客户端 查看最新行情

　　自PP今年上市以来，LLDPE与PP的价差便一直不断扩大，从上市之初的100元/吨最高扩大至900元/吨左右。但近一月来，两者价差迅速缩小，近月1409合约PP期价已经高于LLDPE。LLDPE和PP同属于原油或煤炭的下游产品，直接原料也都是石脑油和烯烃，所以引起两者走势不同的主要原因是两者供需格局的不同和两者库存的变化。

　　LLDPE与PP供给压力相异

　　国家统计局数据显示，2014年7月份国内PE产量为136.1万吨，较上月增加59%；较2013年同期增加55%，进口量为763.6万吨，较上月增加2.2%。同期国内PP产量为123万吨，较去年同期增加23%，7月份进口量为30.59万吨，较去年同期减少17%。

　　所以从7月份的产量来看，由于前期PE价格的高企，生产企业加大开工率，所以PE的产量出现大幅的增长，PP的产量保持之前的增速增长，所以相较来说PE的供给压力要大于PP的供给压力。

　　库存变化PP与LLDPE分化

　　在库存方面，2014年8月中旬数据统计，PE的库存同比增长4.75%，环比增长4.12%。从今年的库存走势来看，PE库存水平从3月底开始不断上涨，同比环比都有所增长，目前环比仍未改上涨态势，同比已有掉头迹象。PP库存方面，8月中旬数据统计，PP库存同比减少10.2%，环比略降0.81%，从今年的库存走势来看，PP从5月中旬开始库存连续下降，所以库存是影响LLDPE和PP走势分化的重要因素。

　　综上所述，PE产量增长要多于PP，供给压力凸显，同时PE的库存在环比和同比上都有所增加，而PP的库存则都是减少的。所以目前PE的供给压力要大于PP，价差会仍有缩小空间。可适当建空PE多PP的仓位，但由于价差已缩小较多，注意风险控制。

　　冠通期货 陈刚