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　　铁矿石在过去10年因中国大规模的基础设施建设和房地产井喷式的发展，导致全球铁矿石持续处于供应偏紧的格局，使得铁矿石价格一路飙升。高企的铁矿石价格发过来刺激了全球铁矿石巨头大规模的投资开发新的矿山。新增的铁矿石目前开始集中释放，今年进入了供大于求的时代，同时铁矿石期货价格一路下行，形成明显的空头趋势。

　　全球四大铁矿石巨头的铁矿石成本较低，就目前的市场价格而言，利润依然丰厚，产量有继续扩大的趋势；国内铁矿石开采成本较高，导致铁矿石产量增速有所下降，但是绝对值依然处于高位，因此，供应压力未减，铁矿石价格仍有下行的空间。

　　8月铁矿石进口增速下降但库存高企

　　8月份，我国进口铁矿石7488万吨，同比增长8.5%，环比下降9.26%，为今年3月份以来同比增速首次回落至10%以内；1-8月份，我国累计进口铁矿石61433万吨，同比增加16.9%，但同比增速较1-7月份下降1.2个百分点。国内铁矿石进口增速回落主要因国内冶炼厂维持低库存运行，补库意愿不强使得增速放缓，同时青岛保税区调查案使得融资矿需求减弱。

　　中国铁矿石进口量

　　数据来源：WIND，金元期货整理

　　尽管国内铁矿石进口量增速出现放缓的迹象，但是铁矿石港口库存仍维持高位。截止9月12日当周港口铁矿石库存总计为11341万吨，较上周增加了72万吨，自2月份以来一直维持在1万吨以上的历史最高水平，这将对铁矿石价格形成强压。

　　中国铁矿石进口量

　　数据来源：WIND，金元期货整理

　　海外铁矿石巨头增产，争夺市场，供应压力不减

　　尽管铁矿石价格持续走低，但是铁矿石巨头表示在上半年铁矿石产量创出新高后，下半年将继续增产。

　　力拓第二季度铁矿石产量为5753万吨，创历史新高。力拓表示，该集团上半年业绩强劲除得益于扩大铁矿石产量的策略得当外，削减支出和成本速度快于预期也是重要原因。力拓同时预计，至2017年其在澳大利亚的铁矿石年产能将达到3.6亿吨。

　　必和必拓第二季度产量为5664万吨，创历史新高。必和必拓公布的数据也显示，在截至今年6月30日的2014财年中，其西澳大利亚铁矿石产量高达2.25亿吨，较前一财年增长20%，创下历史新高，超过此前预期的2.07亿吨。必和必拓预计，随着皮尔巴拉等地区的生产效率继续提升，其2015财年西澳铁矿石产量将进一步增长2000万吨至约2.45亿吨。

　　淡水河谷二季度铁矿石的产量达到7940万吨，也创下历史同期新高。同时强调，今年第二季度铁矿石价格虽然有所下跌，但其总销售收入仍达到100.79亿美元，反而较第一季度环比增长4.1%，一定程度反映出了出口量大增缓解了铁矿石价格的下跌。

　　FMG第二季度产量为4380万吨，创历史新高，并且比第一季度增产1420万吨，并且下半年产量仍将增加。

　　由于铁矿石产量维持高位，巨头们为了争夺市场，竞相打折，铁矿石期货价格受压制。FMG向合同客户6月份装运的铁品位56.4%超特粉价格折扣在8.5%。力拓7月份对于部分客户在原有计价模式的基础上按照粉减17美分/干吨度，块减18美分/干吨度的折扣执行，折扣约为13%。另外，淡水河谷第三季62%~63%品位SSFG铁矿石合约，也为部分中国客户提供每吨2.5美元的折价。

　　中国铁矿石进口量

　　数据来源：WIND，金元期货整理

　　技术分析

　　从技术上看，铁矿石下行趋势完好，短期压力位在600-608区间附近，只有上穿608之后，短期行情才有可能暂时企稳，但基于疲弱的基本面，上穿难度较大，在600附近承压下行的可能性更大，因此可依托600附近的整数关口的压力，做空为主。

　　交易计划

　　交易策略：铁矿石价格维持下行趋势 反弹做空为主

　　时间周期：9-10月

　　选择合约：1505合约

　　入场位置：590-600

　　目标位置：500-520

　　止损位在：625(黄金分割50%附近)

　　风险提示：国内央行[微博]降息或推出大规模的经济刺激计划，大规模基建。国际铁矿石巨头限产保价。

　　金元期货 黄竹林