客户端 查看最新行情

　　一、原油低位震荡，后期仍有下跌可能

　　油价在下跌之后，近期有企稳的迹象，但是，整个原油市场上，由于美国页岩油的产出增多，加上利比亚重回原油供给端，并且中国和美国的原油需求增速放缓，油价从中长期来看，依旧是以下跌为主。巴克莱在报告中也下调了2014年的原油目标价位。短期看，地缘危机并未影响到原油的产出，但是随着事态的发展，后期还是存在这不确定的因素，所以短期价格呈现波动比较正常。

　　亚洲乙烯需求疲软，交投清淡，上周四收盘在1540美元/吨CFR东北亚和1490美元/吨CFR东南亚，东北亚地区价格较周一下滑20美元/吨，东南亚地区持平。听闻乙烯下游衍生品生产商利润亏损，减负运行，并且有销售单体的打算。在东南亚地区，买卖双方价格差距超过50美元/吨，致使下游购买能力薄弱。装置消息，日本三井化学10月初两周计划检修，检修装置产能在60万吨/年乙烯和33.1万吨/年丙烯，届时将可能维持低负荷检修。上海石化8月初以来PE线开工在70%，一条10万吨/年HDPE停车，另外两条线正常生产。预计本周亚洲乙烯市场仍有回落空间。

　　二、中游供给压力较大

　　三季度新增投产的煤制烯烃装置将增大国内供应压力，同时打破国内中石化[微博]、中石油两分天下的供应格局，削弱两大集团对市场的调控能力。 三季度将有三套煤制聚乙烯项目计划投产，分别是陕西延长中煤榆林能源化工有限公司、中煤陕西榆林能源化工有限公司和宁夏宝丰能源集团有限公司，共计聚乙烯产能在120万吨/年，计划投产时间先后为7、8、9月份。就目前进程看，延长中煤榆林项目，60万吨MTO装置，后面配套的60万吨PP和PE装置将陆续开车，PP预计产拉丝，HDPE产注塑，目前保守估计7月底能够出产品。

　　中煤榆林60万吨MTO项目，计划6月28日开60万MTO装置，7月10号左右开30万吨PP和30万吨全密度装置，8月初计划出产品。如果顺利投产，国内煤制聚乙烯产能将提高至156万吨，所占比重将由现在的2.76%提高到11.97%。另外，宁夏宝丰30万吨PE装置预计9月份投产。蒲城清洁能源30万吨PE装置预计4季度投产。

　　现货上，近期现货价格持续走弱，石化出厂价普遍继续下滑。LLDPE出厂价下调100-400元/吨不等，调整后华东、华南地区主流报价在11500-11700元/吨，华北、东北等区域因受煤化工冲击影响较大，报价跌至11200-11350元/吨附近。PP方面，石化出厂价也有100-300元/吨不等的跌幅，T30S主流出厂价在11100-11350元/吨附近。

　　三、库存下降说明存在需求

　　由于之前期、现价格持续下跌导致市场采购放缓，石化出货困难，库存持续升高，加上煤化工新产能投放，低价货源冲击市场，市场供应端压力较大。然而随着价格止跌，下游补货意愿渐强，部分工厂库存略有增加，石化库存上周开始下降，港口库存仍在下降，上海港尤为明显。由于下游农膜工厂当前还未到非采不可的时候，所以随着期货价格的反复，多数工厂仍然采取谨慎的操作策略，因此下游刚需补货虽然较前期有所好转，但尚未对行情构成实质性的利好，更多是在低位起到一定支撑作用。现货市场上下的限制仍需要时间来打破，因此短期缺少一定炒作题材，塑料资金持续流出，价格缺少方向，反过来也加重了现货市场的观望情绪。因此近期，市场呈现区间震荡格局。

　　四、需求逐步启动，现货跌势将趋缓

　　从近期数据来看：农地膜工厂开工率较上周基本持平大约在 40%左右，其余下游需求行业开工情况较上周也无较大变化，开工率大约在 60-65%左右。8 月份农地膜开工从 27%的低点有所上升，市场需求有转暖迹象。

　　结论：

　　低价煤制聚乙烯货源的冲击，使得老牌石化企业以降价促销来应对。目前下游原料库存普遍偏低，何时备货补库有望成为行情结束调整的转折点。短期来看，市场仍将处于调整期。不过目前期现价差仍然倒挂明显，做空的空间相对有限，LLDPE以震荡思路操作。

　　良运期货 何北