。

　　四， 操作策略

　　操作标的：焦煤1501；

　　操作手数：500手；

　　资金占用：250万；

　　操作区间：800——830逢低建仓；

　　目标区域：860一线压力；

　　预计盈利：90万；

　　止损区间：790——800；

　　最大亏损：30万。

　　风险警示：煤焦钢矿产能过剩导致的反弹结束，以及房地产政策利好难以兑现，使得房地产继续回落，进而导致焦煤重回跌势。

　　华龙期货 2队 宋鹏