美尔雅期货：成本下滑供应加速胶合板偏空
基于下述理由，我们看空近期胶合板价格：首先、国产原木价格下跌，甲醛价格大幅下跌，使得胶合板成本下滑；其次、今年胶合板产量已经扭转了2012年以来增速持续下滑的态势，后期产量可能会上一个新台阶；第三、房地产行业的持续低迷对下游消费信心有着重大负面影响。操作上建议在132-133入场，目标价在125-130间，止损位134-135。
一、上游成本下滑
今年国内原木市场价格一直表现疲弱，根据鱼珠市场的数据，国产原木价格指数年内跌幅为9%(截止9月14号)。进入7月下旬以来，国产原木价格进入新一轮下跌趋势，目前仍未有止跌的态势。
作为胶合板的另一原料——甲醛(尽管占成本比重较小)今年的走势更加疲弱，根据广东市场中间价计算，年内甲醛价格跌幅为30%(截止9月12日)，而且也没有企稳的迹象。
数据来源：Wind、美尔雅期货
数据来源：Wind、美尔雅期货
二、胶合板产量增速扭转跌势
截止8月份，国内胶合板产量达到8611万立方米(1、2月数据未公布)，同比增幅7.16%。尽管增速并不高，但从历史图表上来看，已经扭转了自2012年初以来增速持续下滑的趋势，预计后期产量可能会上一个新的台阶。
三、房地产行业持续萎缩，下游需求难言乐观
当前房地产销售、新开工面积持续大幅萎缩，新开工保持负两位数增长，销售额下降为近10%。始于二三线城市的房价下跌潮已经扩展到北上广深一线城市(7月70个大中城市新房价格有64个环比下跌)。更加剧了市场对于房地产行业持续悲观的看法。尽管相当一部分城市已经取消了限购政策，但目前效果仍不显著。房地产行业的不景气无疑对家装、家具市场会带来一定负面影响。
数据来源：wind、美尔雅期货数据来源：wind、美尔雅期货
具体操作策略如下：
JM1501
资料来源：博易大师
建议JM1501，800附近建立空头头寸，仓位控制在30%，前低770附近止盈离场，若下破则加仓。
J1501
资料来源：博易大师
建议J1501，1100附近建立空头头寸，仓位控制在30%，前低1080附近止盈离场，若下破则加仓。
美尔雅期货
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