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　　一、行情回顾

　　本周行情可谓是“跌宕起伏”。自上周五(8月8日)行情下破整理平台下沿之后，本周的下跌行情简直是“顺滑”，尤其在周四(8月14日)出现暴跌。但是，周五行情出现逆袭，收复部分失地，周四周五两日共同形成“阳包阴”形态，周五当日涨幅1.75%，伸入前一日阴线三分之二之多。

　　结合量能而言，本周前三天较前缩量，后两天放量。由此推测，前三日的阴跌为多头止损出逃所致，而周四空头放量追击，但打法虚实不定。周五行情随大盘翻红，有抄底盘进入。

　　二、基本面情况

　　1、现货报价

　　(数据更新时间：2014.08.15)

　　2、库存状况

　　根据8月14日的最新统计数据，天津散货物流中心库存量日前有所下降，为281.26万吨，基本回归至上月同期水平(7月13日，281.86万吨)。自7月1日以来，天津散货物流中心库存不断攀升，到8月6日时到达历史最高水平296.23万吨，45天之内，库存涨幅最高达7.1%。与此同时，天津港库存统计值，从7月初至今一直维持在300万吨之上，8月8日的最新数据为314.6万吨，为历史峰值。

　　3、供需状况

　　a,最新公布的产量数据：由以上库存数据可以看出目前供需状况偏差，而据最新统计数据显示，7月焦炭产量较去年同比增长2.84%，为今年以来的较大涨幅。从7月产量绝对值上来说，超4000万吨的产量也为后期供给端造成巨大太力。

　　B,从需求端而言，最新公布的7月份生铁产量为5974.76万吨，按当前较为平均的焦铁比，即生产一吨生铁需要0.5-0.6吨焦炭，那么在生铁生产上大约能消耗近3000万吨的焦炭。按目前我国钢铁生产工艺，以及大规模关停小高炉之政策，生铁为焦炭消耗的主要力量。按往年我国焦炭总消费量的历史数据推算，2014年的月均焦炭消费量应在3500万吨左右。考虑港口库存因素，当焦炭产量在3500-3800万吨左右之时，基本处于供需平衡状态。但显然，目前的供过需求，市场处于弱势。

　　4、终端需求房地产市场缓慢复苏

　　图20：6月固定投资完成额大幅上涨 图21：6月城镇固定资产投资环比回落

　　数据来源：wind、方正中期期货研究院 数据来源：wind、方正中期期货研究院

　　由以上数据，虽然固定资产投资完成额大幅增长，且带动了钢材产量的大幅上扬，但城镇固定资产投资回落仍显示出房市不景气的现状。目前中国各城市银行贷款环境总体仍然偏紧，超八成银行首套利率执行基准或上浮。此外，二套房方面，首付要求七成的银行占20%，利率上浮超过最低1.1倍的银行占30%；而三套房停贷的政策并未有实质性改变。信贷偏紧是今年以来楼市降温的直接动因之一。在近期杭州、济南等20余城市放松或取消限购之时，信贷的微弱松动或将起到信号式的作用。如果房贷进一步松动，那么对于市场预期转向以及楼市反弹都将有促进作用。

　　此外，房市在政策面也频频有松动利好的迹象。国务院办公厅近日印发《关于进一步加强棚户区改造工作的通知》，要求进一步加强棚户区改造工作，扎实推进改造约1亿人居住的城镇棚户区和城中村。《通知》指出，将包括中央企业在内的国有企业棚户区纳入改造规划。为加快新一轮棚户区改造开了好局。

　　三、后市展望与操作策略

　　金融市场持续反弹有可能带动钢材市场信心增强，但这种行情更有可能于金九银十的传统旺季出现。因为利好作用传导到原料市场价格变动上，需要市场花时间反应和接受。8月国内焦炭市场仍以弱势盘整为主，对于后市操作而言，以1120为分水岭，等待多头行情出现。

　　方正中期 王盼霞