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　　6、7月份以来在干旱天气及优质粮源供应紧俏推升下玉米期价大幅走升，其中尤以近月1409合约走势最为明显，至8月底的短短2个月玉米1409上升约14.58%，1501上升约4.35%。前期玉米期价的快速上涨除却干旱和供应问题外，资金炒作也是一个重要的方面，那么随着近期国内旱情缓解、干旱天气对玉米产量不利影响的逐步释放及新粮的即将上市，对上涨过程中已经积累了大量市场风险的玉米期货而言，后期存在风险集中释放的可能。

　　天气影响已被市场逐步消化

　　6、7、8月份中原粮仓及东北主产粮区持续的干旱天气导致作物生长、人和牲畜饮水出现不同程度的困难。6月初干旱从河南省开始，并逐步蔓延几乎整个北方地区和江苏、安徽、湖北等地。7月底，全国主要干旱省区作物受灾面积已达7230多万亩，并有160万人、200多万头大牲畜出现饮水困难，并且在8月上中旬旱情进一步恶化。但随着8月下旬以来降雨量的增加，部分地区旱情得到缓和，截止8月底，据国家防总消息，全国作物受灾面积较降雨前减少了约2000万亩。

　　干旱对作物产量及质量造成的影响已基本反映到盘面上，随着旱情的好转，资金在天气上的炒作热情逐步退却，玉米期价的成交活跃性走低，资金的关注点将会继续寻找下一个热点问题。近期玉米期价出现高位震荡整理，上涨动力减弱，天气因素在这波上涨中亦被逐步消化，后期影响玉米期价走势的主要因素或将转移至新粮供应上。

　　优质粮源紧俏或得到缓解

　　对于玉米前期的上涨除了干旱影响外，国内市场优质玉米供应紧俏亦是一个重要因素。国家玉米粮源富足，但由于高价收储导致大部分玉米集中于国储库中，而市场上流通的玉米的数量有限，尤其优质玉米粮源。虽然5月份开始国家陆续进行玉米抛储、并且7月开始进口玉米也进行参拍，但参拍玉米基本都是2012年及以前年份的，且成交不景气；进口玉米虽然成交活跃，但因其廉价低质并不能改变市场对优质玉米粮源的需求，因此，近几个月在优质粮源紧俏的情况下，厂家愿意接受高价高质的玉米，玉米现货价格亦持续上升。

　　8月底2013年玉米参与拍卖，成交率达90%以上，远高于2012年玉米13%的成交率，成交价格亦较前期出现不小提升。随着2013年玉米的参拍及10月份新粮的上市，市场上粮源供应将增加，玉米现货价格将受到打压，当前部分地区玉米价格已出现松动，玉米需求商亦会随之压低采购价格。那么反映到盘面上玉米期价将会承压。

　　终端需求谨慎

　　玉米现货价格的持续上升，增加了下游饲料企业的生产成本，部分企业调整政策转向相对低廉的小麦，进一步压缩玉米的消费空间；另外价格的高企也使得下游采购谨慎，且部分厂家玉米存货可维持一段时间，当前更是把关注点放在即将上市的春玉米和早熟玉米上；而对于一些库存较少的企业，因国储玉米拍卖成交价较高，部分转向低质价廉的进口玉米上；另外中秋禽肉备货基本结束，生猪等集中出栏后对饲料的需求短期回落。因此，在新粮上市预期及进口粮的双重冲击下，终端对后期玉米价格回落也会有较强的预期。

　　玉米消费的另一个重要领域深加工行业整体形势并不乐观，酒精行业需求并未跟上开机率的步伐，酒精销售尤其是高价酒精市场清淡。淀粉价格虽有上升，但相对于玉米价格的走升，淀粉生产企业生产积极性受到抑制。

　　总之，在推升玉米期现价格同期大幅上涨的后，市场及资金对玉米炒作热情降温，加之新季玉米即将上市，对于已经积累了一定市场风险的玉米来说，后期将面临很大的回落风险。

　　招金期货 张翠萍