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　　第一部分 行情回顾

　　近期玻璃现货市场总体以稳定为主，在沙河市场出现大幅亏损的局面，导致厂家不愿再次大幅下调价格。同时，正处于年度销售旺季期间，虽然今年旺季不旺的概率较大，但下游刚性需求仍然存在，短期内对现货市场支撑作用明显。玻璃主力合约上周出现触顶回调，短期内上行动力减弱。FG1501反弹至60日均线附近，在1050元/吨位置受到压制，预计短期内反弹将结束，关注1050元/吨位置。

　　最近胶合板出现大幅反弹，并且重新担心多头逼仓事件发生的可能。从盘面看，总体仍资金操作明细，基本面影响因素较弱。上周BB1409大幅上涨后有所企稳，鉴于胶合板交割成本在135-142元/吨附近，合约在150元/张位置受到压制，上方压力较大。上周BB1409收盘于148.25元/张，FB1409收盘于64.35元/张。

　　图1：FG1501日K线走势图

　　资料来源：文华财经、信达期货研发中心

　　图2：FB1409合约日K线走势图

　　资料来源：文华财经、信达期货研发中心

　　图3：BB1409合约日K线走势图

　　资料来源：文华财经、信达期货研发中心

　　第二部分 宏观形势分析

　　2014年7月份CPI指数和PPI指数走势情况

　　2014年7月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.3%。其中，城市上涨2.3%，农村上涨2.1%；食品价格上涨3.6%，非食品价格上涨1.6%；消费品价格上涨2.2%，服务价格上涨2.5%。1-7月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.3%。

　　7月份，全国居民消费价格总水平环比上涨0.1%。其中，城市上涨0.1%，农村持平(涨跌幅度为0，下同)；食品价格下降0.1%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格下降0.1%，服务价格上涨0.5%。

　　图4：CPI指数走势图

　　资料来源：国家统计局

　　2014年7月份，全国工业生产者出厂价格同比下降0.9%，环比下降0.1%。工业生产者购进价格同比下降1.1%，环比持平(涨跌幅度为0，下同)。1-7月平均，工业生产者出厂价格同比下降1.6%，工业生产者购进价格同比下降1.9%。

　　工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比下降1.2%，影响全国工业生产者出厂价格总水平下降约0.92个百分点。其中，采掘工业价格下降3.4%，原材料工业价格下降0.8%，加工工业价格下降1.2%。生活资料价格同比上涨0.3%，影响全国工业生产者出厂价格总水平上涨约0.06个百分点。其中，食品和衣着价格均上涨0.7%，一般日用品价格上涨0.4%，耐用消费品价格下降0.9%。

　　图5：PPI指数走势图

　　资料来源：国家统计局

　　第三部分 基本面分析

　　2014年8月8日中国玻璃综合指数841.27点，环比上周上涨1.80点；中国玻璃价格指数812.02点，环比上周上涨2.27点；中国玻璃信心指数958.27点，环比上周上涨-0.07点。上周现货市场价格基本稳定，各生产企业产销情况一般，整体处于僵持阶段。本周现货市场呈现持续下降迹象、终端需求不旺和新增产能点火的特点，玻璃产业链市场信心不足。

　　图6：中国玻璃综合指数变化情况

　　资料来源：中国玻璃信息网、信达期货研发中心

　　玻璃产能方面，截止8月8日，全国有生产线328条，涉及日熔量190550吨/天，折合11.43亿重箱。在产生产线为246条，涉及日熔量153160吨/天，折合9.19亿重箱。上周点火两条生产线，为湖南巨强微晶400吨和醴陵旗滨二线500吨；另外，上周复产一条生产线，为德州晶华二线600吨。

　　生产线库存方面，东北地区库存持续上涨，迭创新高，销售旺季尚且如此，进入10月中旬，预计将出现大面积库存压库情况，该地区环比上周增加6万重箱，共431万重箱。华北地区库存下降明显，主要源自沙河地区价格维持在低位，近期出货较为顺畅，华东地区库存有所上涨，表明市场仍处于弱势格局。截至8月8日，全国328条浮法玻璃生产线库存总量达到3252万重箱，较上周增加1万重箱。

　　图7：生产线库存变化情况

　　资料来源：中国玻璃信息网、信达期货研发中心

　　截止8月8日，广东原木鱼珠指数139.08点，环比上涨-2.33点；国产原木鱼珠指数142.99点，环比上涨1.27点；进口原木鱼珠指数138.28点，环比上涨-3.07点。黑龙江地区林木全面进入禁伐过程，导致原木进口量价齐升，而国内原木依旧维持弱势。另有传言，广西后期禁止种植速生林，如若属实，后期在原材料方面对板材将产生重大影响。

　　图8：鱼珠原木价格指数图

　　资料来源：百年建筑网、信达期货研发中心

　　截止8月8日，鱼珠市场15mm中纤板价格为73.0元/张，环比上周上涨-2.0元/张；15mm细木工板价格为103.0元/张，环比上周上涨0.0元/张。中纤板维持在80元/张附近，而细木工板基本平稳，基本处于100附近震荡。

　　图9：鱼珠两板现货价格图

　　资料来源：百年建筑网、信达期货研发中心

　　第四部分 行情展望

　　生产企业和部分经销商本意想趁传统旺季需求增加的机会，适度提涨价格，加快原有库存的出库速度。目前看效果不佳，无论是上周的华南会议，还是本周的华中会议，生产企业涨价执行者寥寥。唯恐提价后，下游经销商提货速度减弱。沙河玻璃几经涨跌，当前基本处于近几年来的最低水平区间，销售情况也不容乐观。因此能够维持当前价格水平，多增加出库和回笼资金成为生产企业的主要营销思路。经过一段时间的反弹， FG1501合约受到60日均线的压制，短期内大幅上涨困难重重，关注1050元/吨位置的压制。

　　两板期货上周持续上涨，纤维板上涨动能强劲，据悉仓单交割成本位于64元/张，由于纤维板产量过剩，且交割品级的产量并不短缺，预计后期上行空间有限，FB1409合约将关注65元/张位置。胶合板大幅上涨之后，受到150元/张的压制，回调明显，细木工板波动较中纤板剧烈，注意风险。

　　信达期货 吴益锋