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　　9月份，作为地板和家具的销售旺季，人造板走势分化，纤维板出现较为明显的反弹，截至9月16日收盘前，纤维板1501合约涨幅超过6%，而胶合板1501合约却出现了超过3%的跌幅。

　　笔者认为，由于胶合板和纤维板价差回归正常区间，以及胶合板成本上涨要较纤维板要高，未来胶合板和纤维板价差有望再度走阔。而“金九”受制于地产行业回升不明显，地板、家具销售没能提速，两板的反弹空间遭遇制约。不过，国标修改即将提出E2级别的人造板传闻在短期支撑两板上涨，因人造板环保成本增加。

　　原木市场价格反弹，成交不乐观

　　据鱼珠•中国木材价格指数网监测，8月份，鱼珠•中国木材价格指数(CYZ)止跌企稳，报收153.79点，环比上涨0.27%。然而，8月原木市场的交投情况并不乐观，尽管商家备货动作频频，且在采用木材质押等融资手段下，资金进场较为明显，但是进口原木本月成交量较上月减少2.55%，交易额减少2.4%。；国产原木指数月环比下跌4.04点，跌幅为2.77%，同比下跌1.51点，跌幅1.05%。

　　从8月份木材价格反弹得不到成交量的配合这种情况来看，这意味着人造板商家对原木的采购并不积极，或者说原材料库存比较充裕。展望9月份，预计木材市场成交会有所好转，但是9月份进口原木继续到港，其中喀麦隆西部城市杜阿拉港口滞留的大约40万立方米的进口原木集中到港将给市场带来更多的压力。

　　环保成本增加预期增强

　　近年来，市场对板材环保的重视程度日益加深，而人造板甲醇超标、产品不合格的事件频出，这使得国家对人造板的规范进程加快。近期市场传言，国家标准委将对国标GB18580-2001《室内装饰装修材料、人造板及其制品中甲醛释放限量》做出修订，原标准中E2标准将被剔除。当前我国对人造板及其制品的甲醛释放限量分两个等级：E2≤5.0mg/L、E1≤1.5mg/L。而更为严格的E0等级(≤0.5mg/L)作为推荐性标准出现在《胶合板》(GB/T9846.1~9846.8)中，目前不具有强制性。

　　甲醛危害主要来自木地板和家具的基材，而胶粘剂是甲醛释放超标与否的关键，价格较低、质量低劣的脲醛胶，会挥发更多甲醛，尤其是板材家具，低密度板更可怕，小作坊是不合格胶粘剂应用的重灾区。从生产工艺来看，如果新修订的甲醛释放限量标准出台，会对生产地板和地板胶的企业产生影响，原来达到E2标准的胶粘剂禁止使用，增加部分企业生产成本。

　　相对而言，近年来兴起的非醛类热塑性树脂胶黏剂有着一定的优势。这种黏合剂不含有甲醛成分，在生产和使用过程中均无游离甲醛释放，安全环保，工艺简便，性价比高。同时，热塑性树脂作为粘接材料能够隔绝板坯间的水分流动，耐水性较好，板材稳定性高。然而，非醛类热塑性树脂胶黏剂的价格明显超过原先的胶粘剂。

　　价差结构有利于两板反弹

　　从期现价差来看，截至9月15日，纤维板期现价差为-12.75点，而纤维板期货上市以来，纤维板期现价差合理的运行区间在-20至-10之间，因此当前纤维板的期现价差还处于正常运行区间的下方。胶合板方面，9月16日，交割基准地E1级中纤板价格与胶合板1501合约几乎都是平水的。按照现货均价计算，9月15日，胶合板期现价差为0，而9月16日有望缩减至-1.08点。不过，从胶合板上市以来，胶合板期货都是升水的，因此，当前胶合板的期现价差有望使得胶合板期价补涨。

　　从胶合板和纤维板价差来看，9月15日，胶合板和纤维板主力合约价差降至70.05点，从两板上市以来，胶合板和纤维板的价差部分区间为[57.62，86.7]，因此当前的价差属于中间区域，考虑到胶合板的成本上升要比纤维板要大的多，价差运行区间也会出现抬升，因此胶合板相对于纤维板后市补涨空间更大些。

　　“金九”下游需求未见明显回暖

　　按照惯例，一般板材商家会在旺季到来前，会事先稍稍调高商品的售价以期在旺季的销售中获得更大的利润。而今年这一现象却没有那么常见，据百年建筑网了解，由于之前的库存积压，部分厂商急于清理库存，在板材的售价上暂时未作上调。

　　从地产行业数据也揭示地板和家具9月份销售难有起色。国家统计局数据显示，1-8月，全国房地产开发投资同比名义增长13.2%，增速比1-7月回落0.5%。其中对于房屋装修有指引作用的竣工面积增速尚好，1-8月份房屋竣工面积同比增长6.7%，但是由于房地产待售面积大幅增长，房屋销售放缓，意味着房屋装修难以真正进行。

　　另外，随着消费心理的逐渐成熟，“金九银十”的市场效应已逐步淡化，甚至是名不副实。

　　总结，两板走势分化，主要是是由于纤维板期现价差长期处于低位，因此其反弹要先于胶合板。展望后市，需求难寄厚望，但是环保成本增加预期和价差有利于短期反弹。

　　宝城期货 程小勇