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　　过去的两个月，聚乙烯市场价格下跌为主，期货1409直接从12200回落到11000附近。现货市场线性产品，上月该产品报盘较上月下跌1.27-5.08%，约150-600元/吨。7月底、8月初市场不断下跌，其主要受煤制产品冲击。由于煤制线性生产主要集中在西北地区，而销售主要集中在华北地区，因此西北及华北地区受此冲击最为明显，其中华北地区报盘从上月底的11800元/吨多，一路下跌至11150元/吨。8月中旬，线性期价开始反弹，而且煤制线性竞拍价也逐步提高，其低价优势减弱后，市场报盘开始止跌小涨。市场延续6月底走势，价格继续小涨，但碍于需求面的打压，及L1409线性期价的下跌，市场报盘开始下滑。但期价移仓至L1501后开始连续上扬，市场跌势有所放缓。月底国产线性报至11200-11550元/吨，华北地区报依旧低于其他地区，进口线性成本较高，报盘依旧高于国产料。

　　1、宏观经济：外强内弱，美联储加息预期增强

　　对于美国经济，美联储官员普遍认为，美国一季度经济增速下滑只是暂时的，美国经济第二季度的回升和就业市场的改善与美联储的预期一致。美联储公布的最新一期会议纪要措辞偏向“鹰派”，一些与会者认为如果劳动力市场持续改善、通胀回升，美联储应该提前加息。国内，在7月份经济数据中，“克强指数”的三个构成指标均出现回落。无独有偶，汇丰昨日(8月21日)公布的数据也显示，8月汇丰制造业PMI初值为50.3%，创3个月新低，不仅低于预测值51.5%，也大大低于7月终值51.7%。国内需要更多政策支持来帮助巩固经济复苏，货币和财政政策应维持宽松。

　　图1：PMI徘徊于50关口 图2：美国通胀抬头，欧洲通胀压力小

　　数据来源：华联期货数据库、Wind资讯 数据来源：华联期货数据库、Wind资讯

　　2、原油：低位徘徊

　　9月预计供需面和经济政策面是影响油价的主要因素。美国夏季出行高峰将在9月初结束，需求或逐渐进入季节性下降阶段，而在欧美炼厂检修前、全球充裕的供应还将延续。地缘政治方面，俄乌局势、利比亚局势和伊拉克局势仍是三大焦点。

　　图3：原油供需与价格走势预测(价格相对于上一年变化值，整体重心下移)

　　数据来源：华联期货数据库、EIA

　　3、PE现货市场

　　8月LLDPE报盘较上月下跌1.27-5.08%，约150-600元/吨。7月底、8月初市场不断下跌，其主要受煤制产品冲击。由于煤制线性生产主要集中在西北地区，而销售主要集中在华北地区，因此西北及华北地区受此冲击最为明显，其中华北地区报盘从上月底的11800元/吨多，一路下跌至11150元/吨。8月中旬，线性期价开始反弹，而且煤制线性竞拍价也逐步提高，其低价优势减弱后，市场报盘开始止跌小涨。市场延续6月底走势，价格继续小涨，但碍于需求面的打压，及L1409线性期价的下跌，市场报盘开始下滑。但期价移仓至L1501后开始连续上扬，市场跌势有所放缓。月底国产线性报至11200-11550元/吨，华北地区报依旧低于其他地区，进口线性成本较高，报盘依旧高于国产料。

　　聚乙烯线性市场价格表

　　图4：国内PE市场走势 图5：亚洲乙烯走势

　　数据来源：华联期货数据库、Wind资讯 数据来源：华联期货数据库、Wind资讯

　　4、聚乙烯成本、利润分析

　　8月石化利润情况与上月相差不大。虽然出厂价较上月同期下降200元/吨，但原油价格下跌，成本比上月同期低，因此本月石化利润情况与上月无较大差别。贸易商利润情况差于上月，特别是上半月。原料价格连续下跌，而商家手中多是前期高成本货源，部分商家维持亏损状态，月中旬以后利润略有好转，但利润甚微。

　　图6：石化利润走势 图7：贸易商利润走势

　　数据来源：华联期货数据库、Wind资讯 数据来源：华联期货数据库、Wind资讯

　　5、聚乙烯需求

　　月内市场需求逐步回升，据了解当前农地膜工厂开工率保持在40-45%左右，包装膜生产企业因临近国庆中秋双节，企业开工率上升至70%左右。目前需求面逐步复苏，但原料价格波动较为频繁，终端用户采购行为谨慎。月初原料价格一路下跌，终端少量采购为主，8月中旬原料价格止跌并震荡上扬，其采购量略有回升。

　　6、聚乙烯石化装置检修统计

　　9月份部分PE石化装置检修计划

　　(注：检修统计尚不完全，后期需关注石化装置及时报道。)

　　结论

　　8月底聚乙烯市场维持弱势盘整姿态，由于行情走势尚不明朗，场内人士操作较为谨慎。金九银十来临，地膜、包装膜及管材料等生产厂家对于原料需求将提升，而且9月份包头神华装置将进行大修，其对于市场存在一定的利好。但新投产的煤制烯烃装置延长及中煤货源将补充这一部分空缺，而且中油中石化[微博]装置暂无大修计划，因此供应面对于市场支撑有限。预计9月PE市场震荡整理为主，月均价或略高于8月水平。

　　华联期货 李传山